楼栋：QFII题材--年内最为丰厚的一块蛋糕

　　QFII题材--年内最为丰厚的一块蛋糕

　　三元顾问楼栋

　　自1月27日以来，沪指在30来个点的空间里已完成三次往返运动，市场向下选择的风险在逐步加大。因此，目前正是个修身养性的好时期，以一种平静的心态去对待市场，发掘一 些潜在有投资价值的板块。笔者认为，QFII制度推出将近半年，但市场并未对该题材较为深入的挖掘，板块价值有被严重低估之嫌；后市指数一旦崛起，QFII概念势必会迎来广阔的演绎空间。

　　一、制约因素逐步消释，QFII概念将进入实质性的操作阶段

　　从时间角度看，导入QFII制度也有段时间了，但前期市场并未对该概念投入较多的热情，多数具备QFII题材的个股也仅是做一下象征性的上攻，之后便归于沉寂。甚至在相当长的一段时间内，QFII概念被市场彻底遗忘。难道QFII概念本身就是"空中楼阁"？没有什么实质性的意义？显然，这种观点是不正确的。那到底是什么制约了QFII概念的发挥呢？笔者认为至少可从以下几方面进行理解：其一，场内资金相对匮乏，主力运作较为拘束。虽然在年初行情中，部分大盘股表现较为抢眼，但作为一个板块--权重股群体的表现并不尽人意。毕竟在目前状况下，场内主力的资金并不是很充裕，而QFII受益的个股则基本都是些业绩优良的大盘股。因此，若外部增量资金没能及时跟进，权重股行情势必将难以持久。其二，各种配套的政策尚未落实，QFII更象个"空架子"，没有具体可操作的东西。应该认识到，目前在资本项目下国内与国际间的资金仍不能形成有效对流；且QFII是个系统性的工程，他涉及到国内托管银行和国外合格投资者的界定等一系列的程序。

　　不过按照近期的消息面看，德意志银行、瑞银华宝、高盛、野村证券、大和银行等五大机构都在积极准备申请QFII资格。且德意志银行更是领先一步，给出具体的可操作标准，其对于合作方的选择主要有以下几条标准，首先要考察券商的IT功能，包括下单的方式、交割部门的效率等；其次是券商的服务，包括其研究能力、经纪人的能力等；同时，成本也是其考虑的重点；另外，券商在市场中的信誉也很重要。而从国内方面看，据证监会网站报道中国工商银行、中国银行、中国农业银行、中国交通银行、中国建设银行和交通银行QFII托管人资格已获中国证券监督管理委员会批准。而其他商业银行QFII托管人资格的申请材料正在审理中。因此，从整体角度看，QFII已经跨越了初期的"空洞"，而转入具有实质性操作价值的阶段，部分先知先觉的资金势必会悄然建仓，板块行情有望蔓延开来。

　　二、强势个股已经拉开行情的铁血序幕

　　其实细心的投资者会发现，部分绩优蓝筹股已表现出较好的涨升态势，QFII的潜在利好正在缓慢释放。如宝钢股份在1月7日确立反弹以来，阶段最大涨幅达到23.19%，而同期大盘的涨幅仅有13.59%；而汽车板块中的长安汽车更是一路走高，主力资金有恃无恐的原因可能就在于拥有QFII深层题材--这把"尚方宝剑"。另外年初行情中的中国联通、中信证券等权重股也有不俗表现，前者一度放量连拉两个停板，并创下中国历史上单个交易日单只个股成交量之最，而中信证券也是异常凶悍，在两个停板之后仍顽强上攻，资金强行建仓的迹象较为明显。此外，以中国石化为首的石化板块均有明显的涨升，其中龙头股中石化的阶段最大涨幅亦达到23.21%。绩优权重股板块的整体启动，给人的启发就在于，这种行情绝非偶然，且个股间的良好协同也表明主力资金是有备而来的，看来"醉翁之意不在短线"，QFII概念的中期行情值得期待。

　　而从时间分布的角度分析，按照以往的惯例，每年年初都是机构建仓选股的时间段，因此，多数个股的强势行为都可理解主力资金的战略试探性行为。而从部分大盘股拉升之后并没有明显的调整过程看，年初进去的资金基本已沉淀下来，主力资金战略意图十分明确，那就是逢市场低迷收集廉价筹码，为中期行情打底仓。

　　综合以上分析，QFII概念已经在局部市场中被引爆开来，而通过市场的价值评估渠道，这种赢利示范效应将缓慢的传播出去。因此，后市投资者可重点关注：(1)低价绩优蓝筹股。境外机构投资者不会去碰那些投机型的小盘股，而是会进行长线投资，关注基本面好和市盈率低的股票。如汽车类个股、钢铁类个股等。(2)行业龙头类个股。该类个股往往都具备一定的垄断经营优势，公司净利润率远高于行业的平均水平，且个股的流通市值较大，筹码流动性好，将有望成为境外机构的重点狙击对象。具体如原水股份等。(3)资源开发类上市公司。由于资源开发具备一定的垄断性，且资源本身也具备稀缺性，因此，该类上市公司也将会受到境外机构的垂青。具体可原油生产类个股、煤炭生产类个股还有稀缺金属开采类上市公司。当然，在具体操作中，投资者还应该结合技术形态进行选股，而对那些累积涨幅较大的个股进行适当规避。