孟向东：股价两极分化折射与深层次结构性调整

　　广州万隆 孟向东

　　今年四月份的行情呈现出冰火两重天的奇特景象，一边是部分牛股的持续火爆不断创出新高，另一边是许多股票竟然连续暴跌，创下历史新低！市场盘面热点的一反常态让许多老股民一时找不到北。

　　具体来看，火爆的往往是汽车、电力能源、工程机械、钢铁、石化和金融类的股票，如长安汽车、一汽轿车、上海汽车、华能国际、桂柳工、南钢股份、凌钢股份、齐鲁石化、招商银行、民生银行等股均是今年的大牛股，掉进冰窟窿的除了ST股外，还有就是近年行业不景气的股票如科技股等，

　　仔细分析呈现这种冰火两重天的内在原因，可以发现实质上是业绩在主导着股价的两极分化，汽车、电力能源、工程机械、钢铁、石化和金融等行业均是去年以来的行业景气板块，2002年的年报显现上市公司业绩均有实质性的增长，其中的佼佼者就是长安汽车等股，而今年的第一季度报表又显示，这些行业仍然增长相当喜人：汽车业方面，长安汽车在去年业绩大幅度增长后，今年一季度生产和销售分别增长了50%、91%；江铃汽车净利润增长了4.3倍。从汽车行业的整体来看，一季度汽车生产增长了54%，销售增长了99%。预计在未来一段时间汽车销售仍将维持较高增长，相关上市公司还将因之受益。

　　金融股方面，相关上市公司业绩出现整体增长。一季度，招商银行每股收益0.097元，净利润总额达到5.56亿元，同比增长65%；民生银行每股收益0.11元，净利润同比增长43%。

　　钢铁行业方面，受产品价格与汽车业增长的双重拉动，在去年出现高速增长之后，一季度继续保持了较高的增长速度。凌钢股份主营收入同比增长55%，每股收益0.24元，增长632%。公司还预计，今年上半年业绩将同比增长一倍。其它如宝钢股份、杭钢股份、武汉钢铁、酒钢宏兴、八一钢铁等净利润都保持了大幅度的增长。可见，正是公司的基本面出现良好成长性才吸引了大批的投资者对其进行热烈追捧。

　　与之相对应的是绩差股受到市场投资者的坚决抛弃，ST股首当其冲。由于近一两年一些曾经遭退市的PT股基本上又都纷纷重新复牌，中国的投资者还没有遭受真正的退市考验，所以对ST的投机热情不减，ST股价高企。但今年以来随着管理层对资产重组和信息公布的日益规范，尤其是对ST股还要进行“*”的退市警示后，投机客纷纷退出，T从此一落千丈。同时在市场对绩优股不断追捧的反衬下，一些行业景气度下降的股票也受到了市场投资者的抛售，如IT行业，一些老牌科技股竟然创下了近几年的新低，如清华同方，东软股份等。

　　从中我们可看出，眼下的股价两极分化其实正是一次深层次的股价结构性调整，在规范市场之后，投资理念正在树立，投机气氛正在受到遏制，以往那种绩优股遭抛弃，垃圾股受追捧的不正常现象正在得到根本的扭转。表现在二级市场上其实就是强者恒强，弱者恒弱。对这样的格局和热点趋势，老股民尤其要引起重视，要及时修正操作理念，以前是只要套住了，死守就行，今年不行就等明年，总有解套的一天。但在强者恒强的投资理念下，这一套可能行不通了。

　　眼下的ST股的表现似乎就在警醒着大家，在暴跌转3、4元后可能会出现一定的反弹，但在反弹后还会不断下跌，，要么继续跌至更低的价位，出现类似于香港的“仙股”，要么停牌。而且迟早会出现停牌后不再复牌直接清盘的个案，如果不理性认识到这一点，其风险可想而知。同样，老股民的经验是不追涨，但不作公司的基本面分析，如长安汽车近几年假若都有百分之几十甚至更多的增长，其二级市场的股价就有可能进一步大幅上涨，抱着不追涨的老经验，老股民就极可能次次踩空行情。

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