广州万隆 孟向东
翻开中国股市的历史，象今年这样股指在不到200点的空间里窄幅横向整理(其实大部分时间还是在1450—1580间130点的区间内波动)，在月线图上出现连续五根的并排小K线，实在绝无仅有，它充分显示出今年行情的异常尴尬。
按照经典技术分析理论的看法，所谓“久盘必跌”，这种缩量的横盘是比较典型的下跌前兆，所以近期一些技术分析人士大胆呼吁“狼来了”。近日大盘似乎也如期下跌，政策面亦找到了充足的做空理由：首先是国家加强对房地产信贷的管理，严厉的措施将迫使某些流入股市的资金退出，直接的影响是上海对某些地产富豪的稽查，使一些相关的上市公司的二级市场的股价崩盘；其次是央行暗示近期有可能调高法定准备金率，货币供应量可能成倍减少；三是国债回购资金彻查，一些以此融资入市的机构离场。
上述消息是一些利空没错，但是否会引发大盘出现大的调整，笔者总是有些疑问。因为同样用技术分析来看，如果1450---1650的大箱体被击穿，跌幅可能就不是仅1400点那么简单，同时也意味着对从2245点以来的调整，投资者在经过今年半年多的思考后(暴跌后的低位横向整理的市场意义其实就是空方力量暂时告一段落，多方尝试性介入而造成的暂时平衡)，开始认为大势熊市还没有完结，大势还有可能继续创下新低。但大家都知道中国股市目前还是政策市，没有相应的政策影响，股市是不会轻举妄动的。若大势还要下跌，政策面的下跌动力何在？是上述几个方面的原因吗？通过房地产信贷进入股市的资金会很大吗？难道一些富豪通过资产并购进入股市后已到了牵一发而动全身的地步？两年来的违规资金的清查，在大势暴跌近千点后，难道目前支撑大势的竟然还是违规资金？若真的都是这样，之前鼓吹的“推倒重来”论则真的有其实际基础了。说起来总是让人难以置信。
而近期政策面的利好俯拾即是，社保资金的开闸，QFII的入市，保险资金的即将开放，哪个不是利好？国资委的成立意味着让市场心惊的国有股会通过绕过二级市场，但却会给二级市场带来诸多的重组题材，活跃市场气氛。更值得重视的是，停止国有股的减持反映了国家管理层对股市的态度已有了重大的改变，对千点论和推倒重来论，管理层也从各种渠道作了批驳，态度是明确的。上月非典延长停市时间，上半年缓发新股，无一不是在用心呵护市场，宏观面国家经济受非典影响并不大，中国经济在世界一枝独秀，如果无视这些基本面、宏观面和政策面的积极影响，而一味闭门造车，以所谓的技术测市，不是有点书呆子气么？
但为什么大势今年却如此让人心碎，获利机会那么少呢？笔者认为市场缺少合理的赢利模式是主因。如果说政策面近两年来对股市最直接的伤害的话，那么无过于在扼杀投机的同时却没有培育合理的赢利模式了。如果对一个重症病人一下子用药过猛，则难免连病人也给药倒了。前些年的股市确实是恶庄横行，搅乱了市场的正常运行秩序，但市场恶性投机气氛的出现，除了有害群之马之外，制度的不健全，上市公司的不诚信恐怕也是一个重要原因吧。更何况一些上市公司欺诈上市，中介机构的不自律，不仅股市的管理层难脱其咎，而且还涉及到了证券市场之外的其它部门，股市问题更为复杂化。之前支撑股市活跃的原因不管合不合理，庄家的普遍存在是主要的依托。但恶治之后，市场却一时找不到方向，上市公司的分红依然是那么少得可怜，靠分红是难在股市中有获益的。今年的热点在汽车、能源等有限的几个板块，原因是这些行业成长性好，但与千多家的上市公司相比，这样的投资机会毕竟少之又少，而投机却又被扼杀了，投资者唯一的选择要么是顶风作案，火中取栗，继续玩弄做庄和跟庄的游戏，要么就做璧上观。今年股市的沉寂恐怕缘于此故吧。
所以，在如何搞活股市的问题上，管理层可能也要解放思想，股市究竟能不能搞投机？允许多大的投机？投机和投资如何定性？这些国外早已解决和处理好的问题，管理层恐怕也要思索一下了，这些影响股市的最基本因素不解决，光靠出台一些所谓的利好政策是于事无补的。
