苏渝：透过巴菲特投资艺术看投资理念嬗变

　　苏渝

　　尽管美国股市一泻千里,创下近5年的新低,上万亿美元的市值付之东流,但据2003年2月28日最新一期《福布斯》公布的全球富豪榜：投资股票的沃伦.巴菲特以305亿美元的身家，占领了世界富豪榜的次席,仅次于身家407亿美元的首富比尔.盖茨之后。有趣的是比尔.盖茨是投资实业,巴菲特却是投资虚拟经济---股票。在美国股市泡沫破灭，江河日下的大背景下 ，巴菲特的伯克希尔公司去年股价却上升了11.6%。“世人皆醒我独醉”，巴菲特2002年的骄人业绩的取得可谓是其从业以来最为艰难的一年，不是因为股市的下跌，而是因为他要拿出前所未有的力量来战胜自己；一度他成为股市中最后一个老朽形象，遭新派人物大肆嘲笑，一度他几乎动摇，怀疑自己祟尚长线投资绩优的理念是否过时。巴菲特最终挺了过来，笑到了最后。现在回头来看，巴菲待之所以没有毁掉自己的一世英名，得益于他从事的买了就不卖的长线投资艺术。那是一种不朽的艺术！

　　时下中国股市投机风盛行，人们对长线投资绩优的理念抱以怀疑或蔑视，长线投资成了深度套牢和死亡的代名词,在中国长线投资恐怕即使是沃伦.巴菲特也会成为(饿冷.巴菲特)被戴上特别处理的亏损帽子。无疑，早期持有绩优股的长线投资者都取得过辉煌。然而可悲的是，中国股市值得长线投资的绩优股如凤毛麟角，且上市公司大都以圈钱为目的，极少考虑怎样给投资人长期回报。一些绩优公司公布年报后就迫不急待要增发或发可转债，一些原来慷慨大方的公司像东方电子第又成为制假典型。造成一大批绩优公司化神奇为腐朽。然而，进入羊年这一现状有所改观,一是上市公司的整体业绩有所提升；二是分红水平大大提高,因而也引起了赢利模式和投资理念的嬗变,一大批被称为死亡板块业债优良的钢铁汽车大盘股在俏然复苏,像宝钢、长安汽车等还不断创出新高,使持有者增值,得到看得见的回报。因而重提巴菲特的投资理会,崇尚其艺术风格就十分重要。巴菲特认为：买股票就是买企业,保持企业的“艺术生命”比追求时髦更重要,巴菲特长期投资的可口可乐、麦当劳、吉列、华盛顿邮报等就是这类百年不衰的老店。其实巴菲特的投资标准非常简单：

　　1.必须是消费垄断。

　　2.产品简单、易了解、前景看好。

　　3.有稳定的经营史。

　　4.经营者理性、忠诚、始终以股东利益为先。

　　5.财务稳健。

　　6.经营效率高,收益好。

　　7.资本支出少，自由现金流量充裕。

　　8.价格低廉。

　　我们一个12亿人口大国，深沪股市上千只股票难道诞生不出几只这样的品种？我们新发行的公司,为什么非要循环缺钱才上市,上市为圈钱的怪圈？为什么不上些报业集团、电视媒体公司或像娃哈哈那类业绩和成长性一流的公司？加入WTO后融资功能不能再搞企业脱困和还债那一套了。我们呼唤具有像巴菲特那样买了就不卖值得长线投资的“三高”股票；即高成长、高回报、高业绩的股票。只有这样中国股市才有投资价值,才称得上健康发展。《福布斯》也才会出现中国投资者的名字。

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