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郦晓工作室专栏文章:疲惫的股票市场

http://finance.sina.com.cn 2003年02月25日 08:43 新浪财经

  市场的问题是,缺乏方向。

  如果投资者预期股市将会上扬,那么他会选择买入,买入推动股指上扬;如果投资者预期股市将会下跌,那么他会选择抛出,抛出引发股指下跌。问题在于,投资者显然是缺乏预期。

  股市下跌已经维系了很长时间,也有一个相当的幅度,人们显然是从两年前的狂热中走了出来。既然市场已经下跌很长时间,那么也就没有特别的理由认为她将会继续下跌。但是据此认为,目前的股市整体上具有投资价值,很难下这样的结论。

  股评或者市场人士的判断也是暧昧的:股指处于一个低谷,但是整体上升的空间又比较小,市场依然存在诸多不确定的因素,或者今年是股市由冬到春的一个过程。什么都说了,什么也都没说。

  管理层通过实践,已经向投资者表明了一个事实:对于股指,她是无能为力的,下跌或者上升都与其无关。事实上,现在她将注意力转向市场的长期建设。在此之前,政策面的所谓“利好”,只要可能,差不多都已经推出了。今天投资者也不再有这方面的期盼。

  投资者处于一个模糊的意识中,面对今天的市场行情,似乎可以买入,也可以卖出,也可以继续持有,也许还可以尝试一下短线频繁交易,但是也没有什么理由来支持这些行为的正确性。

  上市公司逐渐意识到一个问题,今天投资者对任何与股票相关的事物都感到厌烦,这和具体的再融资细节无关,其实他们可以选择另一种融资方式,发行股票只是融资方式的一种。企业债市场,看起来正在吸引一部分人的目光。

  疲惫的市场特征意味着两个方面:外部的变化,诸如海湾战争不再是投资者关注的问题,即便投资者的确是需要重点予以关注的。另一方面,也许仅仅是少量的成交量,就引发了股指剧烈的波动。股评人士很努力地寻求短期市场变化的答案,不过这一次,听众并不会有很多。

  或者最大的挑战留给了证券类媒体,她们仍然要努力发掘读者感兴趣的内容,即便他们自身都缺乏兴趣,既然这是他们的工作。这实在是很尴尬,读者对整体事物都缺乏兴趣,实际上读者试图远离这个话题,却要对细节问题继续表示关注。

  或者需要一个外部的变量,一个很大的变量以修正股指的运行轨迹,当然今天我们还不知道那是什么?或者是石油化工类企业创出了惊人的巨额利润,推动了投资者对篮筹股的重新理解?也许市场又发现了高成长的企业群?不然,真的不知道,最终会如何予以演变。

  老话说得好,当拿不准主意的时候,什么都不要做。那么从这一角度说,身处市场中的投资者或者恰好是正确的。我们不知道怎么做是正确的,什么都不做则意味着错误得也有限。




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