郦晓工作室独家文章：“耳背”的中国股市

　　郦晓工作室

　　海湾的局势一触即发，国内的股市则依然遵循自己的运行规律，没有受到什么影响，也不是市场谈论的话题，就像是隔着一座大山。

　　那我们是否可以得出一个结论：中国股市有其独立性，然后我们说，对应股市的中国 经济也有很大的独立性，存在一个规模庞大的独立经济架构，外部的变化则相对次要。

　　这一认识是可以接受的吗？

　　去年的外贸进出额达到了6200亿美元，对应10万亿人民币的国民生产总值，即便是仅仅计算出口额，那么外贸依存度也已经相当大了。事实上，正是因为去年出口的激增，这让几乎所有人都吃了一惊，我们才对今年的经济走势有一个乐观的估计。

　　海湾始终受关注的理由并不是一个秘密，73的石油危机给人留下太深刻的印象。去年中国的原油进口接近7000万吨，这一数字为国内总消费量的1/3，逻辑上今年这一数字依然会增长，既然我们还期待今年汽车消费继续得以迅速增长。如果说原油不是稀缺的产品，保证供给并不是问题，那么也要为变化的市场支付更高的金额。

　　疲软的国际市场使今年的出口形势蒙上了一层阴影，人民币随美元对欧元的贬值似乎不足以解决这一问题；而原油价格的持续上扬最终会推动物价的上涨，一直以来都是通货紧缩，以至于我们忘了通货膨胀央行会调高利率，更高的息率通常对应了更低的股价。

　　其实，这是这个市场第一次进入战争行情，91年海湾战争的时候我们的市场太小，也没有今天对国际经济的参与程度。很多今天活跃在市场上的投资者也还根本没有入市。可能是一种思维上滞后，既然是第一次接触到这一事物。

　　第一次对管理层也很难，如果她预先建立某种机制，比如特定时间的停牌，正如美国在海湾战争中所采用的，她又怕投资者突然间就对这个问题过去敏感，凭白无故就生出事端，现在要处理的事情也够多了。

　　我们说战争并不仅仅是一种心理效应，对经济的破坏作用是无疑的，有时是毁灭性的。局部战争是经常的，但这一次无疑是不同寻常的。现在的问题是，一方已经承认了另一方的优势地位，局部战争通常就到此为止，但这没有让另一方感到满意……

　　如果说，投资者没有理由对市场中期的前景表现出过多的紧张，那么必要的审慎则并不是多余的。至少我推迟了增加持有的打算，其实可以持有一些能源股，不过我已经持有了。

　　另一个命题是，上一次海湾战争，全球股市经过一段时间的思索之后，显然将注意力转移到技术股上面，可能是一种市场情绪，投资者避免持有那些有硬瓶颈制约的产业。换句话说，战争或者很快地结束，市场观念则继续演绎。

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