山庄文章：理解波段炒作就能理解调整行情

　　是反弹就局限在波段炒做行情下

　　4月16日出现的高点1649点，已成为下几月以来的阶段性顶部。为什么这样理解，因为反弹行情到了阶段性顶部，股指都会产生频繁震荡，其现象是前期进场的主力借利好抛售获利筹码，并通过转换热点，重新蓄积能量达到再次推动股指。但蓄积能量和再次发动新的上攻行情都需要时间，而蓄积的过程又会产生打压和吸筹，即我们理解的波段调整走势。

　　就大盘目前运行的格局，仍然维持在2002年以来牛市构筑行情，其箱体顶部以1776点至1748点为上挡压力线，其箱体底部以1339点到1311点为下挡支撑线，进行所谓股权结构性调整。而大盘指数很难打破该箱顶的顶部压力线，是因为市场仍旧是资金推动型炒做，靠逐步建立起来的战略投资机构为主体的基金，事先设定市场一种炒做概念、或题材，并蓄势完成结构性调整持仓之后展开反弹。而年初的炒做概念就是业绩增长价值投资型，当这批强势股进入调整期，也就到了机构获利套现的时候，大盘也就出现阶段性顶部。

　　结合政策面、基本面、技术面也会发现，目前宣传利好性新闻越来越多；新股融资速度也在加快；前期涨势较高的股票全面回调，甚至出现资金断链，多数个股并出现头肩顶或双顶形态；主力(基金)都在作空，市场没有集中热点，就连广大投资者期望社保基金入市看好的中石化，短期照样成打压对象。是因为新的一批战略投资队伍开始进场，他们也需要蓄积能量的时间。

　　由于大盘短期反弹性质决定了炒做空间仅限于箱体当中，且波段行情用浪形表示，可视为蓄势在打破年初通道后的B浪调整下。而这种调整不象是当初忧郁不决的1浪反弹，也不是扎空行为，恨不得一步到位的3浪走势，而通过一个较为复杂的调整浪形、时间、周期，再达到最后的突破。所以要有掌握和识透反弹性质，而不要盼望一竿子涨到顶的强庄走势。但市场人气总希望大盘一鼓作气，因为只有涨，资金才会介入，好比股市中的“买涨不买跌”，但实际市场主力是在调整中低吸，而广大投资者是在红盘中追涨，所以造成反差，市场成交量总是出现背离现象，因此投资者应该以大盘实际走势为依据，不要以个人意识买卖股票。

　　回顾市场，指数出现高点政策面说过些什么

　　2002年3月，当大盘构筑牛市底部第一次强劲反弹，并连续6天放量收出阳线时，原证监会主席说：证券业面临非常好的发展机遇；当指数涨到2002年次高点，戴相龙又说，中央银行应该支持资本市场发展，希望8万亿储蓄更多的投向资本市场；

　　在624行情前半个月，原证监会主席特别强调说，稳定证券市场的发展基础，是大力发展机构投资者。624公布停止国有股减持政策，同天发布180指数和更改沪市成分指数；今年大盘反弹初期，市场无声无息，个股基本面基本上也没有太多好消息，直到强势股股价开始疯狂翻倍，有的甚至翻了3倍，基本面开始传出第一季度国民经济总产值上升到10%，上市公司报喜消息也频繁增多，不是业绩大幅增长，就是产售翻倍。似乎大盘不涨到相对顶点，就报不出好消息。624行情后大盘出现持续调整，消息面又是一种声音，即：上市公司加快法人结构治理；MBO、QFII已经开始启动；上市公司向外商转让国有股、法人股。同样今年1649点后，QFII可以入市，社保基金也分步进入市场等，象这种理论联系实际的政策，对建设中国特色的证券市场，尤其对机构投资者具有特殊战略投资意义。

　　这就是本人认为的：市场机构融资套现的潜伏期已经到了，也是4月21日发表《如何识别“头肩顶”的演变过程》中指出的，短期指数不易突破1649点，看图如同看下旗，是看一步，还是看后三步。如今的调整行情已经逐渐深入。

　　技术面理解大盘进入调整期：

　　4月中旬非典疫情为市场主力提供了结构性转换调整持仓比例的机会，之所以这样认为：

　　第1点、年初的钢铁股、汽车股、银行股、电力股、石化类等板块已经表现的淋漓尽致，股票不可能只跌不涨，也不可能只涨不跌，机构出局总要有个说法，当以钢铁为龙头展开下跌，甚至出现暴跌走势的时候，正是利用了送配、分红除权的时间，而基本面非典疫情又为机构提供了减仓机会，此时年初庄家炒做的价值投资概念型炒做就此暂告一段落。

　　第2点、很多强势股下跌到10日均线附近采用的是跳空并留有缺口走势，这种形态可以认为是杀伤性行为，也可利用缺口为测量点，看下跌反转幅度。结果上证指数的下跌幅度与该技术重合，即：把缺口的下沿作为测量反转下跌的0.5分线，向下寻找止跌点，正好落在半年线上。其实上证指数本周四(昨天)也同样再次演绎了这种走势，即：把上周五与本周一留下的缺口的上沿作为这一波下跌浪的0.5分线，浪顶为6月13日的1572点，浪底就是昨天的底点1486点(一段小子浪)，而这个0.5分线位置也是近期形态形成的小双头的下挡颈线位。

　　第3点、1649点下跌形成的“V”字反转的修正位置，正是黄金分割技术反弹高度0.618位置，即1473点到1649点的0.168(6月3日出现的1582点)。第4点、本周一的跳空缺口打破了今年年初以来形成的上升通道的下挡支撑线，由于作空力量加大，理解波段炒做更为确切。

　　综合以上4点，强势股、龙头股、领头羊不再强势了；大盘留出了杀伤性缺口，又跌破了小双底支撑线；弱市反弹点位特征明显；支撑点不再支撑，原有的下挡支撑线已经变成了短期上方阻力线，使供需双方重新确定了现实买卖价格线，所以1649点一带成为短期头部，同时也设定了大盘指数运行的幅度空间。

　　至于624行情不被市场看好的基金机构，目前受于政策利好正在为市场组建加大新的机构投资队伍，他们也会象624调整时期那样主动买套，而结构性调整转换仓位是以大盘箱体震荡为炒做空间，所付出的时间和周期就是伴随频繁震荡，蓄积能量的过程。但现在试图机构发动下一轮反弹行情，他们所控盘的筹码远远不够。因为调整或转换仓位的时间不够，市场炒做热点不会以散户被套筹码发动新行情，所以目前波段炒做更适宜大盘调整行情。

　　股市宏观经济周期的晴雨表本人仍然认为是以十五计划为轴心，今年大盘难以突破箱顶，能赚钱的大行情在明年。

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