宁波海顺王栋

　　上周五资产管理公司概念股终于仗剑出击-----当天ST盛润和ST中华同时发布公告称，前者已经把6209.84万股ST中华股权过户给中国华融资产管理公司，尚余300万股待质押期满后也将履行过户手续，华融已经成为ST中华的第一大股东。受此消息影响，10：30分开盘后，ST盛润和ST中华略作反复就直奔涨停。此外，昨天两市处在涨幅前部的其它股票如渝钛白 、ST龙科、ST圣方科、ST七砂等也都具有资产管理公司介入重组的题材。在连续6天收阴线的大盘中，资产管理公司概念股从斜刺里杀出，显得分外引人注目。那么这一板块走强有何背景，未来空间究竟有多大呢？

　　“渝钛白模式”引发市场热点

　　国庆节之前，渝钛白(000515)公告“公司控股股东中国长城资产管理公司拟将部分股权(占总股本的25%)协议转让给攀钢集团。”熟悉渝钛白重组过程的人都知道这则公告意味着什么：99年秋天长城资产管理公司入主渝钛白时，这是一个总负债接近20亿元、濒临破产的烂摊子，经过3年的股权、债权和债务重组后，渝钛白获得了新生，长城资产管理公司也达到了“阶段性持股、力保国有资产保值增值”的目标。

　　对于2001年11月20日恢复正常交易的渝钛白而言，攀钢集团的介入意味着公司已经从资本运作阶段进入产业发展阶段，公司经营已经完全走上正轨。长城重组使渝钛白得以脱胎换骨，这个效果在二级市场的资产管理公司题材股里引起反响，由此引发了本周这个市场热点。同时，《上市公司收购管理办法》以及相关的配套法规出台，是管理层积极促进以产业整合、提升上市公司质量为目的的证券市场并购筹组行为的体现。在这个背景下，资产管理公司介入部分上市公司的重组，会运用各种优惠政策和金融工具提升上市公司质量，在“实力、政策、资源、人才”这4方面，资产管理公司的优势是其他投行所不能比拟的，其市场吸引力自然非同一般。

　　信达、华融、长城、东方4家资产管理公司注册资金均为100亿元，信达和长城分别操刀重组郑百文、渝钛白，是他们在证券市场最为引人注目的动作。随着上市公司并购重组大面积深度铺开，资产管理公司正在扮演着越来越令人关注的角色。

　　盘点资产管理公司重组题材股

　　包括ST中华、渝钛白在内，资产管理公司通过受让、竞投、划转股权进入上市公司，使市场中已经初步形成了拥有10余只股票的资产管理公司题材板块。在整个市场中，10来只股票数量并不大，但是在并购重组板块中，资产管理公司题材股票已经算是军容整齐。

　　今年5月份信达资产管理公司以其持有的祥龙电业等十二家上市公司法人股按评估值冲抵对宏源证券(000562)的应收款。作为我国第一家上市证券公司，宏源证券的第一大股东就是信达资产管理公司，这一消息出来后，该股出现了从6.8元到12元的大幅飙升行情，预演了资产管理公司概念股行情。笔者认为，资产管理公司直接持股的ST中华、兰州黄河、天颐科技、ST龙科等今后都会有相应的机会，但是资产管理公司毕竟不会“捡到篮子都是菜”，这些公司股权中一部分仍可能仅仅属于过渡性质，很快就会被其出手。真正能得到他们青睐的上市公司，数量不会很多，在渝钛白、郑百文、宏源证券和ST中华之后，会是谁呢？而且即使是这四个股票的重组方式、重组过程都各不相同，资产管理公司对上市公司采取的是符合市场规律的“因材施教”式个性化重组方式。我们有理由相信，管理公司概念股接下来会有更加精彩的表演。

　　另类相关题材股缘何暴跌

　　具有戏剧性的是，在资产管理公司涉及的重组股出现良好上涨行情的同时，其他一些相关股票昨天却出现暴跌。承德钒钛(600357)昨天也发布了一则涉及资产管理公司的消息，该股控股股东承德钢铁集团有限公司因实施“债转股”重新成立，由原国有独资变成有信达、华融、东方等3家资产管理公司参股的有限责任公司，这一消息公布，昨天承德钒钛跌幅达到8.07%。其他一些类似个股如华融主承销的太行股份(600553)下跌4.56%；控股股东与华融、东方签订债转股协议、华融作为副主承销商的的黄海股份(600579)下跌2.96%。这几只股票的大幅下挫和大股东实行债转股有直接关系，实施“债转股”实际上意味着这些公司的控股股东经营存在困境，他们控制的上市公司股价做出一定负面反应也很正常。即使跌停的安源股份(600397)，如果第一大股东安源矿业集团也实施债转股，作为一家老国企来说，也不会令人感到意外。此前，西南药业、酒钢宏兴等上市公司的母公司都与资产管理公司实施过债转股，但是股价没有出现如此激烈的反应。最近上市新股昨天暴跌，既受到相关消息的影响，同时也和本周连续上市的3只新股首日定位大幅低于市场预期有关系。次新板块中的非重组并购型资产管理公司概念股调整是否到位仍需进一步观察。