郦晓工作室

　　红光事件是那么一个过程：红光虚假陈述(之所以虚假陈述，因为这是她唯一的生存机会)，投资者蒙受损失。与此同时，红光的问题表面化，业绩是如此之糟，以至于不可能独立运营下去。新的大股东是福地，福地继承了法人地位。投资者要求红光赔偿……也就是等于要求入主的福地来赔偿，这肯定没有任何疑问。

　　壳的风险已经开始逐渐显现。一间公司到了无法独立经营的地步，肯定是或多或少存在一些问题。新的大股东入主之后，会面临遭遇投资者索赔的尴尬境地。不在于具体的问题，在于干扰本身。无数的投资者要与新的经营者对簿公堂。

　　红光事件有一个细节，一名投资者实际上已经超过了两年的申诉期，但是他的要求还是得到了满足。当然是这样，以前没有投资者在这方面的保护，这是一个法律空白。这就会成为，未来类似案件的处理的先例。这类事件会大量发生，理由很简单：你让投资者损失了钱，这肯定是很难让人忘却。

　　以前“买壳”似乎是比较廉价。收购一间弱势的上市公司，仅仅是需要够买廉价的不流通法人股，置换入新的资产，即便不涉及到二级市场的股价操纵(无疑这是犯罪)，牛市的资本市场也很容易实现再融资。因此垃圾股，往往成为投资者的最爱，这是能在弱市抗跌，牛市疯涨的股票。

　　这会对目前股市的价格次序有一个很大的修正。入主上市公司的好处，已经有限，当然目前的市场并不适于再融资。现在又面临这样一个问题，这显然是减弱了“买壳”的意愿。其实随着上市机会的增加，壳的价值已经在不断下降，虚假陈述的诉讼赔偿则进一步恶化了这一市场。

　　无疑，投资者要重新理解手中持有的类似股票，它现在存在一个新的变量，原先的假设也可能根本不能成立，这个潜在的买家现在要重新思考，而且我们很难对其作出一个准确的评估。至少中间有一个过程。以后也可能会有特殊的约定，新入主的企业和当地政府的协议，当涉及遗留的民事诉讼，由当地政府来承担所有对投资者的相关赔偿。这是不是很困难呢？

　　从长期来看，在资本市场情绪化的冲动过后，对投资者赔偿这一命题，依然会非常审慎。理由很简单：偏向于投资者的利益是容易的，但这也是市场的运转变得生涩。如果没有新的经营方介入，那么投资者不能从弱势的上市公司那里得到任何实际意义的赔偿，既然这间公司本身也可能已经是一无所有。

　　有一天你走在大街上，突然有人拦住你，“先生，我可以送给您一家上市公司吗？当然完全免费，只要您愿意应对接管公司后的民事诉讼。”他那么说。这或者是很可笑，生活本来就很可笑。

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