三元顾问楼栋
近半年来，我们的A股市场投资之风盛行，而随着中国股市国际化进程的加快，这种投资理念的变革也无时无刻都在进行，本周，大家盼望已久的QFII终于成为现实，瑞银和野村两家境外机构取得了投资A股的通行证，周四，外资首次参股国内基金公司的案例也诞生了，从历史的角度来说，QFII对中国资本市场具有里程碑式的意义，但对我们普通投资者而言
，最重要的是要进行一次思想革命，尤其是投资思路的转变至关重要。
行业：投资成败的第一要素
进入2003年之后，我们的市场似乎已经感觉到了QFII临近的步伐，从汽车、金融、钢铁等个股的上涨来看，今年主力举的旗帜就是价值发现，而这一点与外资机构投资者的投资思路又是不谋而合，仅仅用巧合来解释显得太过牵强。由于外资投资者对国内资本市场的熟悉程度一般，因此近期国内券商的研究成果将成为外资投资的重要依据，尤其是湘财证券推出的QFII100公司，其着重点就是从行业的角度来选择投资品种，在该100家公司中，能源、电力、钢铁、汽车、医药、金融以及部分资源类股票占了绝大部分，而他们又是今年上半年市场资金重点关照的对象，外资进来是不是还会继续选择这些品种呢？我觉得要区别对待，首先，这些行业当中仍旧有一些品种的投资价值尚没有得到完全挖掘，象电力板块中的钱江水利股价就始终还处于底部区域，上述各板块中此类个股还有很多，圈定这些行业挖掘潜力品种应是今后的主要思路，如果此时还在妄想外资会在某些已经翻倍的股票上高位接盘，那无异于异想天开。其次，除了上述板块之外，市场当中仍有一些行业的股价处于被低估的状态，象本周表现出色的科技板块，他们就普遍属于被价值低估的群体，尤其是当中从事有线电视、网络等业务的上市公司，由于其本身所从事的行业具有相对的垄断性，投资价值就显得更加明显，除了科技股尚有挖掘潜力之外，近几年一直为我国出口主力的机械设备制造、建材、食品乳业、出租车等共用事业板块以及港口等上市公司股价仍处于北欧低估的状态，他们在QFII时代应该会有不错的表现，对广大投资者来说，现在最重要的是调转枪口，将主攻目标从原先的热门股转移到这些尚未表现的潜力股上来。
个股：龙头效应不应忽视
对于投资策略，我觉得大家也应该把他作为一种谋略的比拼，军事作战上强调一点，那就是"擒贼先擒王"，这一点在股市的操作中同样具有重大意义。在每次行情中，一个板块的启动往往有个股充当领军的角色，这就是很多人说的"龙头"，虽然短期他的涨幅有可能是最大的，但就短期机会而言，他在该板块中也是最有潜力的，这是市场的一个规律，同样，作为机构投资者，其在选股上也会遵循这一思路，即往往会选择一些在行业内具有重要地位的个股介入，此时，个股的业绩倒成为他们考虑的次要问题，此次QFII实施之后，这种机构择股上的思路可能会体现的更加明显，这个思路分为两个部分，一是在国民经济中具有重要地位的行业，二是这些行业当中的主流企业，结合这个思路，QFII实施之后，机场、港口、高速公路、广电等行业龙头个股将会是他们的首选，近期白云机场、中信国安等个股的不断走强就是体现出了这种选股思路，华北制药、东北药、鲁抗医药等药业股之所以能在非典之后独立走出上攻行情，也正是因为这些公司在国内甚至国际维生素C行业中占有重要地位。此外，机构投资者为了完成自己在资本市场的布局，也会对部分并不具备垄断、但相对有特色的公司进行投资，象稀土高科等资源类上市公司和龙头股份等具有劳动密集型优势的纺织类上市公司也会得到机构投资者的青睐，还有一点，虽然某些行业已经步入成熟期，长期投资价值不大，但从全局出发，机构仍会对这些行业的龙头个股进行投资，因此，对于象四川长虹等老牌的没落贵族我们同样不应忽视。
QFII的步伐已经是越来越快了，德意志银行等外资机构都处于审批的阶段，可以想象，未来的机构投资者队伍会不断的壮大，如果说98年基金的设立是我国股市机构投资者队伍建设上的第一次革命的话，那么现在QFII的实施无疑又是一次意义更加深远的创新，他所带来的投资理念和思路的变化不会亚于99年网络股的爆发，这一点，应该引起我们的充分关注。
