刘艾：美伊战争对境内股市影响--小巫而已

　　刘艾

　　美伊战争打响，投资者和市场人士自然要关心战争对境内股市的影响有几何。

　　战争属于政治范畴，但其必将影响经济，况且许多战争发动者发动战争的目的或主要目的就是为了达到某种经济目的。因此，对股市而言，战争因素属基本面因素。

　　分析美伊战争对境内股市的影响，首先要弄清楚美伊战争是主要基本面因素还是次要基本面因素，其次应看明白目前阶段境内股市对宏观经济的敏感程度，第三，还可分析美伊战争对个别行业或股票板快的特别影响和可挖掘的炒作题材。

　　笔者认为，首先，从国际范围角度看，美伊战争只是局部战争，目前尚无证据表明美伊战争将扩大化或导致世界大战，对全球经济带来显著负面影响；以伊拉克军力与美英联军对比之悬殊及伊拉克的相对孤立地位看，美伊战争有可能较快结束。因此目前来看，美伊战争不会显著影响全球经济，属次要基本面因素。

　　其次，由于众所周知的原因，目前阶段境内股市特别是A股市场尚不成熟，外资也尚未大举介入之，对宏观经济的敏感程度相对较低，股市或个股的涨跌与其基本面的关联度不高。简单说，目前整体股价水平严重偏高于其价值，股市特别是个股的涨跌主要是投机性资金推动所致而非基本面变动所致；由于缺乏投资价值，在投机者眼中，股票只是一个投机工具或一张牌而已，每个投机者都期望通过这工具或这牌赚取其他投机者口袋里的钱。从境内股市长期运行轨迹看，2001年末我国加入WTO，奏响了境内股市加速其国际化和市场化进程之歌，而这“两化”的内容便包括境内外市场的相互开放、做空机制和金融衍生品种的推出等。

　　同时，我国加入WTO还将促使国有资本加速从竞争激烈的行业退出和国有商业银行加速降低其不良贷款比重，这两个“加速”势必导致另两个“加速”，一个是加速提高企业特别是国有企业直接融资比重，从而加大股市扩容速度；另一个是加速境内股市全流通进程。上述诸“加速”对于股价水平被高估的境内股市而言，无疑是长期利淡，将加速境内股市走其价值回归之路。目前境内股市在当前股价水平的暂时平稳运行，是阶段性的稳定，是政策面求稳和股市被套主力自救要求的综合结果。显然，这种状态难以长久维持。美伊战争因素对境内股市的影响，相对于上述重大影响因素和“中国特色”而言，仅是小巫而已，可忽略不计！

　　当然，有风就有浪，只是美伊战争这“风”对于境内股市来说太小，难掀大的波澜，且其影响仅限于心理方面，主要是一定程度上增加了市场的观望心理。相对而言，其对某些股票板快和个股的影响要强于对大盘的影响，例如，美伊战争打响后，国际油市的市场心理预期兑现，油价出现大幅回落，导致A股市场上前期被炒高的油气类股出现回落；又如，战事首日，A股市场医药股主力就借题发挥，把手中股票拉了一把。但这些影响只能在个股主力的作用下出现短暂波动。随着战事进展，今后这类短线影响还会引发一些个股短暂波动。

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