山庄专栏文章：大盘下跌看上市公司干什么？

　　山庄

　　截止至7月4日(今年上半年)，据不完全统计，两市1290只股票当中有43只公布增发、36只发行可转换债券、121只参与配售、并有32只新股上市，总计232只。除去两市107只没有资格扩融的ST股票，上市公司再融资家数占两市总股数19.6%，其中在4月大盘下跌以后，公布融资预案的占总股数12.6%(也只是半年数据)。说明大盘指数炒到相对高点，上市公司并 不热衷股价高低，更看中的却是股本快速扩张。

　　翻看当年股市10大牛股之首东方电子，现ST东方，上市三年从最初几千万股本，扩张到目前9亿多，无论这种成绩是否靠业绩推动，还是靠题材炒做，靠资金推动，至少上市公司的老总都非常清楚，也如同美国一位经济学家施帝格勒曾经说过的：几乎没有一家上市公司不是通过某种、或某种方式兼并与收购成长起来，几乎没有一家上市公司不是靠内部扩张发展壮大。即使今天的ST东方从图形上看已经跌得很惨，但填权后再看目前股价，却仍在40多元之上。且不说比当初发行价高了多少，就几十倍后的股本扩张才真是大股东到手的真金白银。而目前参与扩融较明显的另一组数据，是近几年上市的次新股、新股，它们同样是否是靠业绩推动？还是靠题材炒做，靠资金推动，象2001年4月基金大比例送红后出现的配股风又掀起来了，也许是去年调整期没得到机会，今年重新释放。

　　而近期大盘向下跳空留下缺口后，市场反而每天都有一只新股上市，象这样的扩容速度及表现，却与大盘无量，缩容走势成反比。

　　此次社保基金初期入市总额度约有140亿元，就目前已公布可转债36家上市公司总发行量339.55亿元，如果都认为社保基金不直接参与二级市场买卖股票炒做，且忽略不计增发、配售，以及一级市场配售新股所需要资金，仅可转债发行的资金就是目前社保基金初期入市的2.5倍，试图拜托场外资金帮助托市、解套，只能是一相情愿了。

　　再从近期各股资料上查看，还有很多上市公司增发、配售和可转换债券预案，有的为期二年、三年，至今还未公布融资时间，其中一部分上市公司还在改变融资方向，比如：600145四维瓷业、000559万向钱潮等4家放弃几个亿可转债改为配股；600632华联商厦、600656华源制药、000551创元科技等至少9家也改增发变配股，无论上市公司如何改，结果只会扩融，不会缩融。

　　其中有的高比例配股已接近发新股水平，比如：600556北生药业10配7股、000805炎黄物流10配6配股、000892长峰通讯10配6配股。象长峰通讯配股价2元至4元，假设就在近期配售，与目前9元收盘价位形成高股价，低配售，对不懂配售的股民，却给庄家从中玩猫腻，提供一次极好赚钱的机会。因为当年中关村、深赛格就曾有过大比例高股价、低配售的经历，庄家正是利用空间幅度产生的利润差，骗散户参与配股而被高高挂在上面。

　　虽然股市反复扩容是市场发展的必然需要，如同一个健康的身体，需要一个健康的消化系统。但胃口一旦不适，出现反胃，这个市场就不健康，需要调节。回顾大盘以往阶段性走势，每到相对阶段性高点，总会循环出现快速扩融表现。而弱市(熊市)，接近低部或强市(牛市初期)，扩融速度都处于低水平发展时期，如同保护身体一样，该少吃时不要吃多。而现在我们从统计市场扩容的各种数据、时间、分配量度中反映，大盘已经进入调整期，如果投资者及时认清上市公司运作扩融时间也有程序化走势，则应尽量回避短线盲目炒做。

　　因为加大扩融只能增加市场“缩水”(主力投资转移)，也是主力资金主动性减持获利筹码的时候。所以，本人建议：弱市行情，不应先问自己持有的股票是否还有上升空间，而应先问自己持有的股票是否有扩容信息，如果有，弱市尽量不与庄家参与扩融炒做。

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