(编者按：为政者是要言利益的，要维护其内部与外部的种种利益，利益要平衡，但是不能离开一个中心，这个中心就是道德)

　　特约撰稿 缥缈

　　两市弱势依旧。

　　又一轮行情自结束进入开始。A股指数微幅盘整，这一带，应该是一个比较短暂的休整，下周很可能继续盘整的态势。本周周线可以说是极其无趣，这是一根实体非常小的小阳星。

　　前期，虽然表面上显示消息均较为平静，但各种小道消息甚嚣尘上。大盘经过近八周的向下调整，终于重新探至1500点附近。本周，是在1500点上方的“先探底、有企稳，后反弹，再走弱。”

　　从目前的形态看，在探底的过程中，一些小盘股走得很有意思，曾经带动前期压盘的主力品种反水。虽然超跌庄股等暂时还无法动弹，但由于B股与债市持续走软，大盘的趋势非常暧昧。

　　盘面比较微妙。由于是非常特殊的政治时间段，导致消息面万马齐喑；分析资金面，可以判断的是，由于大量的资金没有投资绩效，目前真正是进退两难。这也是下半年一直以来的盘面特点。

　　所以，节前我们就已经研判过，节日之后，会有打压，实际上这很可能是市场中“以资融券”之后的必然。主要在于试探市场的“应手”。短期之内，行情非常有限。

　　目前，场内资金，大约只能维持一个小时的交易量，买、卖盘均不足，显示资金不足，而交易不活跃，也表示目前可以进出的资金，也已经比较少了。

　　特别值得注意的是，本周以亿阳信通(600289)、东方通信为代表的庄股，大幅跳水，这大概可以理解为本年度遭遇不幸的一批股票。也就是说，由于比价效应，大盘的最后一跳，近期将要出现。

　　从更大的循环周期来看，大盘地量盘整，但量能集中在少数股票(本周最高日成交也仅仅达到90亿)，确实是严重地超跌了，小市值、小盘股、复牌概念股等，以及近期跌幅较大的庄股，已有走好的迹象。所以后市并不悲观。

　　其一，小市值股在8月份的反弹中已经启动过，该板块走势属于企稳，

　　其二，超跌庄股近期跌幅巨大，天香、升华拜克、华源等，跌幅均在50以上，短线反弹，较为强劲，市场总要对近期跌势的进行适当地修正。换句话说，空头也是割肉离场，早晚还要回补筹码。

　　其三，现在的感觉是“万事具备，只欠东风”。对大盘而言，现在不是等热点和板块转移的出现，而是择机启动。找底之后，等待我们前期所讲的其它的“点”。

　　虽然大盘的反弹高度将较为有限(本月月线，无论收阴收阳，实体均不会很长)，但由于今年所有的机构很少换股，多数都是抱着几只重仓股来回作“波幅”，所以，明年的主升浪，预计还将是今年6月行情中的主力品种，这在近日作底的过程中，看得尤其明显了。

　　目前，已可见仅仅拉动一些超跌股，就可以有很好的护盘效果，使相关各方，不敢放手作空，这种控盘，成本相当低。但是结果是长期的简谐震荡。

　　预计，短线不管政策面有没有变化，股指都将继续无量盘整，向上或者向下的力量不会很大。至于大盘的长期趋势，我认为，会采取当前ST板块的走法，特别是深市的ST，走得比较清楚。大家可以选几只，打开K线，认真地看一下。

　　看得更远一点，大盘近期回到1500点附近，已经基本得到技术、市场以及消息面(尽管是一些低层次的消息)上的确认，短线即使反弹受阻，也会继续无量震荡，因为到达年底的时间，已经不多了。以往的经验是，维持震荡整固的局面，直到转机的出现。

　　对今年的行情，可能是不尽意。但考虑到今年有过一次大型分仓，且护盘资金与主流资金一直不能“合手”，能维持成这样，本周的盘面还在1500以上，应该说相当不错了。从相当的股票的趋势看，目前有不少机构，其实早就撑不住了!

　　本周另外一个特点，是可以嗅出一股很怪的味道，一股投资者普遍对于股票非常厌倦的味道。空空荡荡的营业部，在大厅和大户室，到处都是一股股“股票的溲味”。

　　所以目前我们的判断就是：行情的后续，是由于扩容的影响，市场在走好之后，是不是要面临今年最后一次大扩容？这是今年跌深跌浅的决定性的政策因素。

　　本周，周小川同志在“第八届亚洲证券论坛年会”上说：面对经济全球化和金融一体化的压力，新兴市场国家和地区在开放证券市场的过程中应把握好三点：

　　一是要确定目标，选择重点。证券市场的开放应确定合理的目标取向，结合各自的经济发展状况，选择相应的开放重点。比如，有些证券市场的国际化进程侧重于低风险、大规模的债券市场；有的新兴市场国家或地区为了通过证券市场吸引国际资本，推动资本市场的成熟，在证券市场服务领域选择了高度自由化的开放政策；还有的国家和地区通过引进QFII等方式，在使外资进入本土证券市场方面取得了有益的经验。

　　二是要循序渐进，适度开放。市场开放进度与开放范围直接影响证券市场的持续稳定发展，应该根据自身的需求和实际状况做出适度开放的选择。

　　三是要消除制约，控制风险。从国际经验来看，本币汇率过于高估，国际收支逆差过大，外债负担过重，金融机构内控机制不健全，以及金融体系内比例过高的不良资产等，都会在相当程度上加大金融风险，从而加大金融监管的难度，制约资本市场的开放。

　　前期，市场适度开放的观点，一再通过各种传播渠道发布出来，因此，对于明年的市场发展，我们认为，也许仍然是乐观的。

　　因此，本周股市论语，我们说《为政》章有德。孔夫子说：“为政以德，譬如北辰，居其所而众星拱之。”这里的拱，是环绕的意思。

　　孔夫子历来认为，为政者，也是要讲“利益”的，要维护其内部与外部的种种利益，利益要平衡，但是不能离开一个中心，这个中心就是道德。

　　对此，司马迁曾经说，“鄙人有言曰：何知仁义，已向其利者，为有德。”(《史记、游侠列传》)这也就是说，适当地讲些利益，也是一种道德。从来不讲究利益的人，从来不讲究捍卫自身利益的人，他也决不会真正地讲“道德”。在这里，讲究利与义的辩证关系，同时向往着更长远的利益，更大的利益，才是真正的“道德”。

　　“居其所而众星拱之”。“上则富国，下则富家，贫富之道，莫之夺予，而巧者有余，拙者不足。曰：仓禀实而知礼节，衣食足而知荣辱。礼生于有而废于无。故君子富，好行其德，小人富，以适其力。渊深而鱼生之，山深而兽往之，人富而仁义焉。”

　　“天下熙熙，皆为利来；天下壤壤，皆为利往”，“千乘之王，万乘之侯，百室之君，尚犹患贫，而况匹夫、编户之民乎!(《史记、货殖列传》)”

　　结合周小川同志本周的观点，大家应该有所领悟。

　　当今，新自由主义也是一个热点话题，我们认为，在重建中国市场与外部世界新型关系的过程之中，也必须建立一个可以沟通的文化与道德观念的逻辑渠道，以便将市场经济的理论接纳进来。从这个角度来讲，或者可以认为，市场经济也应该将传统的儒学，作为价值判断的规范之一。

　　因为在儒学看来，它从来就不是官方的意识形态，孔夫子所讨论的，通常都是整个社会的均衡，是在不可选择的情况下，建立起相对最佳的体制。这样，儒学就可以化解许多不同的思想与政治观念之间的不和谐，儒学本身，与任何新观点与观念间，似乎都不存在为可调和的关系。

　　比如，《大学》最后一句话，这样说：“国不以利为利，以义为利也。”就是说政府不能不讲利，但是根本还是必须“以义为利”，而义就是“利之和也”，即社会的公共的利益。

　　而且，前面还有一句话：“长(掌握)国家而务财用者，必自小人矣。”就是说如果掌管国家的官员的去经商，那么此人还属于没有正确地运用他手中的权力，但是如果他不许别人谈利益，正是因为他想垄断这种利益，“必自小人矣”。

　　如果说每个民族在每个时代都有自己独特的精神，那么自春秋时期以来的中国，无疑是儒学和士族气质的中国，这是我们民族的主流。儒学学者，是在不知不觉中获取了令其他的学科眼红嫉妒的地位，“正心、诚意、修身、齐家、治国、平天下”的方式，已经有独步天下的气势。虽然从更为久远的历史的发展来看，很难预料儒学这个小小的插曲会在我们这个伟大的民族身上留下什么，但是如果考虑到历史上儒学及孔学所取得过的显赫地位，以及这个思想学派产生过的强大声势、所产生过的影响，我们就不应当忘记其强大的生命力。

　　如果回想一下历史，我们就会发现我们这种老大帝国，有时因贫穷而坚定，有时因富裕而萎靡，但是，我们没有真正在历史中永远地消失，这个问题，本身就值得我们认真地研究。

　　从实际的情况来看，历史上由于儒家的道德观念，不仅仅是在为封建统治提供了可供选择的政策方案，也不仅仅是在展开纯粹学术的价值观念，他们对中华民族进行了长达两千五百多年的教育，或者毋宁说这种教化的作用，更为重要，因为它更为持久和深远。

　　也正因如此，我们也就有充足的理由和必要从更专业的视角来审视儒学本身，看看他们为什么能够在如此长久的历史之中，始终与这样的地位相配，始终与我们这个伟大的民族相配。

　　我们发现，这其实是因为在大多数时间之内，儒学的主要思想，以及儒学的基本主张，都导致了好的社会后果，这是我们今天的“为政”者，包括香港、台湾的执政党人、以及各界人士、都应该认真思考的一个问题。

　　我们认为，一个国家，一个民族，只有富裕起来，才能谈及道德的问题，所以，我们现在应该致力于社会共同富裕的目的，我们只要看一看中国改革，正在遭遇的一些大问题，就会明白这些问题的关键不是其他，还是在于我们仍然还不是足够的富裕。我们的结论是，在儒学之前，在人类历史上，人们曾经因为生存的竞争而血流成河，最终的结果是富裕与道德都没有得到。

　　结合目前的股票市场，我们认为，“为政以德”是重要的，市场要以德治理、依法治理，不能随便胡搞。对此，我们更寄希望于未来。那时的股票市场，一定能有一个新的发展。

　　事实上，为政以德的思想，在现代观念中同，也有继承者。如在虚拟经济的概念中，整个经济系统，就并不是一个“物质系统”，而是一个“价值系统”。虚拟经济是以资本化定价方式为其行为基础的一套特定的价值关系，这个价值关系，并不完全依靠利益维持，同时也是依靠共同的价值观念。

　　我们说，相对于实体经济是以成本支撑的定价方式，而虚拟经济则是以观念支撑的定价方式。虚拟经济所涉及的范围十分广泛，尤其是那些由于道德观念以及信用体系所支撑定价、并导致其价格强烈波动的活动领域，比如金融领域、证券业，等等，更是如此。

　　我们知道，其实自新兴产业发展以来，基础产品也早已经从工业经济中分离出来了，经济对自然资源的依赖已经大为降低，商品产量的增长也并不仅仅是单纯依赖劳动力的投入大小，其中，资本运作也取得了绝对重要的地位，甚至已经有取代货物和服务的贸易，成为世界经济发展的主要动力的倾向。

　　所以，社会的富足、经济的增长，诸多因素更多是依赖于资本、信息等无形资源和主观预期，而非全部依靠传统的有形资源。国际经济与贸易关系也不再是以贸易和实际投资为主导，而是以虚拟资产流动为导向、大量货币资本在国际间流动为核心的经济关系。

　　因此，金融与证券，就不再主要是为实际经济服务，它本身已成为价值增值的主要方式。目前，国际金融活动总量已经达到国际贸易和实际投资总量的数十倍。

　　以韩国为例，韩国本年度的实际投资总量只有我国的5，但是其GDP却已经达到我国的50左右，其中最多是来自于金融业与金融市场之间的交易，补充了产业投入的不足，羸利相当可观。

　　所以，我们研究股票市场，按我们国内目前的规定与一般理解，也不同于国际社会的理解与规定，其中许多不同。这就需要我们的眼界更加开放一些，在这些不同的理解之中，由于对于证券概念的规定相对宽松，我们需要更深切地体会市场。相对来说，这也属于“为政以德”。

　　证券的定义其实很广，包括股票、票据、债券和投资合同等。因此，目前我国的证券的定义，根本不是证券的本来的定义。不但其范围相对狭獈，而且这个证券的定义也不单单就是“狭獈的问题”，而是反应出我国证券行业监管是远远不够的，正如周小川同志所说：“监管水平相差极大。”其中，现实也存在着大量实际为“证券”，但却无人监管、无法监管的空白地带。

　　那么到底什么是证券？本来有各自的约定俗成，证券的定义范围，我国与世界通常认定的标准之所以有较大差踞，是自《证券法》颁布以来就始终存在的。而且这个定义，亦即“管辖范围”上的差踞，并不表示我们先进，而是表示我们还在探索，是我们自己放弃了证券领域的很多“领土”、放弃了很多“权利”、而且坚持逐步地探索的。所以，在这方面出现问题，我们别怨别人、也别怨市场，无怨无悔才是正确的态度。

　　我们认为，对于现代金融产品，特别是在市场的种种经济活动之中，事实上由不得我们的《证券法》“认为”它、“定义”它是不是证券，“许可”以及“不许可”一些交易行为的发生，问题的关键是看它有没有“证券”的特征。只有掌握了这一点，才可以谈到可以发展的未来。

　　在“第八届亚洲证券论坛年会”上，成思危同志也到会并且作了重要演讲，他谈到：“要积极地推进证券市场法律法规体系完善。”

　　这也就是说，完善的法律体系是证券市场规范运行和健康发展的重要基础。目前我国已初步建立起证券市场法律法规体系，但是随着形势的发展，证券市场法制建设还是远远不够的。

　　成思危同志说，我国证券市场建立以来，证券市场法制建设得到了高度重视。截至2002年10月，现行有效的证券市场法律、法规、规章及规范性文件总数已逾300件。但是，关于今后相当一个阶段证券市场法制建设的发展趋势。

　　成思危还表示，我国证券市场法制建设需要进一步完善。要对现有的法律适时地进行修改。如我国现行《证券法》是在市场发展不太成熟的情况下制定的，随着市场的发展，这一法律的调整范围和规定内容都亟待修改和完善。

　　可以这样说，一个金融产品，如果它有“证券”的一切金融学方面的科学的特征，就会被市场从各个角度进行利用。也许正是因为有些洐生产品所具有证券的特别性质，并且没有证券方面的“损害”监管，所以，多年以来，我国的证券产品的管理，是相当混乱的。我们的监管，尽管有着诸多条文、也有一个权力相当大的行业监管机构，但是现实仍然存在着一些漏洞。然而“渊深而鱼生之，山深而兽往之，人富而仁义焉!”

　　所以，对于“证券本质”的理解，其中关系到非常大的金融与投资境界，以及相关的政治集团的利益分野。

　　所以，还是那句话：“天下熙熙，皆为利来；天下壤壤，皆为利往”。仓禀实而知礼节，衣食足而知荣辱。礼生于有而废于无。“故君子富，好行其德，小人富，以适其力。”

　　所以，中国的证券市场的新的稳定和发展时期，可能属于刚刚开始。

　　新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家刊登之作品，所有媒体及网站不得转载，除非获得新浪网及作者本人书面授权并注明出处为新浪网。欲转载者请来信finance@staff.sina.com.cn, 或致电：(010)62630930 转5361，5151联系。本文观点纯属作者个人意见，与本网站立场无关。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持，欢迎赐稿与合作。