山庄：从宏观经济发展中寻找股市牛市趋势

　　山庄

　　对于一般散户而言"涨势不言顶，跌势不言底"是主动回避市场风险的一句忠告，其含义告诫投资者不应太追求阶段性上的涨涨跌跌，以为势头将尽而放松心理准备。其实技术分析的趋势论者认为，寻底是在跌势中通过技术分析，比如利用K线运行内在发生的现象(其内在是指操纵者炒做现象，如消息面、基本面等)，发现股指或股价止跌起稳，并初略预测回升 的幅度及概率。如：利用逆向操作思维，当K线形态出现穿头破脚并伴随巨量不涨时，可认为股市风险将会来临；当连续急跌盘面出现地量小阴、小阳又可预示大盘即将止跌反弹。这里只是提醒利用K线组合与成交量变化关注盘面动态，而不要刻意定论大盘总体趋势，尤其在带有特色的中国股市行情中，借鉴宏观经济发展趋势，要跟踪政策阶段性导向语言，再结合大盘实际走势分析股市运行趋势，得到的实际效果会更好。

　　监管、整顿到规范、发展双重义相对股市的宏观趋势指什么？回想去年十六大会议前后、直至去年底，各界新闻媒体都在高奏凯歌，宏观经济指标持续向好，2002年GDP经济指标将突破8%，以及国家统计局官方领导在多处场合论证宏观经济指标的准确性。结合股市运行趋势到目前看来，年初的止跌反弹到起稳回升200点，以及近日大盘股指在去年10月相对平台上的震荡蓄势，至少可以说是为先知先觉明了宏观政策趋势的主力提供了一次诱空、洗筹、到吸筹、拉升的过程。是否这波超跌反弹已为这波先知先觉主力获利了结而终止上升行情，其实市场真正的量能动力在笔者看来并未全线入场，只是"先头部队"在熊市低迷末期利用超级大盘权重指标股铺垫牛市初期平台。因为研判熊市见底其中一项，就是大盘指标股不再成为打压市场的风向标，而成为抗跌护盘的权重指标。当笔者关注近期发表的有关宏观经济趋势言论中得到一定启发，其中一些宏观政策字眼儿已经开始转"暖"，诸如99年持续下跌到2000年初政策语言多处使用经济复苏、拐点出现论据，如今宏观经济趋势对股市从2001年初的严打、监管、整顿字眼儿中开始转化到规范、稳定、发展上，至少提醒投资者股市宏观政策已在悄然发生变化。

　　相对股市的牛市趋势又是什么？任何事物都在不断发展，股市同样也有它的内在运动周期，诸如上市公司的年报业绩从成长期到顶峰期，再从顶峰期到衰落期，如同太阳从早晨升起到中午，再从午后走到黄昏。股市运行同样经过长时间下跌调整到持续低迷，再进入新的上升阶段，其中走势有涨有跌，其发展趋势有巩固起稳，也有震荡调整，而这种形态上的表现意识就是技术研判者对股市运行趋势上的一种人为判断。比如趋势理论认为，牛市基本属于上升趋势，之所以"基本属于上升"，是指趋势线主体形态向上，但总趋势上升途中仍然伴随下跌调整走势，并不是某些人认为的牛市只能上涨、不能下跌，且下跌是代表蓄势与巩固形态。而阶段性的股市运行晴雨表只代表股市运行周期，并不等于宏观经济实际发展指标，有关这点可以查看上证指数月K线走势就会很清楚。

　　宏观政策支撑股市运行牛市趋势一般可分为三个阶段，第一阶段是建仓期，也可称为主力积攒筹码期，对于有远见的投资者知道如何利用熊市转市的过度时期，积累一些不坚定投资者抛出的便宜筹码，比如庄家是在上涨时抛出获利筹码，下跌时收集便宜筹码。而市场下跌行情总处于萧条和不景气状态，在这种停滞与低迷走势下投资者往往处在迷惑。虽然评论者总是规劝"高抛低吸"但一般投资者总是顾此失彼，难以作好高低低吸。比如近期一些领头羊股票上涨、比如涨势较高的个别股票涨高了总想更高，不舍得高抛，有的回到支撑价位总想寻找更低点，结果错过了波段周期下的操作最佳买卖点，只能成为意念中的虚拟泡沫、纸上富贵。这里强调牛市上涨也有涨跌周期，而对更多被套的投资者还要注重的是利用有限上涨时间作好早日解套。第二阶段是稳定的上涨期，盘面交易量会随着人气信心的恢复开始逐渐增加，技术操作娴熟的投资者将成为该阶段最大收益者。第三阶段是广大散户追涨阶段，该阶段股市利好消息不断，令人乐观的信息及新股加快上市导致股指震荡加速。此时有些投资者还以为牛市主升浪即将开始，满仓追进。结果盘面动态显示成交量惊人增长，但卖空抛压却使大盘产生滞涨，ST股经常出现在涨幅前例，预示大盘进入调整期。

　　对于这种简单的股市循环周期，其实从大盘月K线波动趋势中早已提示投资者，只不过投资者总是忘记总趋势下的主体趋势、次要趋势和短期趋势结构关系，于是忘记了股市循环周期经常会出现惊人相似的反复走势。

　　中长期上升趋势线定义省略文字理论，直接查看上证大盘指数，当前期大盘下跌还在讨论跌破颈线是否出现股灾时，如今的颈线三点连线却成为重要支撑，尤其1340点一带成为股市3年多来的主要支撑位。当有人还在认为股市与实体经济发生严重偏离时，再回看股市8年前(94年低点325点)向上运行的主体趋势线仍然成为目前股市十多年的向上支撑线，从中长期股市发展理解宏观运行趋势并没有脱离实体经济主干线。因此笔者认为，从宏观经济发展趋势下寻找股市中长期牛市趋势似乎并没脱离实体经济轨道，如今政策面对股市加大稳定、规范、发展的渲染的双重意义同样在于需要股市运行的总趋势不能脱离实体经济的运行趋势。所以中长期牛市已经进入重新复苏周期点，如今再谈股票"价值回归"已不再是严打、监管的2001年和2002年，而2003年股市要复苏。要寻求规范与稳定，也许就是尚主席在近期全国证券期货监管会议上的主基调，正确看待证券市场历史与现状，坚持在发展中解决问题。

　　面对全球经济趋势不景气，在笔者认为并不直接影响我国证券市场，中国宏观经济发展的GDP指标，始终保持持续上涨的势头已经提醒广大投资者，不必担心中国经济会在短期步入全球不景气经济周期，试图真正国际接轨还有待多日，只要宏观实体经济的晴雨表稳定向上，就表明牛市趋势还在，就应在主体趋势震荡行情中抓住机遇。而短线调整仅是蓄势行情当中的一部分，且蓄势是主力等待两会政策，如同年初大盘超跌反弹等来了尚主席的讲话。再看上证指数近日已突破2245点两年以来向下的阻力线，缩量回调无妨大局，对于严重被套的投资者目前需要解决的是如何加快挽回被套损失才是最重要的。

　　并特此提示：在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所分析的大盘观点、所评价或推荐的股票无任何利害关系，观点仅供参考，据此入市，风险自担！

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