郦晓工作室
一直以来，资本市场存在一种认识，巴菲特具有某种认识公司价值的途径，或者说他具有比市场中其他人更敏锐的判断力，能更接近企业价值的真实。
或者不是这样。
企业一旦包装上市，资本市场就存在两种价值观点。一种观点，将股票视为类似债券的有价证券，公司可以理解为一个黑箱，关键是预期的红利回报。另一种观点则是从企业资产构成的角度理解问题，资产在市场上的潜在价值。
那么哪一种观点是错误的，或者哪一种观点是正确的？很显然，两种观点都是合理的，至于由最终结果反推哪一种观点更接近于正确，则并不恰当。无疑，也不存在一个哪种评估必然贵的逻辑。
投资者通常接受两种观点，即便这两种观点的立论是不一致的。同样的，职业投资人只是被训练成平衡看待两种价值观点的人，价值投资被认为是平衡投资，更多吸取了多方面的观点。由于两种观点在特定时期，推导出的股票价格是不一致的，因而投资者存在买入或者还是卖出的困惑。投资者“擅长”于高买低卖，因为他总是能找到相关的理论支持。
“只要你持有的时间足够长，你就能看到你所希望的任何价位。”这无疑是资本市场最重要的论述，虽然该文好像是没有出处。如果投资者，只从一种股票价值观点的角度出发，那么无论是买入机会，或者是卖出机会都会出现。
我们知道在印象上巴菲特更倾向于持有传统公司的股票，更多从公司资产构成的角度来分析问题。但持有可口可乐则肯定是从预期红利角度来理解，《华盛顿邮报》则是一家媒体企业，很难说和今天的网络企业有很大不同。巴菲特出色的地方在于，他从来没有混淆价值观点，始终从一个角度理解问题。
反过来，市场或者财经媒体却在不断作观点的修正，某些时候以一种观点的立论基础驳斥另一种观点，在另一些时候，又正好是相反。股票价格则在两个区间剧烈波动。在这个过程中，唯一获益的是“严肃”的经济学人士。
然后我们就知道了，大多数时候，投资者对股票“价值”的判断实际上可能是正确的，或者至少是接近正确的，但是投资者从来很难把握这种正确。中国网络概念股，正在给投资者叙说这么一个故事。职业投资人拥有更多信息，正因为如此也更容易受到两种观点的相互干扰。
如果投资者持有两种观点都支持的股票，那么毫无疑问。几乎可以肯定是能够从中获益，问题在于，这样的股票应该是很难找，因为市场交易早已经消灭了大多数类似机会。
附带有一个问题：通常我们接受一种观念，价值最终会在价格上得以体现，既然这是市场经济成立的前提。或者真的是这样，但是在很多时候这个命题是不重要的。市场只反映了买卖双方的观点，至于价格信号也可能是长期扭曲的，或者是从一个顶点滑到另一个顶点。
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