张越：中国股市很另类--股市“拜金”潮

　　张越

　　中国股市很另类

　　除去正在跟死神较劲的伊拉克人，全世界人民又一次过上了集体生活，每天收看美国大片，然后热烈讨论。一场局部战争，政治家看见霸权主义，军事家看见经纬韬略，社会学 家看见文化冲突，平民百姓看见生命宝贵，唯财界人士心冷似铁，都这时候了，看见的还是钱。

　　有考虑战后世界经济走向的，有考虑短期打不完怎么办的，还有胆儿大的，早早收拾行李，只等战火一停，就打上“飞的”奔中东，卖紧俏商品去。

　　另有替老美算帐的，耶鲁大学教授诺德豪斯估计，战争成本可能上万亿美元。以前咱们说枪杆子里面出政权，现在看来，还是钱袋子里面出政权。不过他没算美国得到的好处，军火商就很开心。

　　华尔街则是大喜大悲，战事初起，美股涨了，美元硬了，亚洲股市跟着起劲，欧洲人最初以下跌表明他们对战争的态度，但不久还是从众了，石油、黄金便颓了。本周，英美进攻受阻，全球股市重放悲声。中国股市依然特立独行，周四突起狂飙，暴涨40多点。

　　打通银行资金入市的正道

　　很多人又在四下打探利好，其实公开的正道消息已经足够。今年头两个月，我国工业经济效益开门红。经济效益综合指数达到130.2，比上年同期提高21.8点，盈亏相抵后实现利润同比增长1.2倍。国家统计局26日发布的数据显示，1至2月，工业企业盈亏相抵后实现利润总额980亿元，净增利润524.7亿元。其中，国有及国有控股企业盈亏相抵后实现利润550亿元，比上年同期增长两倍。产品销售收入快速增长，企业税金总额较快增长。关于宏观经济，本栏上周已有谈及，最新数据表明，好戏在后。

　　而最让人激动的，无疑是银行资金入市。全国人大财经委副主任周正庆表示，现在是创造条件让银行、保险资金“合规”进入资本市场的时候了。周说，货币市场、保险市场与资本市场存在着内在的、有机的联系，不能人为割裂开。由于货币市场与资本市场的割裂状态，使我国间接融资的比重近年不断上升，加大了企业和整个金融体系的风险。健全的直接融资是建立在间接融资基础上的，要尽快研究切实可行的政策措施，解决好银行资金“合规”入市的问题，并应将资本市场纳入货币政策宏观调控的范围。

　　心动不如行动。招商银行与招商证券日前共同推出了一种介于银行存款和开放式基金之间的招商受托理财计划。这预示着银行券商开始联手尝试私募基金业务。招商受托理财计划'每份10万元，由招商银行负责向客户推介，招商证券负责理财。这份计划有着详细的说明书，承诺资产配置比例是:85%进行固定收益类产品投资，15%进行股票投资。这份计划还附加了这样的说明:招商证券经过严密的测算和模拟，保守估计有99%的概率可保证年资产收益率不低于银行一年期定期存款利息(1.98%)。由于是首次试行，招商方面只确定了4亿元左右的份额，原定15天的发行期，8天左右所有份额就被投资者抢购一空。

　　本质上说，此举打通了银行资金入市的通道。或许短期进入资金有限，但这至少表明，各方都在积极设法，打通正道。中国人民银行新任行长周小川就在中国发展高层论坛发表演讲时表示，银行系统要采取更多措施，将宝贵的存款资源更好地配置到国民经济的建设中。他说，目前我国存款额大大超过贷款额，这就产生一个问题:一方面国家在大力吸引外资，另一方面国内的存贷差又如此之大。""现在贷款只是银行的业务之一，银行还有其他的渠道和手段来运用存款资源。

　　金融股扬鞭策马

　　各方为银行想辙，股市也为金融股噪动，本周股市风光，全被金融股抢走。细想因果，还是沾了老外的光。

　　本周，《外国投资者并购境内企业暂行规定》出台，使外资并购有法可依。而依国际惯例，金融资本向来是外资并购的首选。中国亦然，前有深发展联姻新侨之奇情，后有花旗银行参股浦发，近日又有美林证券执行总裁戴维表示，“美林通过收购信达资产管理公司持有的宏源证券法人股，从而控股宏源证券的方案已获得证监会批准，目前该方案正在加紧实施，宏源证券在本次重大资产重组后将更名为中国美林证券股份有限公司”。金融股遂成宠儿。

　　有分析说，此举是主力有意而为，意在使招行配售部分高位了结。或许这是事实，但外资进入，显然不是为配合炒作，长远来看，对中国金融企业将大有裨益。

　　财政部叫停MBO

　　洋玩意儿不一定都好使，MBO咱就玩砸了，从目前情况看，基本上就是帮助一些人把国家的钱名正言顺放自己兜里。无柰之下，财政部紧急叫停。据《21世纪经济报道》报道，财政部已经向原国家经贸委企业司发函，建议“在相关法规制度未完善之前，对采取管理层收购(包括上市和非上市公司)的行为予以暂停受理和审批，待有关部门研究提出相关设施后再作决定”。

　　最大风险来自定价，由于信息不对称，管理层可能通过某些操作使得上市公司净值下跌，压低收购价格，再通过调账使公司盈利，并通过分红缓解收购带来的资金压力。另外，融资和分红风险也很高，可能会影响上市公司的持续经营能力。

　　但这并非MBO之错，错在行使者。相信在相关政策配套推出后，MBO仍将重现江湖。