俞晓筠
周五，共有博时、易方达、银河、融通、南方、鹏华、嘉实、国泰、富国、长盛和宝盈11家基金管理公司旗下的36家封闭式基金和11家开放式基金披露了2003年第一季度的投资组合公告，统计结果显示，在上证A股指数回升了11.32%的市场背景下，经过今年前3个月的运做，36家封闭式基金的资产净值平均回升7.32%，其中与股指升幅最接近的是基金裕阳，资
产净值升水幅度达到11.17%，资产净值升水幅度最小的基金是基金金泰，只有3.55%。由于日后还有兴华、华安、长城、中融、银华和大成基金管理公司公布一季度投资组合，根据4月4日披露的资产净值估算，在第二批基金中至少会各有一家封闭式基金领先于现在的第一和落后于现在的最末。
开放式基金的总资产规模令人不震，尽管一季度11家开放式基金的单位资产净值日见回升，但11家基金资产总计却由年初的296.8亿元下降到275.5亿元，基金规模由年初的314.1亿基金单位下降到276.9亿基金单位，也就是说，开放式基金的投资人在一季度净赎回量高达37.2亿基金单位，而从分基金的数据看，对于股票型基金而言，存在着3月底还没有收复1元面值失地的基金赎回压力明显小于回到面值以上的基金，这一现象无疑反映了开放式基金投资人的持有心态。经过去年开放式基金的出师不利，特别是有相当一批投资人认赔出局的现实给基金投资人带来的负面影响是和大的。
而在11家中唯一的债券型基金，尽管组建以来的资产净值没有跌破面值的记录，但在一季度也遇到了巨大的赎回压力，净赎回份额达到6.8亿基金单位，这里存在着一种可能是，部分投资人在股票市场回暖的背景下存在暂时放弃以避险为特征的债券型基金。我们注意到，在本次季报披露的同时，该基金的管理人已经正式公告推出公司内开放式基金之间的转换业务，可能就是对上述现象采取的有针对性的措施。
和此前预期的情况比较吻合，一季度末，国内证券投资基金总体股票持仓仓位较年初有所增加，多数基金特别是去年底的持仓水平留有余地的基金一季度以增仓为主，另外有部分或是年初仓位已经较高的基金则选择小幅调整为主，同时也有很少的基金表现出主动性的减仓意愿。从结果看，基金增仓适度，基本上没有基金拆入资金，股票仓位超过70%的基金也只有3家。
易方达、银河、融通、南方、鹏华基金管理公司旗下的基金调整股票持仓方向比较一致，且增加股票持仓大于10个百分点以上的多。嘉实、国泰、富国、长盛基金管理公司旗下的基金则表现为有增有减的小幅波动，与各自年初的持仓水平变化不大。而宝盈、博时基金管理公司旗下的基金基本上都选择的降低股票投资水平，尤其是宝盈基金管理公司更为明显，该公司旗下的两家封闭式基金鸿阳和鸿飞以及开放式基金宝盈鸿利都进行的主动性大幅减仓，原因之一是在去年底，这两家基金公司的封闭式基金股票仓位比较重，鸿飞和鸿阳分别在71.89%和77.37%，博时五家封闭式基金中有四家在65%-72%之间，一季度进行了调整。
开放式基金的股票持仓比例以增加为主，但由于一季度普遍受到净赎回，可能存在由于资产规模下降而引起股票仓位增加的因素。11家开放式基金中主动性减仓的只有宝盈鸿利收益，在净赎回14.78%的情况下，股票仓位从年初的53%下降至27.84%，减出来的资金除了以现金存在还增持了部分债券。至3月底该基金的总资产净值10.14亿元，是开放式基金中规模最小的一家。
投资策略调整方面，基金投资组合中的重仓股钟情于大盘股、绩优股倾向更加明显，中国石化、招商银行、中兴通讯等多家股票被重新选入投资组合，且增仓的股票集中在银行、石化、汽车、能源行业，投资理念趋于一致。投资品种变化较大的应该是基金普华，去年下半年以来度，该基金调整投资策略，将主要投资品种锁定在上海本地股上，前10只重仓股有9家是上海本地股，至3月底，已有陆家嘴、东方明珠、上海建工、浦东金桥、浦东不锈、新亚股份、豫园商城从前十大重仓股中退出，只宝留了申通地铁和隧道股份，增加了中兴通讯、一汽四环、上海石化、新钢钒等，由此看来，该基金已经不再坚持上述主要投资上海本地公司的策略。
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