山庄
周一两市14只ST股涨停排在涨幅榜前列，格外耀眼。经笔者对两市88只ST股做了一番耐心统计，却发现在没有政策利好的年初强劲反弹行情下，市场除了几只领衔大盘拉升的领头羊，如：中信证券、中国联通、皖通高速、辽源得亨、诚成文化、上海科技等涨幅较为明显外，走势能够强于大盘的应属两市ST股。虽然它们受政策限制，一天只能涨幅5%，但他们
还是比不是ST股走的要强。经过分析，除10只停牌，剩余78只在14个反弹交易日中，平均换手超过35%，平均涨幅超过20%。而换手接近或超过50%的13只，其中ST幸福换手78%、ST棱光换手为89%、ST琼华侨换手120%，ST中燕换手高达279%，表明庄家在不稳定的市场走势下，对该板块炒做独有情衷。涨幅接近或超过30%有13只，其中有3只涨幅超过50%，他们振幅活跃、涨势喜人大部分ST股票却都被列在问题股和即将再次遭到停牌、“退市”的名单中。
每近年末，炒做ST股票都成为庄家的一大亮点。因为年报之前，债务重组、报表重组等一系列重组形式一向被ST公司视为扭亏为盈的契机，虽然上有政策《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》已经明确管理层对连续ST的上市公司作出停牌、“退市”警告，新会计准则也将债务重组收益确认为资本公积金而不纳入公司利润。但下有政策，部分有严重虚假行为的ST股即使业绩难以扭亏，股价仍然摆出一幅不屈不挠的上涨走势，庄家炒做重组概念的新名堂也愈发升级。有人认为，股市是虚拟经济，是靠树立坚定投资者的投资信心。
笔者认为，虚拟经济是靠人为操纵，股价涨跌从来不靠信心，只是市场靠炒做一种概念、题材刺激市场，刺激投资者消费。诸如：权重股的指数、电讯、短信、纳米、亏损、网络科技、地域行业板块等刺激上升行为培育投资者信心。而这种培育的基础如果没有人为炒做股价，使市场没有赚钱效应，虚拟经济就不会增加投资者信心。因为利好政策再多，大盘照样跌了一年半。今年初市场并没听到实质性利好政策，虚拟经济的信心却是建立在外围大资金介入炒做超级大盘股上。致使目前部分投资者仍不抱太多信心，是因为大盘虽然反弹了，但市场并没把严重套牢的大部分股票当成炒做对象，也不是624行情被套机构、基金持有的股票，而是刚上市的几只新股，和这些ST股。所以市场的庄家总在阶段性上、周期时间下变换炒做热点，而重组却成了市场永不落的炒做题材。
也正因为98年市场开始有了特别处理特色ST股票后，重组概念才成为庄家、机构做多的重要炒做题材。打开上证指数月线图可以清晰的看到，5年当中的主打牛市行情离不开资产重组。即使2000年在完成国企三年脱贫解困的炒做思路下的资产重组势头依然不减，2001年之后市场加强监管让部分ST停牌，但勒令3年亏损的上市公司实行退市政策照样没有实现下去，反而有的5年亏损上市公司借重组概念，更名改姓，复牌后成为两市大牛股不是一只、两只。显然投资者总把原有的传统技术分析，用在正常寻找高成长、低市赢率的选择手段上，欲求获利其实是力不能及的。试想，市场如果没有庄家造就各种各样的炒做题材，怎么会出现炒问题股赚钱，炒业绩股赔钱。如果真是问题股值得投资，为什么不到汽车交易市场买辆“ST松辽”，却非要挑选一部上海帕萨特、一汽的宝莱。原因是股市是虚拟经济，而不是实体经济，由于不能公开的信息与不平等的交易炒做，有时造成为了规避市场风险，却无形进入风险的怪圈中。
因为庄家从来不会在广大投资者认同的高成长上市公司下搞资产重组，在他们认为，风险越小的股票持有的帐户越多，利益不能集中到少数人手里就难以形成行情。而风险越大越被庄家看好，是因为股市本身就是风险投资市场，除了投机还是投机。回顾以往走势不难发现，利好政策越多，市场行情就越弱，而没有利好政策大盘却会张起来，这也叫“行情在不知不觉中成长。”519行情是这样、2000年行情是这样、就连这次也是这样。而涨幅出众的股票同样还是广大投资者认为风险最大的股票，也是庄家炒做的重点。98年的重组、99年的重组、到2001年的重组、今年初的重组，没有一次庄家能够翻换新的手法。所以形成风险越高越没人敢碰，而散布风险、制造利空还是庄家行为。如果庄家不能控盘，利益不能集中到机构庄家手中，也就没有投资价值。所以一些ST上市公司披露的某些“美丽的传说”，基本都是部分庄家虚拟构造的，而这些“孤独的艳花”却总会盛开在庄家炒做的重组概念上。
有关市场资产重组笔者曾在去年9月底则提示到，上市公司的重组形式除了置换股权几乎没有新的花样，利用债务重组还是改善财务报表，实施手段背后广大中小投资者看不到有什么好处。当然我们经常在市场上听到的都是上市公司在努力实现“剥离不良资产、实行优化资产置换，利用司法变卖、托管、关联、合并、收购等不同形式使上市公司达到资本重组运做。但虚拟经济下的市场投资者同样讲实效，在这一系列扩张并购、出售股权等资产重组下，几年来却没有几家真正实行“阳光收购”下的法人治理控股，而那些公司管理层的收购和杠杆收购过程都是在广大投资者不知情的私下中运做，而这些操作之后的资金运做也在不断改变投资方向，上市公司短期也许业绩得到改善，但融到广大投资者的利益却从来不见回报。
其实企业并购是市场经济条件下的一种正常、普遍企业行为和市场行为，资本经济市场的发展也是国家经济整体发展的一部分，就连美国二级市场投资大师巴非特的成功奥妙也在于利用资产重组与证券二级市场的套利行为，达到获得自身持续稳定收益的主要途径。但中国特色的市场是股权结构分裂的市场，不是投资人在流通股权中实现资产重组，而是机构投资者与上市公司联手实现资产重组，这种上市公司变相置换股权，是试图转换股权就是变卖家当，是对目前不流通股本的一种说好听点是“协议”转让，说直观点就是通过卖出现有不流通股权换取大股东使用资金周转的权益。这种重组形式除了短期产生暗箱炒做股价之外，散民得不到一点利益，一旦不流通股权全部卖光，上市公司还能卖什么。
重组题材虽然是庄家弱势行情下炒做孤独秀丽的一朵“艳花”，重组概念作为一种市场题材在目前行情下永远却走不上正规之路，笔者曾多次在文章中提示，稳定而健全的上市公司的重组概念，应该是：一有名牌效应，而不是一边被政策划在退市队伍中，一边又利用壳资源鼓励机构投资者大肆炒做，至少涨停不受限制超出政策允许范围(看近日春都走势)；二有业绩支撑，而不是3年连续亏损股票，但市场要做活雷锋，要搀扶这些“瘸子”、“拐子”、“老弱病残”；三是要有同国际市场接轨地位的上市公司，但目前却是中国特色的ST。无论实现资本市场结构性改制，还是走上广大投资者期待的稳定、健全的股票市场，任重其道远。
但笔者最后需要提醒的并非劝广大投资者看好ST，而是庄家利用这种炒做手段“搏傻”，当市场都看ST疯狂走势时却是远离的时候。
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