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张越
再说小注怡情
上周本栏结语说，12月股市，不妨小注怡情，何必大动干戈。有读者质问，什么算小注怡情？为什么不说的更清楚？事实上，本栏目定位一直有点众口难调。评论多吧，有人嫌
你贫；资料多吧，有人嫌你懒；理论多吧，有人说枯燥；调侃多吧，有人说轻浮；不谈市场吧，显得不实用，离市场太近吧，咱又不是股评。于是只好中合，试图通过点评每周热点新闻，给投资者一点参考。笔者以为，这个目的基本可以达到。有心人不妨查阅本栏开办后的一系列市场判断，再结合次周市场走势，当有分教。
言归正传，再谈小注怡情。上周提出此观点，是因为看底声音骤然增加，按股评家的意思，已是山雨欲来，反转立现。但笔者认为，时机还不成熟。12月的任务不是快速上攻，而是守住阵地。只要扛住1339点，来年不须扬鞭自奋蹄。若贸然追涨，并不明智。当然，小注怡情只是针对职业炒手，具体说，就是以小资金寻找短线机会，最佳品种是一些股价在七、八元，流通盘在四、伍千万的个股。
对机构投资者，或者有信心持股超过1年的中小投资者，目前建仓当然无妨。因为向下的风险可以锁定，不过10%，但向上的空间则无比广阔。同意此观点的机构不在少数，据了解，近期某大型国企已筹备80亿巨资，明确要求下属部门，3个月内必须满仓。至于观点依据，将结合本周新闻，在下面进行阐述。
风传要改证券法
一家喜欢造谣的媒体披露，证券法修改稿酝酿多项变革，自11月底起，《证券法(修改稿)》的第二稿即开始在业内部分机构中征求意见，有关部门12月初牵头在深圳召开了《证券法》修改专题研讨会。现《证券法》中限制‘银行资金入市、股票质押贷款、国有企业炒作股票的有关条款皆在拟定删除之列。有关客户融资、质押贷款的多条限制条款受到原则性修改。限制T+0回转交易的第一百零六条可能被删除。
上述说法倒是有根据，其利好作用也显而易见，但应该指出，该项修改稿最早也须在明年3月的人大会议上审议，而具体实施恐怕要到明年秋季以后。因此，真正的大行情，要拖到明年年中。
中央经济工作会议有新意
身在资本市场，还要胸怀全局，中央经济工作会议理应关心。12月9日至10日会议在北京举行，就如何落实十六大提出的各项经济工作任务，使明年的中国经济继续保持良好发展势头，确定了一系列重要方针政策。这是新的领导集体产生后举行的首次年度经济工作会议，勾划了明年乃至今后几年中国经济发展的政策方向和基调。从会议确定的方针看，在十六大顺利实现中共领导集体新老交替后，中国经济发展的政策也保持了连续性和稳定性。
本次会议提出，明年要围绕保持经济稳定增长和完善社会主义市场经济体制“两大任务”，着重把握好“四个方面”：一、坚持扩大内需的方针，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。充分发挥金融支持经济增长的重要作用，保持货币供应量的适度增长，规范和引导银行、证券、保险业健康发展。二、加快结构调整，提高经济增长的质量和效益。三、进一步推进改革开放，为发展提供强大动力。四、加强就业和社会保障工作，努力提高人民生活水平。
其中“保持货币供应量的适度增长”为股市稳定发展提供了保障。已经有人为此献计献策，近日由国务院发展研究中心课题组完成的一份研究报告建议，明年应保持积极财政政策的力度，改进货币政策操作，鼓励和吸收民间资本和外资进入金融领域，并可考虑继续降低商业银行存款准备金利率。
有心人注意到，会议把深化国有企业和国有资产管理体制改革列为明年改革重点，国务院体改办研究所副所长李保民断言，国企改革将有重大突破。
众所周知，近几年，证券市场已成为国企改革主战场，如明年果然出现重大突破，股市必将起到重大作用。若市场持续低迷，“突破”恐怕无从谈起。
增发是笔好买卖
今年5月，笔者曾在市场月评中提醒大家关注增发中的套利机会，节取原文如下：
据我所知，至少还存在三种低风险盈利模式。其中两种目前还不适合普通投资者，暂不详述，仅略谈增 发中的套利机会。
一提增发，股民怕怕，其震撼力相当于跟动物园的狗熊提清华大学刘海洋同学。本周，增发再成众矢之 地，相关个股惨不忍睹，我却无意与众媒体共讨之，共诛之。早在2000年初，我就开始对增发提出质疑，发 表了《增发新股：这洋玩意儿该怎么玩》、《增发新股的神功大法》等文章，但要不是业内朋友还时有提及 ，我已快忘了。没价值的东西，不如忘掉。是的，我是说，没价值。
我认同王小波的态度，无法证明荒谬，就加倍荒谬，无法证明无耻，就加倍无耻(不是无法证明，是听 者的缺位)。
于是，我更乐于提醒大家关注增发的投机机会。根据我个人统计，今年共有17家公司完成增发，如果按 发行价认购(增发中签率通常较高)，再以上市开盘价卖出，其中15只可以获利，另两只仅小赔，如果有点市 场经验，连那2/17的风险也可以避免。
如今统计数据已经证实，增发在下半年仍然是最佳赢利模式。据权威媒体分析，今年的数据表明，增发可流通部分上市初期确实存在套利机会。据统计，今年已有26家上市公司的增发部分上市了，其中仅有4只股票在增发部分上市当日出现略微下跌，其余均以上涨报收。其中，通宝能源增发部分上市首日收盘价较增发价高出20.11%，银河科技、湘计算机等溢价幅度达到两位数。以平均计算，增发部分上市首日溢价幅度超过了7%。即使从增发上市后一周的走势来看，六成存在获利机会。
如果投资者选不准股票，年底前参与增发，不失为攻守两利的办法。
索赔是谁的悲歌
还有个攻守两利的法子，去玩造假股，涨了归自己，跌了咱去索赔。这当然是笑谈，但证券民事赔偿确实有重大突破，最高人民法院副院长李国光在全国法院民商事审判工作会议上表示，建立和完善证券侵权民事责任制度迫在眉睫，为规范案件的审理，最高法院制定的相关司法解释将在近日出台。
据说将有三个重大突破。首先，准许投资者可以进行“团体诉讼”。就是说准许几百名或几千名投资者通过律师同时进行诉讼。在过去，法院只能受理单个投资者的诉讼，像大庆联谊案，有100多名投资者起诉，结果一个多月都没有审完。“团体诉讼”的出台势必给造假的上市公司带来巨大的压力。其次，司法解释在举证责任方面推出了“因果关系推定”，即原告的损失是不是由于被告的违法行为造成的，不需要原告来举证说明。以前原告要把所有的举证都要给被告，但如果举证不全面的话，就没有办法。而现在原告的举证按司法解释只需要两个方面，一个是侵权方面的举证，另一个是损失举证，这对投资者来说是相对容易做到的。至于其他的举证责任，原则上不要求原告举证，而是由被告进行抗辩，这样就解决了中小投资者举证难的问题。第三，如何计算赔偿金额，一直是法院难以实施裁决的“瓶颈”问题。新司法解释首次确定了赔偿标准即“实际损失”，是指在证券欺诈期间，投资者买入了股票以后，卖出所造成的差价损失，加上差价损失部分的税金损失和佣金损失,以及这三部分合计后，银行活期存款利息的损失。
这当然是好事，不过赔偿金未必要让上市公司出，否则，板子岂不要打到很多无辜股东身上。凡造假，必有人从中牟取暴利，比如山东某著名造假股，责任人不当得利上亿元，以这等脏款赔偿，才显公平。
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