山庄：换一个角度看市场资金富裕吗？

　　没有培育再生涨的土壤，没有扩大再升值的效应，没有树立诚信与信心的根基，投入的资金被沉淀了，靠什么样的滚动力量推动市场共存。

　　2002年股市从一根阴线开盘到一根阴线收场，全年运行239个交易日，平均每天成交71.5亿，相比2000年牛市每天成交136亿缩水47.4%，就是同暴跌行情的2001年每天成交90.7亿相比也要减少21.1%。

　　在这种熊市下总在倡导场外资金富裕，鼓动投资者建立持股信心，笔者试图换一个角度提示投资者，市场风险正如建立市场初衷实施融资政策那样，政府创建中国股市，就是要为国有企业开辟增资扩融渠道，在促进改革，增殖国有资产，推动社会主义建设，把特色股权结构下的资本市场做大、做强。尤其从去年国有股减持开始看到的新型增发概念，减持部分“蛋糕”不但没有消化，却是越作越大。到今年逐步加快大盘股、超级大盘股，以至银行股的不断扩融。虽然股市步履维艰，但市场国资增融达到了政策预期目的，相对作为投资者感受的只是融资、扩融发行上市公司，却没在虚拟经济下得到当初的自身发展。象这样的预期结果，当看明白的时候，场外资金再富裕又有谁愿意来投资。

　　一、上市公司挑明到市场融资，还认为资金富裕吗？

　　就银行上市而论，99年底浦发银行上市，一年后被《财富》杂志评为中国上市公司100强中的第48名，2000年民生银行上市被国际论证为中国第一家民营银行企业先进代表，募集资金40多亿；接着今年招商银行以7.3元发行15亿上市，募集资金超过100亿。近期市场又将接纳中信证券上市融资18亿，华夏银行上市近50亿。浦东银行近期公布，由于“资金还差”50亿，“先”增发3亿股，融资30亿。作为身受股市风险感受下的投资者，翻看一下上市银行股的实际走势，虚拟经济并使您自身的资产随之增融，而却变成上市公司无休止融资，圈钱为目的。再看看原周主席的一番表示，在规范发展证券市场和改革发行制度的基础上，欢迎金融业发行上市。作为政府管理层对市场增发扩融的态度，和通过政策手段转换经营机制的预期，上市公司无法与投资者达到共同双赢，是否还相信宽松的货币政策与富裕的场外资金是来帮助广大普通被套的投资者来解套的。当上市公司挑明就是来融投资者的钱，就是用来解决国有资产呆坏帐，投资者还愿意受掠夺吗？

　　二、高薪阶层是否愿意投资股市？

　　市场趋势不断下移，场内机构不敢贸然下水已从今年股市行情看得比较透彻。当2000年还在大谈阔论私募基金时，为什么这种信息今年少到没人谈了，正因为市场缺乏财富效应。最看好也是最愿意参与市场炒做的部分私募机构、券商已经把这部分所谓私募资金不断撤出股市，也在于这些机构与券商比一般散户理解政府管理层在结构性调整时期的政策更准确。所以才看到一些个股突然走出资金断链现象，被称为原有的3000亿还是8000亿私募基金，也随着大盘每日成交缩水至少有50%退出市场。

　　目前还有一部分人看好“人民银行”存款的8万亿，笔者再次谨慎提示，这8万亿当中有80%的根本利益只属于富有阶层，剩下的20%更多是广大消费者用来养命的。股市看好这些“不动产”价值其实只是一种人为意念上的宽慰，记得前期看到一份有关“神秘的同学会”的报道，其实那只是社会上一角，象这种“同学会”、“首富人家”、“财富集团”社会不同行业还有很多。推一步从目前股市人员结构上调查，并可确正社会占20%左右的中高层消费者也不情愿就进入股市，既然宏观经济政策持续稳步向好，宏观经济指标持续上升，而他们也更有理由相信政策，为什么不把资金投入股市。只有当利益显示到财富社会上，才会有真正驱动力。

　　三、不能实效保护投资者的利益

　　如果说广大普通投资者的资金本身就是用来帮助国企改革，入市资金理应就该被套，8万亿“人民银行”存款资金就应用于投资股市，结论却会很清楚，市场当然不缺资金。但是，就那占有20%普通消费者的存款，时刻将面临不断下岗、医药费用增大、上学就业无偿捐赠、和危房改造后需要重新购置新房投资。岂敢象打水漂一样，投进去一瞬间，没了。

　　近日有关信息称，2002年中国价格总水平略降，老百姓钱袋鼓了。好象老百姓钱袋鼓的原因是因为消费品价格下降，象这种比拟不称得上经济持续发展的一种健康经济指标。抛开所有股市被套的投资者，2002年市场销售从房子到汽车，从旅游到高档电器、从毛皮服饰到一般日常消费品，几乎没有不掉价的。为什么市场降价却不能刺激消费者增加消费，反而降低却把钱赶到银行了，未必经济学家能在教科书中找到答案，因为有些人总是回避市场现实客观问题。用句老百姓社会流传的常用语，“其实不是不想消费，只是收入逐年见少赶不上消费。”而市场又有几个象北京、上海、深圳这样的城市，所以形容百姓“钱袋”见鼓能算现实吗？而事实上的消费指标下降不是用政策利好能代替的。因此当市场占70%以上的广大普通消费者不能成为社会承担主要消费，拿什么钱来投资呢。

　　相反，目前市场流传股市不作为宏观经济发展的情雨表，场外政策再好不能保证股市向好，当然没有理由把钱投资股市，银行的钱当然也就不会投入持续低迷的股市。

　　股市没有免费午餐，如果上市公司融资、圈钱只是为了掠夺，不能自身开拓进取、改制、转型、接轨。相信没有稳定发展的市场，不能提供投资者良好预期的市场，不要说场外资金富裕，也许场内资金还会向外撤，股市发展就会出现僵持。对于被套的投资者应该清醒认识市场一种客观趋势，只要上市公司加大融资力度，就不应怀有任何侥幸心理，股市宏观趋势就难以扭转颓废走势，关注重点注意市场宏观政策，尤其是投资趋向政策。

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