黄湘源独家专稿：股市扬眉吐气别“蒙面”

　　黄湘源

　　假如股市依然还是蒙面人，股市即使再度演绎红五月也是没有多大意义的。值得庆幸的是，这个扬眉吐气地告别蒙面人时代的日子似乎正在到来。

　　世界卫生组织人士在谈到解除香港旅游警告问题时，曾经意味深长地提出：如果满街 都是蒙面人，谁还敢来？香港和广东终于获准解除了这层因“非典”而蒙上的“口罩”――旅游警告。解禁的第一个双休日，笔者在深圳的大梅沙天然海滨浴场看到了相违甚久的人头济济的场面。附近的酒店也座无虚席。这里，没有一个蒙面人。蒙面警告的解除，在释放人们心理压力的同时，也释放着经济的活力。

　　几乎就在同时，瑞士银行、野村证券获中国证监会批准，成为首批取得证券投资业务许可证的合格境外机构投资者(QFII)。QFII以及“万事俱备，只待东风”的社保基金的入市，对于亟待走出围城的中国股市来说，其意义不亚于摘去“非典”的蒙面。

　　从全国范围看，SARS疫情虽然已趋于缓和，但即使到五月底也许还不能断言终结，不戴口罩显然为时尚早。尤其是在经济上，虽然四月份SARS的负面影响微乎其微，但五六月份无疑会有一个延缓表现的过程，反映在上市公司一季度报告及业绩预测公告中的SARS负面影响报告日见其多，情势也不宜乐观过早。目前情况下人们所预期的红五月行情，如果充其量依然是一个口罩行情，那么，即使指标收红，意义也不是很大的。至少从收益面来说，“二八开”的比例不会因为红五月而有所改变。但如果一旦告别蒙面人时代，其意义就不可同日而语了。

　　对于这轮突如其来的行情，其性质人们至今还有点摸不透。虽然踌躇满志做多蓝筹股行情现在已是券商基金等大机构的共识，但是，当初第一枪打响的时候，究竟是谁有那么大的胆子一下子倾注了数以百亿计的资金？来自基金和券商的年报反映，他们的蓝筹股仓位也是在行情发生之后匆忙建立或增加的。惹人瞩目的涨停板敢死队其实不过是拦路打劫的绿林好汉。而中国联通和中信证券揭竿而起的英雄，比起现在那些蓝筹股勇士来，他们似乎更甘心情愿做无名英雄。由于本轮行情的蒙面大侠至今神龙见首不见尾，以至于今天无论有多少做多蓝筹股的理由，整个行情却依然是一个朦胧的谜，犹如蒙面人。

　　本轮行情之所以称为蒙面行情的另一个特点是政策面的朦胧。无论人们对于政策的利好性转变抱有多么良好的预期，也无法改变政策朦胧本身所包含的不确定性。市场期待已久的救市十字军，一支QFII曾经受阻于因SARS疫情导致的审批难，一支社保基金在作好了各方面的充分准备的情况下，却由于说不清的原因依然处在待命状态。政策面的朦胧是导致股市透支利好预期的行情随时有可能遭受不确定性威胁的重要因素。

　　但是，如同信心反弹是粤港解除旅游警告的必然结果，对于股市来说，投资者的信心预期也完全是建立在政策面对于稳定发展股市的决心基础之上的。尽管管理层对于政策的转变采取了近乎微调的低调姿态，但种种迹象显示，坚持改革的力度、发展的速度和市场承受程度的三度统一，依然是不容改变的政策方向。从近期紧急叫停券商变相理财的做法来看，在过去，可能早就是个大利空。但这次管理层通过媒体发文章吹风，不再是过去那种“一刀切”的处理方式，这显然有利于稳定刚刚恢复的市场信心。因此，股市的反应也相对比较温和。不难设想，一旦政策面不再犹抱琵琶半遮面，市场激情的爆发无疑将形成一股强大的上升动力。

　　事情正在朝着越来越有利于市场的方向发生变化。以救市十字军的面貌出现的QFII，在2002年低迷市道中的投资者看来似乎更象当年趁火打劫的八国联军。而借国有股减持敛财，更是使社保基金几乎成了出卖投资者权益的“犹大”。时到如今，尽管从入市时间来看，无论是QFII还是社保基金，似乎都已经错过了低位抄底的最佳时机，但时间却犹如最佳的洗洁剂，洗刷了一度蒙在它们身上的投机罪名，使“坏事变成了好事”。以规范的战略投资者的身份入市的QFII和社保基金，无疑都成了值得期待的生力军。

　　市场对于QFII和社保基金的期待，与其说是资金面上对于生力军的期待，不如说是对于股市冲破蒙面行情的期待，是回归股市晴雨表功能的内在需求，是投资者根本利益之寄托，同时也反映了克服SARS阴影促进经济发展的需要。从这个意义上说，作为一种战胜非常困难的期待，不仅投资者对于红五月行情的期待是可以理解的，对于“中线看好”的牛市行情的期待也是可以理解的。由于QFII和社保基金的入市，使得这种期待，不仅可以始于红五月，而且估计绝不至于终于红五月。也就是说，投资者在投资策略上，与其押宝于红五月最后一周的短期激情，不如将“中线看好”的时间设想得更长一点。毕竟股市告别蒙面人时代的日子已然指日可待。

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