黄湘源专栏文章：“非典型”的波段行情

　　黄湘源

　　本次行情从表面上看来，同通常的波段行情似乎并无二致，实际上有很大的不同。本次行情虽然基本上是依赖飙升方式拉出来的，但是却并未走出、理想中的局部牛市或初级阶段牛市的典型格局，除了“非典”疫情的冲击之外，应该说，主要是由于市场主力盈利模式改变的缘故。并且，受主力赢利模式变化的影响，本次行情的调整，也与通常的波段性回落 行情有很大的不同，无论是调整的发生和中止，都是以少见的急刹车形式出现的。这种飙车与急刹车翘翘板的特点显然不是一般习惯于常规行情或者说典型性行情的人们所能适应的，因而不妨套用一句时下最时髦的流行词：非典。本次行情的波段性特点具有非典型性，不宜以平常性的视角来看待。

　　飙车，是本次行情最大特点之一，其中不乏令人叹为观止的“惊人一跳”。以上证指数的涨幅为例，最大日涨幅为1月14日，达5.77%，日涨幅在3%以上的则有三次，分别为1月8日，3月27日和4月28日。此外，还有三个交易日的涨幅在2%以上。在年内不足80个交易日的时间里，出现将近10%的飙车高峰，其中4月8日至15日的“六连阳”，日成交量连续以数百亿计，也可算是近年少见的了。难怪会有人迫不及待地发出“牛市又来了”或“局部牛市”的惊呼。

　　本次行情虽然没有象去年的6·２4行情一样在行情突如其来的高峰急刹车，却专爱在急跌中刹车，而这也是本次行情最令股评家大跌眼镜的特点之一。今年开盘第一个交易日便大跌2.23%，紧接着在第三个交易日便探至目前为止的最低1311点。当时，很多人都认为继续向下调整是大势所趋，甚至看到1000点以下的也大有人在。谁也没有料到，就在1月6日当天，股指就从1311点来了一个急刹车。3月27日也是一次典型的急刹车，股指以1455点低开，盘中迅速下探1447点，刹车后最高曾飙升至1507点，最后反而以3.02%的日涨幅收盘，盘中振幅达4.19%。4月28日更是在非典疫情冲击下的“六连阴”之后突如其来地来个绝地大反击，给人留下了深刻的印象。

　　飙车与急刹车翘翘板的波段运动模式，对于市场主力来说，比起去年那种由于只知一味适应结构调整而不由自主地陷于被动挨打的局面来，不失为一种有效的自救方式。正因为如此，这波被不少人视为牛市起步的行情，在明眼人看来，似乎不过是主力自救行情。其实，从本质上来讲，应该说是市场主力短线思维的产物。这说明他们对于后市并不真正相信自己口头上所说的“中线向好”的趋势。不过，稍加分析便不难发现，翘翘板效应演绎下的股市非典行情，在市场主力而言，则不失为进可攻，退可逃的一种十分主动的战略战术。可以预计，无论所谓局部牛市是否会扩大为阶段性牛市，无论“非典”疫情有无新的变化，也无论政策面是不是会如人们所预期的那样公开干预行情，只要主力资金尚具有左右大盘或左右局部板块和个股的能力，就仍然可以找到较为理想的盈利模式或自保模式。

　　值得注意的是，由于本次行情的翘翘板波段具有随机性的特征，其中并无典型的规律，这正象“非典”病毒一样，它的每次复制几乎都是错误的结果，因而称为非典型。一般情况下的波段行情，都是有规律可循的。人们既可以利用龙头股冲高回落的规律，适时采取高抛低吸的策略进行波段操作，也可以可以通过热门板块的翘翘板，提前捕捉暂时处在低位的板块，在板块轮动中充分挖掘赢利的机遇。但是，这种在常规下行之有效的典型的操作手法，用诸于本次波段行情的翘翘板却每每失效。其原因就在于本次波段行情的翘翘板具有非典型性的特点，其特点就在于无论是飙车行情还是急刹车行情的出现，如果单纯从基本面或者技术面来分析或许反而是一种错误。这种特点令一般习惯于按照正常的思维逻辑或者说典型的分析方法行事的投资者无不感到难以适应，以致不免发生这样那样的行差踏错。

　　正象这前四个月的波段式翘翘板行情基本上是一场没有预先公告的赛事一样，对于“五一”延长休市以后的走势同样没有预告。而这也正是非典型的翘翘板效应的特点所决定的。对此，投资者应有足够的思想准备。如果单纯根据某种一厢情愿的判断而采取简单的对应翘翘板的对号入座策略，显然是很幼稚的。在下一波行情中，如果只是披“星”戴帽加“口罩”唱主角，那么，虽然从基本面来说也是顺理成章的，但这样的行情无非是小打小闹而已，终究是唱不出大戏来的。即使前期热点再爆冷门，也于事无补。而如果市场主力继续其飙车与急刹车交替运作的新的赢利模式，那么，这种非典型性纵使依然令人难以适应，但人们却可以更多地指望一波新的行情，并从中更多地认识一些新事物，研究一些新问题，接受一些新经验。

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