山庄独家文章：大盘是“诱空”还是创新低？

　　山庄

　　周四一根大阴几乎再次套牢了本次"抄底"抢反弹、没能及时高抛的所有资金。有人这样形容：一根大阴增添一份伤感、降低一度对市场的投资信心。之所以有这种恐惧，可以翻阅上证指数图，只要留下一根大阴，再看后期阶段走势，很难在短时间内恢复上扬行情。这种走势通常被机构认为是弱市行情，也是笔者近期发表有关技术研判观点，对现阶段反弹高 度仍持怀疑态度。

　　对市场谁都愿意看高，唱高，是因为股市没有稳定、合理的股权结构基础，市场信息只能维护大股东利益。所以，在没有作空机制的前提下，投资者看涨比看空来的容易，只要K线见红就认为反弹、反转、强势行情出现，但往往忽略反弹的性质。

　　其实这次大盘反弹的真正动力，也是投资者最关心的指标股和成交量，最初它们的表现一直就没释放强势特征。虽然12月12日到24日9天交易中只有一天小阴，但累计成交量433亿相比前9天下跌467亿还要少10%。而决定支撑股指走势的大盘权重指标股，比如不可代替的两市龙头，深发展、中国联通却起到带头打压作用。而真正反弹的股票除了先知先觉庄家入驻的重组股，换庄股外，如：航天科技、ST七砂等，几乎都是超跌问题股，就连银广厦复牌后走势也仅为停牌前抢反弹的短线资金作了一把搭桥炒做。对于这种下跌要比反弹强的弱市格局，大盘短线已经阐明一种观点，围城里的庄家和围城外的庄家都不情愿在现时间段内，或在现行指数点位上重蹈覆辙5.19行情、2000年初的网络行情。

　　分析以下几种消息面原因：

　　一、近期市场基本面仍然是今年以来的政策基本面，市场也没受任何实质性利好消息改变大盘运行趋势。即使证监会取消32项行政审批权限，但市场还是原来的市场，实质内在的股权结构与股东之间的利益分配并没发生转变。即使不把股市作为宏观经济发展的晴雨表，但10年国企上市融资的政策没有改变，股市短期要扩融就离不了当前政策市。管理层力求不作裁判员，只能放任市场动荡和不稳定，试想股市遗留的股权结构不能通过政策来解决，要想实现中国整体经济体制下的真正改革，要与WTO接轨只能成为一句空话。

　　二、近期一些媒体传言，修改《证券法》要让银行资金入市，对前期社保基金入市的热点冷却后，又掀起银行资金入市热点，好象股市缺少资金。只要国家资金进场，被套资金才有救。关于银行入市观点笔者曾在十一前有关文章中作过点评，其实国家银行资金进入股市也不光是用来砸盘的，同样也要为自己的获利而分割市场本来就是虚拟经济下的资本利益。道理很简单，银行是国家的，当然银行的钱也是国家的，国家的钱怎么能为散民解套？行情还不到98年金融危机那种现状，国家就不会直接进场托市。即使银行资金能入市，也要到明年《两会》审议批准之后才有确切消息。

　　再则，银行资金是否直接进入股市，还是借用基金机构入场加大同社保基金一样的投放量，同样是政策问题。现行市场被套资金多数是散户行为，无论是私募筹集资金还是代客理财资金，总归它们都不属于国家银行资金。而带有政策倾向的基金机构能够投入市场流动的资金目前占有率只不过10%，还达到不了控制市场走势的能力。一旦银行资金直接进入股市，不但牵动了宏观经济上的财政政策，还会直接影响由于通货紧缩产生的扩张性货币政策。关于该点可以回顾98年东南亚金融危机时，国家对外持续开放的财政政策，直到去年底国债余额已经达到GDP的18%，被公认接近到国际警戒线。但之后对民间投资行使的挤压政策，如：号召居民个人存款进入资本市场的政策宣传并没达到预想目的。如果继续采取降低银行利率，加大消费信贷，可能还会由于自身的不良资产没等剥离之前，却因体制结构上的调控在基础货币投放上产生不畅影响，还会加大金融资本运作本身偏离宏观调控趋势，所以短期股市在股权结构没有完善之前，还指不上银行资金直接介入股市。

　　三、最近有人认为新股低市赢率发行，低股价上市是件好事，但笔者认为事物总有辨证的两个方面。低发行、低上市只是表面现象，低市赢率并不代表上市公司业绩始终如一；低股价也不代表全流通。股价高低是人为炒做，这个道理已在股市验证十几年了。只有发行新股实现全流通，才是稳定市场走势的基本基础。

　　低股价概念应脱离与H股的并列关系，因为不同的市场没有可比性，虽然低价能给参与者带来想象炒做空间，但低价同样约束整体市场股价向下寻求平衡点。如果当初政策不是为了让B股价值回归向A股靠拢，而是让A股向B股股价靠拢，进行同股同价，也许目前的A股股价比现在还要低。这就叫政策市，所以低市赢率与低股价并没有解决股权全流通的根本问题。

　　四、上证所提前5天、并在12月30日年底前正式推出企业债券回购交易的通知。对于政策面向机构放开债券回购，不但可以进一步活跃债券市场，同时还会相对限制活跃股票市场，因为机构有可能转向投资方向，这点从年初机构投资债券和股市的信息数据上早已证实。所以新的通知消息也在告诫广大普通投资者，机构战略投资转移将有新热点。

　　五、扩融加剧，本周有两只新股上市；三只配股，其中一只10配7，有的配股股价高于目前市场价；还有增发和职工股上市各一只。这些无怪乎来自市场本能的融资压力。只要全流通没有提到当前日程上，所有扩融都只视为加重市场不规范操作，这种影响也难以让市场稳定下来。

　　综合上述，市场底部是什么？是市场的诚信、是股权实现全流通、是上市公司的业绩等，没有这些作为市场的中流砥柱，市场就没有底。只能继续在"炒"字上下功夫，炒不好广大普通散民被套，机构也一样被套。

　　近期操作建议：

　　近日中国联通不能为大盘助涨反弹献力，反而大手笔抛单导致大盘指数向下，对于这种庄家行为是否视为诱空，而诱空目的又是什么？难道也要走当初中国石化自己套住自己的路，还是掠取更低筹码，对于这种现象笔者建议关注短期它与大盘运行的关联趋势。其技术面该股周三的低点已经触及通道底边的下挡平行支撑线，如果继续下跌，创上市以来新低，对大盘指数必受拖累，大盘短线11月27日至12月11日连接本周三的低点所形成的下挡支撑线同样也会被打破，运行趋势就将随之发生向下变化，1353点未必能够支撑住。如果周K线和月K线今年收出中阴或大阴都会对明年初行情将产生不利影响。相反，短线"阴盛阳衰"走势继续呈现，将会继续延长平台筑底行情，但还看不到反转行情。因为相对基本面，利好要让大规模合规资金入市，对QFII和MBO收购就会产生不利影响。

　　短线操作应注意：

　　1、短线指标龙头股，中国联通、深发展、招商银行等是大盘指数的风向标，一旦大盘有效跌破11月27日到12月11日形成的下挡支撑线，对短线抢反弹资金建议及时把握减仓机会。

　　2、仍建议近期少参与或不参与，只要指数没有突破两年以来形成的上挡压力线，转强趋势不确立，就不看高，以防不确定因素带来更多伤感。

　　3、参与者不要为大盘今天跌就认为明天也跌，也不应为明天涨后天同样也涨而左右自己的炒做意识，操作把握快进快出，波段炒做。只有股指突破弱市趋势才可看高。短线筑底趋势不改变，仍把握1470点与1350点之间的震荡行情。

　　4、严重被套的投资者通过近期短线走势，至少对大盘趋势应有了一定了解，所以逢高(涨幅10%以上、不能有效放量的)都应适量减磅，毕竟确认强势在突破上挡压力位后，技术会有补仓机会，在弱市行情下严格"止盈"，能够避免太"贪"所造成的短线失误。

　　并特此提示：在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所分析的大盘观点、所评价或推荐的证券无任何利害关系，观点仅供参考，据此入市，风险自担！

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