国信证券肖建军
1月10日，以每股收益0。87元的优异业绩闪亮登场，虽然股价在一度冲高涨停板的情况下以长长的上影线和小阴线报收，但市场还是普遍认为韶钢松山的股价较低，具有一定投资价值。谁知道10天以后，上市公司就推出了增发新股12000万股的再融资方案，并且即刻付诸实施。这一利空消息立刻导致该股股价大跌，投资者这才反应过来，原来公布业绩当天的
放量收阴不仅仅是简单的利好兑现以后的获利回吐，显然还有一些预先得知增发计划的机构拉高出货。
绩优股为什么不被投资者认同，某些人认为这是因为目前的股市充满疯狂投机的气氛，股民都希望在股市的短线波动中博取差价，没有中长线理性投资的理念，这种观点其实非常片面。投资者对绩优股不感冒的重要原因，不仅因为绩优股缺乏市场希望看到的持续增长的想像空间，不如亏损股有重组后乌鸡变凤凰的潜力，还担心业绩太好的股票说不定某一天就出现业绩变脸的利空，更重要的是相当多的上市公司业绩优良的下一步就是再融资，而一旦再融资成功以后往往出现业绩变脸的现象。因此，一旦某只股票某一年业绩达到所谓绩优股的标准，随后会发生什么故事几乎是可想而知的。韶钢松山公布业绩与融资计划如此紧凑，当然让投资者感到极不满意。问题是，在出现这种情况以后，投资者是否应冷静地分析该股的投资价值，从而选择是否参与配售。
笔者粗略研究了公司2002年的年报，在主营业务收入没有大幅增长的情况下，公司净利润却出现暴涨，其主要原因是去年的钢铁产品价格，尤其是板材价格增长超过20%，涨价部分对利润增长贡献较大。可见公司业绩增长得益于经营环境的改善，这一有利条件显然不会持续太久。其次，我们发现，在钢铁类上市公司中，业绩保持良好水平和持续分红，同时在二级市场不断融资的现象非常普遍。如近期另一只钢铁股新钢钒又推出了发行可转换债券的计划，但投资者持有这些股票获利空间却极为有限。原因就在于在国有股、法人股与流通股之间享有平等的分红权利，但流通股东不能放弃再融资的"义务"，导致部分上市公司大股东通过一种不断分红不断再融资，看似多此一举的无聊游能够戏大获其利。
我们不能断言韶钢松山圈钱以后一定出现业绩变脸，但持续保持较高盈利水平显然并不容易，而且公司显然不能洗脱同样在玩上述圈钱游戏的嫌疑，因此投资者不应该以该股市盈率奇低就极端看好该股的投资价值，要知道看空并抛售的投资者决不会都是非理性的。对于近期已经介入该股而被套的投资者来说，固然不会永无解套之日，但期望股价大涨而获利丰厚的可能性却很小。
最后的建议，已经套牢固然不必斩仓，但仅仅为了配售而买进就没有必要了。
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