俞晓筠：如何看待基金减持吉电股份？

　　俞晓筠

　　由于通海高科无法上市而进行的换股导致华夏基金管理公司和华夏基金管理公司持有吉电股份超过《证券投资基金管理暂行办法》“同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的证券，不得超过该证券的10%”的规定，换股实施时华夏基金管理公司基金兴和、基金兴华合计持有股份占吉电股份总股本的21.11%，华夏基金管理公司的基金裕隆等四家基金 合计持有股份占吉电股份总股本的14.83%，其中持有份额集中的是基金兴和、基金裕隆和基金兴华分别为7600、7600和5700万股，分别占吉电股份总股本的12.06%和9.05%。吉电股份上市时，两家基金管理公司分别承诺，对于因历史原因，被动超出了有关基金持股比例的股份将在合理期限内调整至法定比例。

　　近半个月以来,上述两家基金公司接二连三发布的减持公告，已经引起市场的普遍关注。截止12月6日基金裕隆已经减持至5839.8147万股，占吉电股份9.27%；截止12月9日基金裕隆已经减持至3510.898万股，占吉电股份5.57%；截止12月13日基金兴华已经减持至2500万股，占吉电股份3.97%。这就是说，在12月13日，华夏基金管理公司持有吉电股份的比例已经降至有关法规规定的10%以下。而在其后的12月16日基金兴华再度减持吉电股份至3123.7658万股，将其持有的份额减至吉电股份5%以下，至此华夏基金管理公司持有吉电股份规范性的信息披露已经结束。而博时基金管理公司由于还有其他三家裕系基金持有吉电股份,因而是否已经减至吉电股份的10%以下尚有待确认。

　　经对上述信息进行分析得出以下几点：

　　1.按照当初通海高科每股16.88元的发行价加计同期人民币利息后的17.2元转股价，每一股通海高科转换3.8股，每股成本4.52元计算，三家基金已经在二级市场减持的股份取得了一定收益，即便是12月16日减持的部分其收益也至少高于同期人民币利息。

　　2.华夏基金管理公司旗下的基金兴和在12月13日减持达标后继续于二级市场减持该股的行动表明该基金的减持并非以达标为目的，或是出于资金运作仓位调整的需要或是对吉电股份目前的投资价值不认同而选择将其进一步减持至5%以下。

　　3.如果仅就上述公开信息粗算一下，基金裕隆、基金兴和和基金兴华分别减持吉电股份1760、4476和3200万股，按照吉电股份上市后的市场交易均价5.4元计算,上述三家基金分别从二级市场收回0.95亿元、2.4亿元和1.7亿元现金，这将有利于资金面的改善和选择更好的投资标的，尤其是基金规模只有20亿的基金兴华会更明显一些。

　　最后应该特别说明的是，上述几家基金重仓持有吉电股份并从中受益并不值得褒扬。因为这一结果完全是取决于政策面的关怀。通海高科最终无法上市的事实本身已经揭示了当初高价竞买通海高科曾令基金面临巨大的资产减值的风险。尤其是对于专业理财人来说，这恰恰是一个应该记取的教训。

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