山庄

　　设立这种题目本身就有些太大，也是股市近些年来一直讨论不清的问题。尤其对一些入市五、六年的老股民，辛辛苦苦把炒股当成了一份职业时，到头还是颗粒未收，又有谁能说清“什么是理性投资？”多数人经常还在抱怨我一不违法，二不违规，总是站在党的政策一边挑选业绩好的股票去投资，结果还是买一个套一个，到底买什么才能保本儿不赔钱。对 于已经深深套在里面的老股民为此付出这么多年贡献只求保本不求赚的要求是否有些太低了，但市场还是没给他们保本的机会。

　　本章笔者把话题拉得近一些，试图回避一些超远距离话题。比如：不去讨论中国股市成立初期与国外自然人形成的股市有什么区别；不去讨论进入WTO后，中国股市应该会以什么的形象成为国际金融成员国；也不讨论2008年奥运离今天不到6年，在这个大的循环周期下如何结合宏观经济调控手段，迎接市场最大的利好题材。只想再次作为一个急功近利入市的小股民，面对大盘现实走势，是否市场受到国有股减持停止的利好政策就会出现技术上的大C浪反弹？还是继续寻找新的底部？是以什么样的理性投资寻找新的解套办法，简单阐述我对大盘近期走势的理解。

　　至于什么是理性投资，或对市场投资范畴怎么理解，说句大白话，每个人都有每个人炒做思想。但进入股市那天起，“股市有风险、入市需谨慎”的安眠告示说了十几年，还是没有给广大散户找到一条十分准确理解什么是真正理性投资的定义。只能说：这个市场诞生以来每个阶段制定与推出的相关政策和管理层一再追寻的良好投资愿望，无论从政府思想，还是政府制定新的政策都在力求逐步走向理性、规范、稳定、发展、健全法制的市场。但解决的问题总不理想，就象去年6月13日发布国有股减持到今年6月24日发布停止执行国有股减持，一年前的政府决定到一年后的流产修正还是没有找到解决市场遗留下来的十年病根。谁都知道，只有把非流通股变成市场流通股，把不流通的60%多的股权变为全流通股权，市场才会出现最起码的三公(公开、公正、公平)，市场才会有作空机制，市场才会控制暴涨与暴跌的基础。但是在现有股权掌握在少数人手里，多数人说了不算的时候，无论怎么理性预想市场之后的预期走势，或把它说成能够成为稳定资本市场的一个组合部分，其结果产生的效果总会不协拍。还是让投资者力不从心从心里说一声，市场还是那个市场，政策、基本面左右大盘运行方向。就拿今年624行情之后的反弹走势推算6月24日投入市场的资金，绝大多数到只能成为一种投资。到底市场是继续挤压挤泡沫？还是靠利好政策行使新的一种市场融资过程，对广大普通投资者是以短线炒做，还是以中长线买股，想一时找到自认为理性投资标准会感到很难。所以每个人进入市场的初衷不一样，结果预想与现实产生的隔合也就不一样。比如：000009深宝安在没出现6连阴走势前，至少看不出该股短期缩量走势会有破位迹象，就连6月24日到7月11日相对前期头部所累计换手达到100%，按理说有这么多追涨资金介入未必都是散户行为却仍然没有挺住在近期30个交易日搭成的平台上。当现实出现6连阴破位时是否还要坚持当初不破位时的炒做思路。笔者认为，市场第一，不是我的认为第一时应该尊重市场，至少大盘短线也在破位下跌，要及时更正对市场走势新的判断。尤其当股价跌破近期平台低点(8月1日6.56元)，说明该股已经改变30天平台整理形态，寻求新的运行趋势。对于短线炒做者应顺从市场走势，理解破平台低点的走势预示该平台所累计成交的资金将会成为日后反弹的阻力，短线作好不放量反弹就应忘记当初买入价，搏反弹适量减磅。而去关注下挡年线、半年线、前期3月至4月相对头部堆积的成交量对该股价的支撑，及6月24日缺口支撑效应的作用。因为技术形态改变短线支撑的区域，调整的时间与空间也会随之改变。从图形上可以看到，当股价继续延长下降通道并打破原有的平台支撑，往往该平台累计的成交量会对今后反弹形成阻力(看震荡虚线走势)。但整体形态没有出现实质性改变前(没有跌到6月21日以前的低点)，庄家还会利用技术图形试图挖出一个“洞”，其洞深的距离又会成为庄家日后诱空反弹的高度，除非庄家炒做跳跃该区域阻力，所以短线投资者应认识形态转换与量价形成的趋势。当该股到6元附近不再出现缩量走势并出现止跌信号，应把前期适量卖出的筹码重新捡回来，轻易不要为了今天止损而忘了低位补仓，否则就会失去“理性炒做”的意义，同样要随庄家波段炒做降低自己的成本。其上挡阻力可视为8月形成的小平台是第一压力，前期高点是第二压力。(看下图)

000009深宝安9月9日走势图

　　因为波段炒做也是今年庄家炒做的特性，尤其面临年底，开放式基金遇到资金赎回和银行资金回笼的现实状况，不予追求年底前股市出现较长时间的反弹行情，所以短线炒做与中长线炒做的标准也就不一样了。

　　目前市场形成象深宝安这样走势的个股有很多，不防利用技术形态关注它们的发展趋势。就象前期笔者提示的ST吉化，当短期形态完成头肩底技术反转走势后，每一次的反弹高点都是减磅的机会。

　　又如近期金融板块的强势特征也在说明投机炒做大于理性投资，如果失真的信息与滞后的消息不能带给投资者有价值的参考，市场炒做仍会在不对称的投机与投资之间浑浊，而股价为什么能涨或为什么能跌，只有投机的庄家最清楚。否则怎么会有名人指点，当深发展澄清消息的时候，也就是金融板块庄家出货的最后阶段。就连成型的几百年美国股市照样也会出现象安然、世通、审计公司那样的虚假报表。在笔者认为中国加入世贸后的我国银行业改造与金融资本业之间的改造将是最痛苦的，如果不是去铲除和置换腐败遗留下来的呆坏帐，而是继续在帐面上勾画数字游戏形成的并购重组，相信日后出现的虚伪将是更大的泡沫。因为截止到去年利用国债投入的国债项目总投资超过6000亿，如果经济发展光靠财政挤出政策是很难实现财政收入真正的资本增长。因为锅还是这口锅，碗还是这口碗，并没有把锅和碗之外的资本融到锅里和碗里。同样让这些金融类上市公司多开设点对外证券融资的窗口，如果政治气氛不能为的经济基础营造理性的投资环境，相信这些窗口只是摆设，而市场资金最大化的运通只能停滞在相对范围内，而当初想象达到的数字只是一种人为的预期。

　　因为资本市场竞争是靠上市公司有高等文化素质的管理层把股市中融到的资金有效的投入到他们手下掌握的技术、产品、经营到商品流通兑换后形成新的生产再扩大，而不是靠一些上市公司上层的所谓“智囊团”，利用他们手中的权利和腐败不干实事搞所谓的资本运做，达到人与人、权利与权利的交换，追求非理性的虚幻目标。前些日子我看了一位经济学者对“纳米”技术理念的思考文章，联系到当今股市感触很深。

　　在他认为作为一名学者首先要务实“求是”，不能刷嘴皮子，前些日子有人认为纳米无所不能，有的老板说：纳米商机无限，不搞就没机会了，大家都来搞纳米了。但科学家认为纳米只是一种新型材料，纳米不稳定，但产业家并不知道，有人说，如果能制造出纳米人，跑到大脑里可以清除脑血栓，跑到身体里可以清除内脏所有疾病，纳米冰箱还可以防霉。在科学家眼里却不知道一个生物学与卫生学的概念，一个材料尺寸的纳米却可以起到防腐的作用。如果无知人再无畏一些那什么事都可以办到了。但科学界却会感到困惑，与纳米无关，不具备研究纳米的单位也去搞纳米，作为商界投入就是风险投入。所以要想得到绝对的回报是相当危险的，越是追求高科技的东西，越不能指望它的市场回报。虽然这位经济学者有些话说的比较激进，但想想如今的股市，有的地方却非常贴近。都说股市能赚钱，却总赚不到钱；都说业绩好的股票有发展前景，有想象空间，却总是徘徊在相对低位；都说高科技有高回报，结果没有回报还被套。有的真有高回报，象银广厦、东方电子等，如果是在消息断档的高位买进，恐怕不是面临退市，也是赔的找不到北。

　　出于简单买股思维，买绩优总不能说是没有理性投资吧，结果投入后却没有产出。就象今年结构性调整年，当很多人还没弄清什么是非经济到转型经济时，让广大投资者都去买ST股恐怕还不现实，因为广大投资者进入股市初期就没想主动去买垃圾股，又有几个敢拿养命钱去买连续几年亏损的上市公司的股票。他们更没有那种“远见卓识”的胆略投资几年甚至十几年看不清发展中的“T族”股，但市场给投资者创造出最大、最多的机会与利润却正是这些“垃圾”股。

　　远的不提，只看停牌将近5个月的ST幸福，有人就敢大胆追涨即要停牌的股票，因为他们根本不怕停牌，也不相信这些股票会退市，他们太相信这些停牌的个股一旦复牌所带来的惊喜。如600633白猫股份、600833商业网点，举不胜举。所以才会有理由相信停牌后的ST幸福一旦复牌一定很幸福。果真复牌后当天就给当初追涨该股的投资者带来一天涨幅40%的赢利，在大盘连续调整时那找这样的利润。如果有心的话可以再翻看一下已经停牌的000653ST九州、000658ST海洋、600629ST棱光等，都有一些不怕“死”的资金在即将停牌前买进。

　　到底什么是理性投资？如何作理性投资者是越看越糊涂了。

　　当市场的庄家一次又一次制造内幕交易，掠夺市场巨大的投机回报时，算不算是“理性投资呢？”

　　如果这个投资是非理性的，再从我们现在切身利益中想一想，今天大盘受到停止执行国有股减持政策出现反弹了，是否市场就能让多数人赚钱了？如果现在被套的多数是散户群体，而希望让少数有资金的大户帮助没钱补仓的散户解套，是否符合市场常规行为，散户是否有过遇到这种美事儿，不知已经走过十年的股市，有哪一次市场出现过这般善良的行情。

　　市场总在告诉我们要理性投资，或许在谆谆教导要到理性投资区域中寻找机会。我们应该问一下，理性投资是什么？昨天大家认可的高科技、高成长、蓝筹股今天有的还在跌，有的却成了制造虚假违规行为的上市公司。对于这种比喻并非过分，中国股市诞生以来从不缺造假行为，一些腐烂的上市公司利用制造假信息、假公告、假资产、假业绩、假重组、鱼目混珠。等到看清它们由于触犯法律被制裁，勒令停牌时，投资者的钱也早就被他们骗走了。

　　什么是理性投资，什么是想象空间，一些被查处的股票如今股价已经跌到几元，是否能止跌还要去问市场。如果我们在此之前总是听信那些虚假的理性投资教育课，悲惨的背后不知要等到什么时候才能是闹翻身得解放的日子。

　　再从另一个角度看什么的理性投资

　　市场总有一些观点是以市盈率的高低作为我们选择投资的基点。比如有人说：29年美国股灾时的市盈率是32.5倍，之后跌幅达到90%，被号称史无前例的第一股灾；日本89年股市的崩溃也由于市盈率出现100倍，所以市值也去跌了75%，直至现在还在跌。再看那斯达克99年市盈率达到288%，股指也从5000点跌破1300点，跌幅超过70%。而我们中国股市，先不谈被冻结60%多股权没有流通对市场造成的影响，到底什么样的市盈率算是理性投资区域。如果50倍的市盈率被市场否决，而受市盈率制约的上市公司业绩在不能有效改善和提高前，要求大盘涨到1800点或是2000点，就象当年华罗庚博士用纯理性数学预测一亩地能产2000斤粮食是不现实的。但市场并非用市盈率去衡量大盘涨与跌。

　　因为市盈率的简单公式是：现行股价除以当年每股收益，如果真是这样。调整点位不但没有跌到“教课书”上认可的点位，反而由于受到反弹还会把市盈率提到，不但找不到一个合理的理性投资收益区，还会进入一个风险区。但造就市盈率真正高启的主要原因又是什么，其实却是控制市场走势的政策上出现了偏差，因为新股上市50倍、60倍的市盈率市场并没有不接受。

　　不是我不愿意看反转，谁不愿意赚钱，但是市场需要我们理性思维，不能盲从操作。大盘1500点附近的几次有效反弹确实受到国有股减持利好政策影响，其结果除了短线自救行情外，最大的无外乎新股融资。因为无论新股上市速度快慢、无论是大盘股还是小盘股，政策都欢迎。说明短期不会有大C浪反弹，也不会继续探底，因为市场需要作大。所以市场在不断融资时对于被套的投资者炒做意图应尽量寻求冲高减磅、破位也要减磅。就象9月9日000521美菱电器瞬时间放量冲高就改卖，因为前期需要解套的筹码太多了。如果相信技术指标的，再看一下该股短线强弱指标、量能指标、和布林线其实掩盖不了庄家在有意作图，而并不想拉高。又象9月10日600007中国国贸受10配6消息股价跌破下挡支撑线开盘，就是改变上升趋势为下跌趋势。虽然前一天的低点没有跌破调整期间的低点，只能说庄家炒做太隐蔽了，如果该公司公布配股价6到7元之间，股价还有下跌空间，对于目前持股者却应及时逢高减仓。(看下图)

600007中国国贸2002年9月10日走势图

　　理性要从市场走势中寻找，股价跌了就是跌了，没道理可讲，凭什么还要相信当初买入时的消息就是好消息，预测与判断笔者认为市场走势才是最真。所以好消息出台的背后往往是庄家出货的时候，而上市公司增发、配股除了融资还看不到什么好处，只有回避。

　　回顾上证大盘去年10月23日以来出现的四次反弹行情，除了年初受《两会》期间政协委员呼吁影响产生的超跌反弹，几乎都是短时间在政策利好配合下伴随老庄家减仓。尤其市场一两天暴涨一二百点，就很难维持强势，还可称为非理性投机，因为牛短熊长的走势只能带来更长调整时间。又象美国格林斯潘一再认为的，稳定股市市场一年换手率也只不过是20%到50%。而我们现在一些上市公司的股票两天换手就超过75%，除了人为操纵股价就是市场非理性炒做。

　　所以对于投资者阶段性看盘总要追踪市场行为，它涨有涨的道理，跌有跌的道理，理性投资就在于是否理解对政策上的执行与判断。

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