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市场最大的失误
郦晓工作室
市场最大的失误是门槛太低。
显然我们的市场吸纳了过多的小型投资者。证券投资毕竟是和储蓄完全不同的事物。如果在市场发展最初的时候，就限定10万元，或者是再高一些，作为一个基本的起点，今天市场的困惑会少得多。
小额投资者存在更为强烈的风险偏好，这从换手率中可以得到证实。既然资本金的起始数额相对有限，存在更高的赢利预期便不足为奇。但是，投机意识却不等于，拥有相应的承受能力。轻微的下跌都可能会动摇日常的生活支出，也许这是仅有的一笔生活准备金。
上市公司的思维是对应投资者的，她最终会“投其所好”。既然红利不是问题的关键，那么就没有红利，仅仅是股份拆细。这么说起来，对投资者并不公平，但事实就是如此。企业经理，终究不会做没有“奖励”的事情。投资者对10转10兴奋不已，高呼万岁，经理就理解了他的工作应当是什么。
我们的券商，满脑子就是如何扩大交易，因为佣金几乎是她们唯一的收入来源。如果你买入一支股票，她希望你能立即予以抛出。如果你抛出一支股票，她又希望你重新予以买入。总之是不让你闲着。很奇怪，本来她似乎应当立足于提高投资者的资产规模。不过，你能让散户缴纳除佣金以外的其它费用吗？这还是可能，但很不容易。
政策行为也受到了制约。逻辑上说，我们应当收取较低的印花税，然后是对资本利得征收所得。但实际上，一直以来，为了抑制过热的交易，政府收取较高的印花税，与此同时，为了保障市场参与者的积极性，又不对资本利得实施征收。最近有所改变，印花税下调了，但开征股市所得税，显然还不在议事日程中。
这也影响了媒体的思维方式。看一看我们报纸的财经版，标题通常为，《如何战胜庄家？》，也许是《主力尚在其中，股民无需担忧》之类的。我一直困惑不解的是，这个“主力”又是谁？翻译过来，应该是《股市操纵者尚在其中，股民毋须担忧》。更离奇的是，大股东居然以被称之为“庄家”为荣！
没有谁要排斥小型投资者的投资权利。但是今天看来，直接投资对中小投资者的风险的确是太大。中小投资者依然可以分享市场的成长。通过基金，尤其是指数类基金，投资者同样可以很好的参与市场。关键是，小额投资者管理帐户所发生的费用，时间和精力，绝对要比收益为多，除非他是一名股市奇才。股市奇才就不会是小额投资者。
这个过程今天由市场来完成。各个营业部逐渐会把注意力集中少数投资者身上，既然佣金在未来变得不太重要。虽然今天她们似乎在抢夺客源，这种逆向思维不重要，未来营业部的数量会收缩。简单的说，市场会逐渐 “挤压”中小投资者的活动空间。
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