刘艾
昨日各大报头版刊登了周小川主席在“中国：资本之年”论坛上的讲话(以下简称《讲话》)，其内涵丰富，观点新颖，引起市场极大关注。从今日大市成交创近期新低的情况看，在未透彻消化《讲话》之前，市场观望者众；从大市波动较频的情况看，市场对《讲话》的理解有分歧。在此，笔者就《讲话》中的部分内容及市场各方吸可能的解读做一粗浅的分
析。
《讲话》在谈及证监会如何淡出国有所有者的问题时提出，“证监会就像裁判员，裁判员最好不要出身于某一个球队”；在谈及资本市场探索性改革过程时指出，“我们必须牢记让市场充分发挥作用的基本原则。要让投资人和发行人唱主角，证监会要注意在不同的发展阶段不断认识和调整自我定位，选择适当时机，通过放松市场管制推动市场发展，推动各类中介服务机构和自律组织的成长和成熟，不断增强投资者对市场的信心，使市场能够更好地为国民经济发展服务。”此外，《讲话》将保护投资者权益定义为“保护投资者权益就必须保证投资者在作出选择时是知情的，而不意味着保证投资者一定赚钱。”
解读上述讲话内容，市场可能会有这样的理解：a)证券市场市场化进程将加速，部分市场人市期待的对市场的政策面干预或托市行为将越来越少，市场规律包括价值规律对市场的指导作用或影响将日益增大。如此，境内股市可能继续其价值回归之旅，大市中长期弱市难以改观。b)为活跃市场和增加投资者信心，有关管制将会放松，相关活跃市场和扩大市场需求的举措有望逐步推出，个股主力的活跃度也将增加。如此，境内股市有望由弱转强。
以上两种理解角度不同，得出的结论大相径庭，据此引发的市场操作方向也会截然不同。今日大市的先抑后扬即反映了市场的矛盾心态，成交量的萎缩则反映了个股主力在降低政策扶市预期后自拉自唱以图自救的动作增多而场外资金跟风意愿却不强。后市大市走向很大程度上取决于市场对讲话的进一步理解和管理层在解决股市相关重大历史遗留问题方面的取向。
技术上看，自1999年至今沪指已构成明显的大型头肩顶转向雏形，目前沪指自右肩部位已逼近大型头肩顶的颈线1340点一线，多头面临中长线背水一战，颈线一旦失守，后果不堪设想，近期股市论战趋于激烈也盖因于此。估计多方主力不会轻易认输，但境内股市国际化、市场化乃大势所趋，目前A股市场整体股价水平偏离其价值较远的现实中长线对多方较为不利。在多方组织的颈线守卫战之后，大市将如何演绎，投资人还需谨慎观望
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