黄湘源专栏独家专稿：可以期待的政策选择

　　黄湘源

　　又到“两会”提案时。尽管对于中国股市来说，根本解决股权分裂方是一劳永逸的长远之计，但是，全流通之类牵一发而动全身的深层历史遗留问题的解决必然有一个过程。当前证券市场最现实的期待和最有可能实施的现实政策选择，是活跃交易。

　　十二年来证券市场的起起伏伏，越来越多的人形成一个共识，中国股市的问题只有在发展中才能更好地得到解决。如果象去年那样持续低迷，不要说投资者权益无法得到保障，而且连最基本的融资功能也将大受其伤，最终势必全面拖累国民经济的发展。

　　新任证监会主席强调投资者是市场的基础，在规范和发展的关系上，发展是主基调，要在发展中解决问题。在饱受市值大面积流失之苦后的今天，究竟什么措施才是最有利于恢复股市元气的灵丹妙药呢？有人主张全流通，有人主张坚决停止对外开放。这些观点虽然从道理上来说无不言之有理，言之有据，但从策略上看来，其实不是易说难行，就是弊大于利，只可姑妄听之。从中国股市的实际来看，当务之急应是尽快在活跃市场上实施一些易于趋利避害的政策措施。

　　在证监会新主席履新之后的第一个座谈会上，来自券商和基金的代表提出了不少建言，其核心问题就是希望恢复市场活力。其中关于股票质押贷款政策的开放，呼声最高。新主席在全国证券期货监管工作会议上的讲话中表示：“要研究和解决证券期货经营机构融资渠道，改善融资结构。”实际上，已经回应了市场的声音。现在看来，连权威研究机构也认为银行资金入市不应成为禁区，或许，随着央行稳步推进利率市场化改革和公开市场操作频率的加快，意味着券商以发债、同业拆借等途径解决证券公司融资问题的解决也将为时不远。基金关于迫切需要政策的扶持的要求，目前已部分得到了满足，不仅新设立的基金和基金创新得到支持，基金交易单位由分改厘，更是明确表明了管理层希望活跃基金交易的意图。T＋0也是一种新的期待。投资者期待从交易活跃中得到的好处，足以弥补他们可能存在的不适应不同的交易制度的某些不足。人们所期望的这一系列利好政策目前基本上还未成为现实，尽管如此，从市场当前相持不下，蓄势待发的趋势来看，人们的乐观期待至今痴心不改，也许不是完全没有依据的。

　　本次两会有代表提出降低证券交易成本的建议。据一些研究机构的专家、学者分析，降低证券交易印花税正当其时，此举不仅能增强投资者的信心，更能进一步提高市场效率。专家建议在当前的情况下，宜在不改变税率的前提下采用单边征收证券交易印花税的方式。虽然国家税务总局至今没有给予证实，但从长远来看，作为一种有利于恢复市场活力的有力措施，降税可以起到双赢的作用，其可行性应该是没有疑问的。

　　当然，简单地将两会提案视为利好是没有意义的，这不仅是因为有些提案未必有可能兑现为现实的政策，而且按照吴敬琏教授的意见，捅破泡沫也未必是解决问题的好办法。但是，正如吴敬琏教授最近指出，“解决由投机性泡沫造成的问题的时候，用关闭和限制的方法，不是最好的方法。”“国家应付投机性泡沫政策的要点，应该使交易更加便利。”我们并不否认某些有关刺激交易的举措有可能带来过度投机的问题，从市场来说，却可以用较小的成本达到促进交易更加活跃的目的。而在活跃的交易制度下，也只有在活跃的交易制度下，人们才会有更多的机会拥抱财富效应，同时也有更多的机会规避投资风险。这就是当前必须将活跃交易作为趋利避害的政策选择的最大理由，政策面应该对于人们的此类利好期待乐观其成。

　　新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家 刊登之作品，所有媒体及网站不得转载，除非获得新浪网及作者本人书面 授权并注明出处为新浪网。欲转载者请来信[e-mail], 或致电：[phone] 转5231、5173联系。本文观点纯属作者个人意见， 与本网站立场无关。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持，欢迎赐稿与合作。