近期开放式基金发行评述
俞晓筠/文
最近，大成价值增长和银华优势企业开放式基金先后发布设立公告，分别以26.04亿和16.82亿基金单位完成了各自首发期的募集工作，同时也为三季度以来国内开放式基金的快
速发行阶段划上句号。
确切地说，从7月25日富国动态平衡进入募集期开始，至10月17日银华优势企业首发拉开帷幕，在这不到三个月的时间中开放式基金的发行几乎成为国内所有经济媒体关注的焦点。先后共有富国动态平衡、易方达平稳增长、融通新蓝筹、南方宝元债券、长盛成长价值、博时价值增长、宝盈鸿利收益、华夏债券、嘉宝成长收益、大成价值增长、华安上证180指数增强型和银华优势企业12家开放式基金以平均每周一家的快节奏推出，单一基金发行规模在14—50亿之间宽幅波动，募集基金总规模达到355亿元，加上去年9月至今年5月已发行的5家，国内开放式基金市场已初具规模。
产品设计呈现低风险特征
我们注意到，近期各基金管理公司推出的产品表现出较为明显的低风险倾向。在投资类型定位上，和此前已进入运作的华安创新、南方稳健成长、华夏成长、国泰金鹰增长、鹏华行业成长5家基金有差明显差异。上述5家基金中，除最后发行的鹏华行业成长定位为平衡型基金外，其他4家均为成长型基金。而本阶段发行的12家开放式基金中，只有嘉实成长收益基金一家定位为成长收益复合型，其余有6家定位为平衡型基金，占到总数的一半，另有债券型基金两家，收益型、价值型、指数型基金各一家。在产品所承担风险的文字描述上，大多以低风险品种、中低风险品种定位，或表示在承担适度风险前提下获得收益以及强调本金安全前提下取得收入和回报等等。
形成这种现象的直接原因应该是各基金管理公司在进行产品设计时充分注意到了发行期国内股票市场背景等因素对于当前市场中投资人心态的影响。这在南方、华夏基金管理公司设计的各自旗下第二家开放式基金的品种上表现得更为突出。南方基金管理公司率先推出可以低比例持有股票的债券基金，华夏基金管理公司设计的强调本金安全的纯债券基金紧随其后，而这两家基金的发行规模分别达到49亿和51亿，在12家基金中居第一、第二位。这一结果反映了市场资金的低风险偏好。
费率竞争趋于白热化
费率明显高于封闭式基金曾被认为是开放式基金的明显缺陷。在近期开放式基金密集发行中，以“优惠”的申购费率降低投资人买入成本已成为主要的竞争手段。并且，首发期的优惠费率还有向开放初期顺延的趋势。最典型的例子是长盛成长价值，该基金在开放申购、赎回业务的第一个月即保持了1%的优惠申购费率，日前又宣布11月18日至12月10日将继续保持这一水平。而在“赎回费率”方面则表现出“零”费率倾向，比如宝盈鸿利收益最新宣布赎回费率按持有期限由0.5%向下递减，持有至2年以上即可免收赎回费用。
另外，自华夏成长率先于6月26日至7月31日尝试“后端收费”模式之后，日前，博时价值成长已正式推出后端收费计划，将于11月19日起正式实行“后端收费”模式，申购时可不支付申购费，持有基金在1年以内，后端申购费收取1.8%，以后持有时间越长申购费率越低，在持有8年以上后，后端申购费为零。赎回费率则从0.8%随持有时间递减，持有基金时间到3年即可免收赎回费用。也就是说，对于博时价值成长的长期持有人而言，在费用支付上以往封闭式基金的比较优势已经不付存在。
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或许，此前人们并未意料到开放式基金的费用会在短短的几个月里发生如此大的变化，但种种迹象表明，激烈的竞争才刚刚开始
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