郦晓工作室

　　股市持续低迷是一件好事情吗？当然不是，对任何人来说都不是好事，习惯于写负面评论的财经撰稿人例外，即便对财经媒体而言也是不利的。

　　当经济处于相对萧条的时候，政府的预算就作为最后的购买力，既然所有的人都不愿 意消费了，凭借于此我们得以重新启动市场。我们需要创造出购买力，没有人买入，我们就需要创造出买入者。毫无疑问的，企业可以考虑在弱市中回购部分在外流通的股票，如果手头持有的现金相对充裕。

　　所谓的回购，就是将部分资金返还给投资者。实际的操作中，它可以使流通盘变小，同时也使单股的利润增加了，从而维系了交易价格。回购价格本身，也是内部人士对公司价值的判断，同样也是企业管理层信心的表示，也是颇具责任感的行为。

　　企业的商业计划要对应于当时的外部环境，如果环境变化了，有什么理由继续执行原有的计划呢？一些企业改变了募集资金的投向，另一些企业则将资金暂存，甚至于是交给另一些投资者代为投资(这真是太奇怪了)。这就造成了相互的紧张感，投资者对上市公司缺乏信心，既然如此，企业认识到，融资的机会是不能放弃的。

　　这不只是某家企业的问题，这种市场氛围使真正需要融资的企业，反而是得不到资金——真的，现在募集资金已经不像以前那么容易了，而向好的经济环境意味着，其实企业需要更多的资金。市场中的参与者是否对市场本身是有责任的？逻辑上应该是，当然，这需要管理层督促，如果企业缺乏自觉行为的话。

　　重要的是，我们可以在弱市中解决一些问题，比如说对B股或者H股实行回购，当然这涉及了外汇的问题，需要政府的支持。分割的股票市场，使我们难以依托于资本市场进行企业的购并整合，这却是设立资本市场最重要的目的之一。我们的重组计划都很奇怪，是对股民的某种保护，而不是发掘生产力。

　　我们终究要解决B股或者H股的问题，人民币最终会实现资本项目下的自由兑换。与其解释两个市场是不同的，倒是不如着手予以解决。现在对这些发行在外的股票予以回购，对A股的投资者来说，意味着价值的保障，无论是眼前或者长远。事实上，多个市场上市，对小企业来说，意味着极高的相关费用。

　　有一种认识我非常吃惊。似乎是说：企业经理对股票价格是没有责任的！当然不是，企业经理唯一的工作就是，使每股普通股价值最大化，当然不是每股普通股当期帐面赢利最大化。经理人受雇于投资者，工作的目的就是服务于投资者的愿望，即尽可能使股票升值，价值由价格来体现。

　　企业的回购行为，不但需要肯定，并且应当为此喝彩。

　　新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家 刊登之作品，所有媒体及网站不得转载，除非获得新浪网及作者本人书面 授权并注明出处为新浪网。欲转载者请来信finance@staff.sina.com.cn, 或致电：(010)62630930 转5151联系。本文观点纯属作者个人意见， 与本网站立场无关。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持，欢迎赐稿与合作。