周二ST板块出现全线下挫，跌幅榜前30名中有26只股票是ST股，ST康达尔、ST幸福和ST南摩等多只ST股出现跌停，ST板块缘何出现如此大规模的下挫？

　　笔者认为，ST板块的大幅走低有多方面的原因，其中政策因素可能导致部分上市公司“恶意退市”是主要原因。

　　9月初以来，市场处于整体调整阶段，如同此前市场调整阶段一样，ST股与大盘玩起了跷跷板。ST股是这段时间中涨幅较大的板块之一。涨跌本来就是一个轮回，大幅走高后调整随之而来是非常正常的。不过，周二市场中ST股的调整幅度之大、面积之广显然超出了板块正常调整的范围，也就是说有更深层原因对ST板块产生了系统性的影响。

　　周一，管理层为了“鼓励退市公司重组”，出台了允许退市公司重组后全流通的新政策。该政策对ST板块的影响相当大，其主要包括以下三方面内容：第一，退市公司重组完成后，允许其全部股份在代办股份转让系统流通。对取得流通资格的非流通股，采取分年度解冻流通办法；第二、在系统内增加连续竞价交易层次，最多可每周五天连续竞价交易；第三、股东大会对退市公司重组和非流通股流通方案的表决，应采取类别股东表决程序，取得绝大多数流通股股东的同意。

　　显然，该政策对于鼓励对退市公司的重组将起到巨大的促进作用，但另一方面，在促进退市公司重组的同时，会对现有ST公司的非流通股东形成一种“套现”的冲动：出于保牌目的的资产重组一旦失败，仍然可以在公司退出主板以后实施，重组方可以获得非流通股转为流通股时带来的资本利得。传统意义上为了扭亏保牌而进行的资产重组价值就大为降低。同时，不排除某些上市公司控制人对ST公司“恶意退市”，以求“套现”。

　　推而广之，由于存在三板市场这样一个“套现口子”，不能排除部分绩优公司也存在“恶意退市”“意在套现”的冲动，而且运作起来也相对简单：只需对以往业绩进行亏损的追溯调整，即可迅速去到三板对非流通股进行套现。

　　不过，笔者认为对于ST板块的大幅走低，应辨证来看。首先，由于该政策本身留有较多的回旋余地，不排除管理层对该政策的再补充，所以大幅放空有潜力的ST股也并非明智之举；

　　其次，对于那些有实质性资产重组且已经扭亏为盈的ST公司而言，其退市的成本是要远大于保牌成本的。首先，三板市场没有再融资的可能性，而主板则不同，这是壳资源的原始价值所在，尽管目前再融资的难度加大，但不排除部分绩差公司重走四环生物从PT到ST再摘帽最后高价增发的道路。对部分已有实质性的资产置换动作，重组方的投入已经很大的ST公司，如ST川长江(000586)、ST联益(0001696)、ST南摩(000738)、ST沈新开(600167)等而言，重组方肯定会力争保牌。另外，对于已成功转型业绩好转的ST公司，如ST厦新(600057)、ST厦华(600870)等而言，公司考虑的应是如何尽快摘帽的问题。最后，无论如何，退市都是一件很不光彩的事情，是当地政府不愿意看到的，当地政府会力争其绩差上市公司保牌。所以，投资者对手中的ST股一定要仔细甄别，切记别因噎废食；

　　另外，退市公司的全流通仍很遥远。目前在三板市场进行交易的退市公司只有水仙电器一家，目前水仙的资产状况很差，今年中报显示公司每股收益、净利润均处于亏损状态，不符和股份全流通的要求。可以肯定的是，水仙要想实现股份全流通，路还很远。(中证资讯)

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