郦晓工作室

　　越来越多的外资企业选择了独资这一形式进入中国市场。这是最近的热门财经新闻。那么为什么？

　　这个命题要回顾历史。

　　刚进入中国市场的时候，或者说是中国刚刚打开国门时。外资实际上避免实施资本层面的合作，更偏好的方式是技术转让。松下电器在70年代，提出了“中国构想”，是要在电器领域帮助中国企业。但是在整个70—80年代，松下只在中国投资了一家企业，并且只占25%的股份，也就是松下北京彩显项目。

　　随后合资经营依然不是主流的思维方式，外资倾向于灵活的合作，即便这一合作已经不得不涉及资本。这里有一个合作企业的概念，合作企业是以双方约定的分配方式，实现利益分配。但在特定年限之后，所有的“剩余资产”都归中方所有。大连华录的录像机项目，就从一个技术转让项目转为一个合作项目。也有一些企业，天然就喜欢这一模式，比如说可口可乐。

　　随着双方的相互了解，当然不同企业和各个政府部门有不同的思维进程，合资经营终于成为一种主流的合作形态。当然这一形式，其实并不是非常具有建设性。跨国公司是从总体来考虑问题，但这并不能涵盖合资子公司的思维方式。如何来协调关联交易？既然合资子公司具有独立的财务人格。

　　独资终究只是一个时间问题。因为中方合作者通常没有资本金来源，甚至于部分企业出具的资本金是中行垫付的。关键在于我们的资本市场还处于幼稚阶段。每一次扩股，股权都不断被稀释。最后，外资收购剩余的零星股份，企业转变成100%的外资所有。

　　我们能够看到这一思维脉络的继承关系。虽然合作形式在变化，但中方合作者可能就是同一个人。一般说来，合资伙伴来自于合作伙伴，合作伙伴则来自于技术项目的接受方。独资企业的员工也就是以前合资企业的员工。这个命题实际上很有趣，背后的内涵很丰富。双方，无论是中方或者是外方，都是在摸索中前行。

　　家电企业确实占了其中的“便宜”。在外资缺乏直接进入中国市场信心的时候，以相对低廉的成本获得了技术转让，虽然有许多重复引进。今天反过来可以和外资进行竞争。这一故事今天在其它领域，就很难被再一次重演。

　　未来则又会变化。在90年代初的时候，理论上已经否定了全球一体化经营的概念，部分产品当然可以是一个例外。合理的思维是，企业分为三个地区性企业，美洲、亚洲和欧洲，是平行的三个机构。实现在本地区的一体化，当地销售、当地制造、当地上市融资。彼此之间也有有限的竞争，但不很重要，因为消费差异很大。这样，外资企业在深沪上市后，逐渐地也会变得本地化。

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