郦晓工作室专栏文章：白酒产业前景看淡？

　　郦晓工作室

　　当提及白酒类上市公司的时候，评论家总是说，……当然，白酒产业前景还是看淡。白酒产业已经景气了几千年，财经评论家一句话就把它看淡了。看淡不是不可以，看淡需要理由。

　　白酒浪费粮食。这肯定是没有错，但观念却是老黄历。今天粮食已经不再是一种稀缺资源，政府正在为粮仓里堆积如山的粮食犯愁。如果不够，可以向西方进口，正好平衡贸易，粮食产能过剩是全球性的问题。

　　白酒不利于健康。任何食品和一个不恰当的数量联系起来，都不会有利于身心健康，无论是白酒，或者是其他。人们减少饮用的数量，这意味着人们对价格的敏感性也相应降低。如果人们选择较为昂贵的产品，那么企业只要销售更少的数量，就可以获得一样多的利润，也可能是更多的利润。

　　某种意义上白酒不是一种嗜好，白酒是中国饮食的一环。或者中国人都不再吃饭，或者中国人都改吃西餐，这也不行，西餐里也有白酒。事实上，随着生活的改善，中国人可以保留在饮食上相对奢侈的传统偏好，相应白酒的地位也可能被强化。

　　红酒会是一种替代吗？饮食习惯的养成是一个长期的过程。饮用红酒可能会再一次成为潮流，随后，一部分人发现真的喜欢，于是将红酒作为生活的一部分，另一些人则仍然是偶尔饮用。如果“你”对红酒的牌号、价格，或者是储存方式依然是模糊的，那么有什么理由担忧白酒的前景呢？

　　必须要注意到白酒是一个非常有趣的产业，从资本市场的角度理解就是如此。实际上存在较高的进入壁垒，人们有很强的品牌敏感性以及偏好；现金流十分强劲；毛利率则是惊人的；企业竞争力不大容易消失，产业可能有创新，但传统的技术仍然会受到欢迎。概括地说，这是一个颇具本土优势的产业。

　　政府对这类企业在诸如广告之类的领域作了限制。我们说，企业减少了竞争性支出，企业从此有了更多获利的潜力。当然这属于乐观的看法，事实上企业不难找到替代的办法，绕过政策的限制，继续在宣传上维系强势。

　　脑白金作了针对性的广告，她希望人们改变互赠白酒的习惯，相应也填补了电视台白酒广告收入减少后的空白。如果说她是成功的，那么正说明了市场潜力。白酒类产品不难改变市场形象，或者是一种药酒，药酒不是什么新产品。如果说她不那么成功，那么正说明了习惯力量很强大。

　　白酒产业前景看淡？我们正在错过什么。或者我们甚至于还要求，白酒企业作出调整，将资金投入到一些莫名其妙的领域。如果企业缺乏资金的吸纳能力，本来我们可以视其为一个现金流的来源。让我们倒一杯白酒……事实上，味道可能是好极了。

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