山庄文章：ST热点不能改变箱体震荡格局

　　山庄

　　ST股不是机构炒做的主要对象

　　从年初低价大盘股到近日持续走强的ST，可以说近期大盘已从阶段性炒做基金重仓股转移到ST股票上，是否市场结构性转换热点就是主力炒做的新热点，笔者认为，ST不是机构 炒做的主要对象。

　　其一、年初强势热点集中在银行、电力、汽车、钢铁、石化板块，是机构自去年624政策停止国有股减持后，就开始实现战略调整持仓结构比例，把投资重点逐步转移到挖掘价值投资、业绩增长、上市公司有发展潜力的板块上。他们看好的是业绩、低价、权重，而这个机构就是年初被广大投资者认同的基金重仓股，并从这些个股基本面前10大股东中也能追踪到他们在市场上的表现。

　　其二、大盘之所以年初成交明显放大，是这些基金机构的强势表现，影响到场外跟风资金踊跃参与炒做。而近期虽然ST股走势较强，但大盘每天成交始终徘徊在百亿左右，不能构成大盘重振强势。再看ST个股，换手比例并不大，从技术走势分析，换手大部分不超过50%，短线指标仍有反弹空间，也说明ST股还没到疯狂高潮。这样是否能够吸引基金转移炒做热点，仅从目前104只ST股票基本面资料中查找根据，却未发现基金机构有意转移中长线炒做资金，因为很难找到有3只以上基金成为ST股的大股东，而多数大股东持股比例并没有基金，如果这些基本面资料属实，只能视为炒做ST的资金是短线资金。

　　其三、再从目前这104只ST股基本面上查看，第一季度只有25只股票业绩有扭亏迹象，其中接近80%的ST股，即使近期个别涨幅不错，但仍处于亏损局面，有的已经在为中报预警，预计今年继续亏损。且不说参与者如何躲避中报的“雷”，就对即将入市的社保基金确保资金保值、增殖，也不会期盼他们参与到这种投机风险方式中，至少这种资金运作更不“保险”。

　　综合上述，年初机构炒做低价大盘指标股是有备而来的，至少洗盘、吸盘准备期预留了接近4个月，这也符合政府培育和建立超常规战略投资队伍，稳定市场中长线战略投资方向。而目前ST股虽然走势比大盘强，但缺乏机构参与，投机性强，稳定性差，只适合短线波段操作，所以靠ST很难改变大盘箱体震荡格局。

　　实质上的重组不是看股价能涨多高

　　对于ST股的炒做，笔者仅认为是对前期强势板块的过渡炒做。因为只有转换市场热点，才能转移投资者注意力。从市场投资环境看，股价定位模式是人为事先为市场圈定的种种概念或题材，就象前期炒银行、石化、钢铁、汽车、电力等看作成价值回归，把现在炒ST看作壳资源，不管是什么题材，都是由资金、政策、产业为背景推动的一种价值概念。但市场股价上的涨幅对机构并无太大吸引力，因为机构在市场上产生的最大利润并不在于现行股价上的炒做。前者用友已经为投资者提供了一个现成素材，“2001年用友每股派现0.6元，按股权比例分配，原出资8000万资产的大股东分到红利4500万，而实际出资20亿的二级市场所有投资者只分到红利1500万。”为什么？原因出在股权上，而不是股价上，只有散户投资者由于没有控股资金，只好寻求差价，而机构看中的是投资上市公司的股权能否再分配，即使收购ST，还要看是否“物美价廉”。相反，靠前期基金再造市场新的强势热点，但转换持仓结构也需要介入时间，而之后的机构资金能否把ST当作主要投资对象，暂不说时间问题，就投资策略，恐怕也不太不符QFII和社保基金的胃口，试图把ST作为突破牛市反转的炒做题材，很难。

　　但从广义上讲，重组包含兼并、收购、资产负债似的剥离，通过法人财产权、出资人所有权及债权人债权进行的资本最大增殖为目的的重新组合。这一概念坚信是市场永不落的热点，但不是靠炒ST来实现。而是靠有名牌、有业绩、有持续送配方式的、有投资价值的上市公司，而不是准备被政策逼到即将退市的上市公司。象近期ST兴业、ST桦林、ST小鸭最近淋漓表现，并不代表股价上的利润有多高，实际他们个股基本面并没公布多少实质性重组消息，但暗箱操作背后已经埋伏了涨势当中的内涵，如同当初的白猫股份、健特生物、都市股份等(只是猜测)，但最好不要学ST江纸从6元涨到11元，再告诉我公司由于亏损，实行特别处理。把那些高位追涨者都套在上面，这种上市公司是最坏的！

　　宏观经济决定大盘难改箱体震荡格局

　　短期操作要有节奏，以波段为主，对不好操作时尽量回避，就象近期无量钓鱼式走势，反倒建议波段空仓为好。而对深圳、上海本地股的短线机遇，应当适量把握节奏，因为它们再强，也难改箱体震荡格局，而真正改变箱体将意味着牛市反转。但从整体宏观经济发展趋势分析，市场要成为宏观经济发展的晴雨表，又要以每5年为周期实现下一个十五计划，今年还不是时候。

　　回顾2000年股市在完成三年国企解困脱贫政治任务的时候，市场初期是营造所谓新经济拉升、把指数拉倒519行情高点之后才开始实现旧经济兑现的长牛走势。同样，股票市场即资源配置市场，无论股权转换、还是国有资产置换，仍然是为国企服务。所以市场走势要维护整体政治、经济发展格局，今年走势仍持4月16日文章观点，大盘箱体不变，只是结构性调整局部牛市，而支撑市场走牛的资金，是看中了中国宏观经济出现新一轮增长的买入信号，而特色市场离不了宏观经济政策的支撑。要试图解决国有股股权的结构调整，建立和发展市场机构投资者、以及他们的建仓融资时间，都是为实现完成十五计划作准备。

　　新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家 刊登之作品，所有媒体及网站不得转载，除非获得新浪网及作者本人书面 授权并注明出处为新浪网。欲转载者请来信[e-mail], 或致电：[phone] 转5231 5173联系。本文观点纯属作者个人意见， 与本网站立场无关。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持，欢迎赐稿与合作(来稿一经采用，我们将通过电子邮件或电话形式通知作者，稿费视稿件质量及网友反映评级。并附赠16开全彩色《新青年*财富》杂志。)