山庄：大资金不断进入市场 大盘为何不涨？

　　山庄

　　庄家控盘

　　记得2001年初，广大投资者都在盘算大盘什么时候能涨到2500点、3000点的时候，场外一声号响，国有股增发、严厉打击操纵市场行为、暴光虚假违规、揭露私募，就连只作短 线不进场的6000亿申购资金也要查查有多少是来股市“洗钱”的，从此，大盘便低下它牛市的头。那时有人比喻是市场资金断链，如同汽车没油，盖房子盖到一半没钱了，只能停下来。

　　是因为股市缺钱吗？不是。培育机构投资者融资的政策，以及管理层多次提到个人储蓄在不断增加，都是对中国资本市场蕴藏着极大的发展潜力，股市从来不缺钱。要想牛头重新抬起来，技术上只要看到大盘指数突破1776点到1748点形成的上挡压力线，就能改变目前持续两年的箱体横盘震荡格局。但广大投资者眼儿瞧着年初一轮强势就要突破该趋势线时，大盘却止步不前，好象又是场外一声哨响，曾一度热情炒做的大资金不再高歌猛进，如同股市谚语说到的，当充满希望的时候，上涨行情也就到头了。

　　如果说市场靠政策、靠基本面支撑，眼下宏观经济形势依然很好，就象近期有人比喻的，今年一季度GDP值接近10%，是多年来从未见过的强势。股市也不再象两年前靠货币政策来挤压市场人气，感到那么孤独、敏感。因为扩张的货币供应政策也对资本市场逐渐放宽融资力度，建立战略机构投资者队伍，也使54只封闭式基金占有市场流通值10%以上的份额，开放式基金仅去年就增发14只，增仓比例也从原有的30%，有的升至70%以上。从券商目前佣金数额上的增加，同样看到进入市场的资金也不是两年前仓皇撤资时的局面。据近期有关信息统计，34家券商当中有三家佣金超过1000亿，其中申银万国和国泰君安都超过1500亿。可以说战略机构投资者不但对市场战略投资加大占有比例，而且增仓比例也在逐渐加快，市场资金始终处于供大于求现状。

　　在这种宽松的投资环境下，大盘始终挺不起腰板儿，而短期市场走势又好象给广大投资者留下一种感觉，即境内机构投资者在迎接境外投资者进入市场之前，完成了一波短线获利了结的波动炒做。为什么这样理解，因为市场资金并没断链，反而不断增资，如QFII的正式入市，社保基金的呼之欲出，至少上市公司明面上的圈钱行为也少多了，但大盘依然不能抬起“牛市”的头。

　　所以笔者故称为这种行情是庄家控盘，是市场行情仍在继续维持结构性调整格局，而箱体局限了技术形态上的震荡空间，炒做主题因为是短期行为，可以随意而定，炒做时间表是机构掌握政策的尺度。如去年底管理层酝酿QFII，境内机构投资者开始主动买套，如今QFII宣布正式入场，大资金却转身而退，便造就了波段周期，因为我们把今年运行的整体行情仍然固化在箱体中的震荡、波段上。

　　股票波动与投资理念

　　既然市场已经澄清过，二级市场不具有产入与产出增殖与其他变相的附加值，又作为虚拟经济下受政策保护的资本市场，广大投资者就应理解这个“零和游戏”的规则性，即赢家的钱都是输家的钱，而输家的人数可能就是广大投资者。

　　因为，2001年上市公司全年分红送配的钱仅是当年财政收入印花税的数额，而广大投资者输的钱却是它的好几倍，钱哪去了？当市场不产生价值，股市中的利益又没到多数人手中，广大投资者就应正视面对二级市场存在的残酷现实，既然是参与者，它将直接关系你的利益得失。所以投资者在控制得与失时，不但需要了解政策、基本面、技术面、机构投资者的炒做意图，更要控制的是自己的情绪，而往往得失总是错觉在自己的一瞬间。就象管理层在培育境内机构投资者同时，也加快境外投资者进入股市的机会，是否此时应该自问一下，这些机构投资者都进入股市，是来帮广大投资者赚钱的，还是为自己赚钱的？其实上述已经说明，虚拟经济的资本市场不产生附加值，大资金进入股市决不会为别人赚钱。由于大利益与小利益总在对峙和博弈，市场必然产生波动，如同自己选择股票总认为是最好的，一旦买进还会下跌。为什么？因为市场总是维护少数人的利益。就象4月初大盘连续放量，牛市的“腰板儿”立起来了，但涨势也到头了，原因是违背市场游戏规则，少数人的利益要被多数人瓜分，即使政策面允许境外资金入市，也会形成外来资金与场内资金重新分配利益的格局。所以对已经控盘股市的机构投资者会主动改变大盘运行趋势，如果广大投资者还在跟庄作差价，也应树立波段炒做，不要一味捂股。

　　战略投资莫过于重组

　　前任证监会主席刚任职的时候，就曾讲过，在建立超常规发展机构投资者进入市场，是资产重组的一种形式，是战略投资伙伴关系。从这种管理层的定调上不难看出，战略投资者的真正入场意义，是直接关注和参与国济民生与资本运作的挑战和双方之间的共存利益，并试图靠利用虚拟经济下的资本市场运作，达到资金上的灵活、充分发挥、及发展化，使市场中的主导品种得到真正中国特色的蓝筹概念，并结合重组资源使品种再得到进一步释放。

　　如果这算是一种战略重组，就象近期一些分析人士认为的，QFII入市，社保基金入市不会选择有违规行为的上市公司、不会选择ST、不会选择强庄股、不会选择近年内涨幅过大的股、也不会介入低市值小流通盘面的股。那么他们选择什么？不难看出选择的对象就是要改善国企形象，通常被认为是结构性股权转换，使上市公司彻底脱胎换“股”，实现政府与市场，其实说准确是机构投资者之间的双赢。

　　但，由于战略投资者选择的时间和投资力度不适宜短线强势再炒做，因此盼望大资金继续入市，短线也难看到突破箱顶的牛市行情。因为政策近期已经提示，QFII进场了，社保资金也要进场，大盘涨高了，不符合机构投资者建仓利益。所以大盘不涨了。

　　新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家 刊登之作品，所有媒体及网站不得转载，除非获得新浪网及作者本人书面 授权并注明出处为新浪网。欲转载者请来信[e-mail], 或致电：[phone] 转5231 5173联系。本文观点纯属作者个人意见， 与本网站立场无关。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持，欢迎赐稿与合作(来稿一经采用，我们将通过电子邮件或电话形式通知作者，稿费视稿件质量及网友反映评级。并附赠16开全彩色《新青年*财富》杂志。)