劳培：关键在“缩股” 不在全流通

　　劳培

　　最近一个时期，我国股票市场又萧条又热闹。

　　萧条表现在市场长期萎靡不振，熊气瀰漫，股指如雨点一般连连下落，投资者不论大中小鲜有不被深套者，人们唉声叹气，情绪低沉，甚至发誓赌咒在反弹中坚决割肉，从此远 离股市决不再来。

　　热闹则表现在报刊广播电视的股市评论上。人们纷纷就中国股市如此低迷提问题、找原因、作批评、出主意。意见纷纭，莫衷一是。其中有一种相当流行的意见，是认为中国股市应与国际接轨，而接轨的主要要求就是，上市公司的国有股必须全部流通。

　　我以为这种意见是不应被采纳的，因为它不正确。国有股全流通的结果，很可能是国有股在中国股票市场上逐步被排挤被蚕食，直至最后全部消失，中国的股票市场成为民间资本和外国资本的一统天下。而这，是和我国政府创建股票市场的初衷相违背的。

　　我国政府之所以要创办股票市场，主要目的是为了给国有企业开辟一个新的融资渠道，以促进国有企业改革，从而使之做大做强，更好地推进社会主义建设事业的发展。因此，国有企业上市必须由国家控股，国有控股部分一般不应进入流通领域。这是保证国有企业的社会主义性质所必须的，也是发展壮大社会主义国有经济、加快建设有中国特色社会主义所要求的。当然，我国股票市场同时也必须容纳其他经济成分(包括民间资本和外国资本)的上市公司，这同样是社会主义建设所必需的。

　　既然我们搞的是有中国特色的社会主义，那我们的股票市场也就必须是有中国特色的社会主义股票市场。它应当与资本主义国家的股票市场有很大的区别，而不应等同。我们当然要参考和借鉴西方资本主义成熟股票市场好的经验，吸收它们那些适合我们国情和我们需要的东西，但决不应该盲目崇洋，一切照搬，搞经济教条主义，搞无条件的“接轨”。如果不顾我国的实际情况，一切都按照国外资本主义股票市场的那一套来办，什么都强行和国际“接轨”，丧失我们自己的特色，那我们的股票市场就既没有中国特色，也没有社会主义，就成了地地道道的资本主义股票市场。这与建设有中国特色社会主义的目的完全是背道而驰、南辕北辙。我们决不能接受这样的结果。

　　是的，目前我们股市存在许多问题，有的还很严重。非流通的国有股与流通股同股不同权，就是一个严重不合理的问题。但这个问题并不只存在于国有非流通股上，它同样存在于其它(包括私人资本)非流通股上。同股不同权是问题的核心，而同股不同权的症结并不在流通不流通，而在发起人股东与流通股股东每股出资不同。发起人(不论是国家还是私人)用一元钱(或略多一点)买一股，而流通股股东却用几元或十几元甚至几十元买一股。股票发行初始的同股不同价，奠定了权利不平等的基础，以后的一切不平等均由此而来。因此，解决问题的根本办法是实行真正的同股同权。那就是将上市公司的非流通股(包括国有股和非国有股)一律按发行价缩股，使他们同股同值，从而达到同股同权。今后新发行股票同样应当如此，发起人股东和流通股股东一律按同一价格获得股份。这个问题解决了，国有股流通不流通对于股市便不那么重要了。今后国家为了一定目的，需要减持某个上市公司的股份，可以随时在股票市场上抛售国有股，谁也不会大惊小怪。而国家为了保持国有控股地位，使自己掌握的股份长期不流通，也应当视为很自然的事情。事实上，资本主义股票市场上一些大公司的控股股东也都是长期持有自己的股份，使之长期不流通的。他们可以这样做，我们更可以这样做。

　　为了搞好有中国特色的社会主义股票市场，希望政府有关部门认真研究各方面的意见，采纳合乎我国国情的意见，定出真正有利于发展我国股票市场的正确决策来，千万不要以照搬洋教条为能事的某些人的意见为依归，做出有损于中国股市的事情。

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