郦晓工作室

　　这又是我们特色命题，但是实际上，这个问题确实没有想象的那么‘大’。

　　其实公司之所以上市，融资是一个方面，不过融资毕竟还存在其它选择。在一个规范的市场环境下，对企业进行购并和重组，重新定义了企业边界，优化了资源配置。当然现在 也是可以的，即便不上市也可以实施购并重组，但是规范的市场体系提高了效率。

　　当企业非常糟糕的时候，重组就是题中应有之意，还有其它机会吗？这个时候，依然存在同股同权不同价，又互不流通，各自有自己的思维方式，的确是一个很大的问题，显然会影响到重组的进行。这一篱笆墙的拆除是很有必要的。至于企业重组成功，申请复牌则是一个非常遥远的命题。

　　当然，这还是暗示了“全流通”时代的到来。

　　即便是实现“全流通”的情况下，大股东抛售股票，仍然是一个财经媒体的头条新闻。为什么？比如说，中国石化集团会放弃中石化的控股权吗？这一可能性为零。少量抛售套利，则会引发股价下跌，影响再融资。法律上对大股东抛售也有许多程序上的限制，所以创业企业家通常要称自己是“纸上富贵”。虽然，从逻辑上说应该是部分转让，使个人资产多样化，减小财务风险。

　　流通股持有者担心的是，供求关系发生变化，从而造成市价上的损失。冲击肯定是有，但实质的影响可能很小。如果是在牛市中的话，这个话题毫无意义。法人股这样的概念，并不是只有我们的市场才有，其它市场也一样。许多股票在定义上是流通的，但这种流通很不寻常。

　　唯一的问题在于，流通盘扩大(仅仅是潜在的一种可能)，庄家控盘显得不容易了。不过现在市场投资观念已经有了一个很大的转变。打开今天任何一份财经类媒体，都在揭露庄股。这意味，庄股思维即将成为一个过去时。每个人都知道的故事，很难在短期内再重复一遍，或者再重复若干遍。

　　实现“全流通”，很大程度上只是一个心理上的问题。一方面管理层也在作旁敲侧击，另一方面也是一个不可逆转的趋势，毕竟各种股权在法律定义上是完全相同的，根本就是一码事情。如果，投资者认为这个问题是很重要的，那么现在就可以作出持有品种上的调整。实现“全流通”，只是一个时间问题。当然如果问题根本在于，对所投资的上市公司缺乏信心，那么这个问题也就不再重要。

　　也要看到好的一方面。实现“全流通”之后，企业间购并的效率会得以提高，购并行为也随之会增加。股票的市场价值，被更充分发现的机会增加了，并且全流通下的企业购并会更充分尊重中小投资者的权益。这是流通股持有者以前所没有享受到的权利，而且是重要的。

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