张卫星：冬种夏收--股市赢利模式依旧有效？

　　张卫星

　　才刚刚脱离1340点的危险区域，在大盘股尤其是联通爆涨的带动下大盘大涨100多点，于是市场中牛市的喧嚣又鼓噪起来，市场观点总在这冰与火之间跳动，并不是什么好事。笔者看来现在谈及中国股市的牛市还早，各种条件还远不具备，114行情绝不是519，还是先将此次行情看作爆跌以来的反弹为好，跌了900余点，反弹个一、二百点的也正常。毕竟中国 股市需要克服的困难与问题还很多。

　　分析研究股票市场，就是试图发现和了解股市的运行规律，但有时研究股市并不一定要极端高深的方法，有些规律简单的令人难以置信但却十分有效。“冬种夏收”这一中国股市特色规律自96年以来就完美的运行了六年之久！回顾多年来的股市走势，这一规律一直比其他任何方法与理论都更准确有效！

　　“冬种夏收”的中国股市规律就是指：在每年的年初1、2月的“冬季”期间，股市行情低迷，处于大盘筑底的阶段，而大约在5、6月份的“夏季”期间有一个全年的顶部。在过去的6年中，假设一个投资者完全可以不看任何技术分析方法、任何投资分析、任何经济理论，只要严格按这个规律操作，只要在冬季播种(建仓)在夏季收获(出货)，就可获得远远超过大盘走势的投资收益！

　　我们不妨看看这几年来的数据：

　　从1996年开始，中国股市启动了新一拨牛市，96年全年都处于上涨过程中，上海股市从512点涨到12月11日的1258点，深成指从900余点涨到12月12日的4521点。最后在年底政府通过《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》来抑制股市。并指出“中国股市市盈率过高，存在过度投机，暴涨是不正常和非理性的”。受此影响，沪深股市暴跌，两市几乎全面跌停，三天内大盘急跌25%。完成了全年的走势！当时“冬种夏收”的规律在1996年还不明显，但自此后的六年中这一规律在出奇的起着作用。

　　1997年1月开盘914点，最低点870点，同年5月见高点1510点，高低点差640点，最大涨幅73。56% 五月后基本上为跌市！

　　1998年1月开盘1200点，最低1110点，同年6月见最高点1422点，高低点差312点，最大涨幅28% 六月后为跌市。

　　1999年1月开盘1144点，最低2月的1064点，同年6月见最高点1756点，高低点差692点，最大涨幅65%。六月后没有创新高10月后开始爆跌，直到年底为最低点。

　　2000年1月开盘1368点，最低同月1361点，而高点稍有些例外，最高点出现在8月2114点，但同年六月的1953点亦是相对较高的点位。下半年为高位震荡。

　　2001年1月开盘2077点，最低2月见1893点，不断创出新高，一路高攀至6月14日的2245点。 自六月后，中国股市在国有股减持试点公司公布后，飞流直下，以垂直落差达730点的深度于10月22日在1515点。这一点位大致回到了延绵了7年的上升通道的下轨线区域，其超过30%的最大调整幅度，也创下了股市实施T＋1交易制度以来的震幅之最。

　　2002年1月以1643点开盘，最低1339点，同年六月见最高点1748点，高低点差409点，最大涨幅30%。自六月后市场逐步盘跌，越跌越快！年底又跌到了年初的最低点附近。

　　于是我们发现，自1997年以来不管股指在何点位区间运行，但都可以简化为“上半年涨、下半年跌”的规律！如果我们画一个半年K线的话，就会发现，上半年都是阳K线，而下半年都是阴K线(注：2000年略有不同为阳星)。

　　中国股市为什么会有这个“冬种夏收”的规律！

　　研究中国股市运行规律，是不能抛开中国的政治、经济结构的国情，经过细致分析中国股市的运行恰恰证明中国股市是一个政策市，是一个具有中国特色的股市。

　　首先，底部构造为什么多在冬季？原因主要是：年底的资金结算和春节的长假，以及人类季节性情绪变化的影响。此时市场资金压力较大，长假的不确定性，投资者的资金压力以及大陆性季风气候的冬季本身易造成人类情绪消沉、沮丧等。所以众多因素造成中国股市冬季容易成底。

　　为什么行情在上半年产生呢？

　　一是资金因素：在每年的年初，上年收回的资金在新一年开始后资金逐步释放出来，各种投资机构的计划开始制定与实施，是行情产生的主要因素。

　　二、中国股票市场本身游戏规则的因素。“97年的绩优股行情”起到了很大的示范作用，97年年初的绩优股行情影响深远，投资者对绩优股的送配题材的追捧之热烈，不但影响了广大普通投资者，还影响了以后许多的股票操纵者--机构投资者！

　　中国股市要求年报在4月底之前刊出，在年底12月结帐完毕与来年4月出年报这几个月的时间里恰恰形成了一个朦胧期。注意这个朦胧期只是相对于广大散户投资者而言的，对于庄家等掌握内幕的操盘机构是没有秘密的，恰恰这种较长时间的朦胧期是内幕操纵的最好条件，所以市场也就不难理解自此以后的许多年中，有许多大牛股不知如何就爆涨起来，等涨到高位后就发现，上市公司的好年报如期登场，业绩好、送配好！而一般散户只有高位买单的份！所以机构庄家借年底年报定论，年初建仓，朦胧期拉升，年报好、分配好借机出货，一般操作也就到了五、六月了！所以夏季成为股市的高点也就顺理成章了。

　　三、还有一个是政策影响，众所周知，三月是我们国家的两会召开的日子，所以在这段时间内政府管理层一般不会出台震荡股市的政策，总不能搞的全国人大政协的代表们在商议国家大政方针的时候总谈论股市焦点问题。所以此时的股市政策往往真空，股市走势最稳定或略涨。而到了五、六月往往政府管理层对股市的新政策已经形成，并开始实施出台，此时股市受到政策的影响(无论利好利空)形成顶部，比如97年的300亿发行额度的公布。99年的证券法出台，2001年的国有股减持开始、2002年的国有股减持停止等。

　　“冬种夏收”的规律今年是否依然有效？

　　有投资者说，中国股市规律既然这么简单，那我们就不看基本面、不分析其他因素，只要简单的年初买入，5、6月份卖出，下半年退出观望不就简单了。这个规律并不是笔者最早发现的，早几年就有一些老股民在按这个规律操作。笔者近几年一直神奇的看着它在起作用，总认为这一年可能不起作用了，反而事实证明又起作用了。中国股市“冬播夏收”的规律搞到现在连香港媒体的记者都知道了，在报纸上喊“内地股市到了建仓的时间了”。

　　今年是否还会延续这个规律？笔者要提醒大家，一个规律如果都被投资大众都掌握了，那么这个规律也就要失效了，因为若大家都知道了那5、6月的夏天卖给谁去呢？今年是这个规律的第七年(若从96年算是第八年)，无论七或八都存在规律变化的可能。也许1340点的保卫战已经预示着今年的股市走势演变将是极特殊的。

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