郦晓工作室：QFII近在咫尺 老外会买什么股？

　　郦晓工作室

　　QFII终于不再是一个远景，它已经近在咫尺。海湾战争使人们认识到，或者它的利好不只是长期的，短期也很有益，既然我们这里是一个“避风港”。那么，什么会是老外们的投资目标？

　　其实还是很好理解。虽然只是猜测，但最终结果就只会是这样。

　　可以角色互换，从“我”的角度来理解。如果我是一个海外投资者，无非是从三个方面考虑问题：首先股票要能够反映中国经济的成长，因为这是我入市的前提；其次是，投资要和我在国内的投资平衡；关键是，整个价值逻辑我能接受。

　　符合这三个条件的股票就是，消费类品牌。

　　在未来的一段时间，中国会凸现一个城市消费群，随着中国经济的持续稳定地增长，这一人群的购买力也在不断增加。部分消费类品牌会从中受益，背后则是获益匪浅的投资者。

　　印尼金光集团旗下的中策投资，从80年代开始就在中国实施企业的购并，即便在当时定义都还不明确。她选择的目标，既不是资本密集型的产业，也不是技术密集型的。寻求的是一些从事普通产业的企业，诸如啤酒，或者自行车轮胎。

　　事实上，中国的市场处于一个成熟的过程中，换句话说，品牌也处于确立的过程中。很多企业富于潜质，如果获得更多资金，那么她们的市场地位将得到强化。市场地位一旦强化，也可能在未来很多年都获得丰厚的利润，既然技术方面并不会有特别迅速的变化。

　　哪一个西方投资者在类似的投资逻辑中获得了巨大的成功？我们知道，他就是巴菲特。巴菲特持有可口可乐、吉利剃须刀，在过去数十年为我们讲述了一个精彩的投资传奇。

　　很多股票都符合上述特征，比如招商银行、伊利牛奶、美的电器等等。她们拥有品牌，也懂得利用品牌来获得更多利润。那么老外具体会买什么股呢？应该是，每支都买一点。关键是分享中国经济的成功；关键是和国内的投资平衡，国内的投资也可能更大胆，这建立在信息更充分的基础之上。

　　这一投资逻辑，存在一个潜在的问题：

　　中国的城市消费群在过去一段时间，表达了很强的消费愿望，这是有前提的。如果房地产价格持续上升，会抑制这种刚刚兴起的消费热情。此前消费旺盛的前提是，人们“免费”获得了第一套住房。

　　另一个问题在于户籍制度是否放开？东京是没有户籍限制的，这却不意味人口膨胀，原因是人才竞争激烈，东京的生活费十分昂贵，自然形成了新的进入壁垒。户籍制度意味着，一些人获得了高收入，但是生活费用可能还是保持在一个较低的水平，这样就有了更多可支配收入。

　　这不取决与海外投资者，或者投资者的理解。这些问题的决定权在地方政府。

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