上海金汇/野山

　　证监会27日公布了《上市公司收购管理办法》(征求意见稿)，周末在业内掀起了一个讨论的热浪——当天的电话绝不在20个之下。利好利空，莫衷一是。

　　既然这个意见稿要交给老百姓品头论足一番，那咱们也就抽时间多看几眼；其实老百 姓最关心的，就是手里的股票是不是能够赚钱。

　　收购一间上市公司，就是取得一间上市公司的控制权，这里面没什么可以商量的，谁的股票多谁就说了算。可如今这些大股东所持股票的成本都是咱们老百姓买入价的几分之一甚至十几分之一，而且都是绝对控股。收购上市公司，表面上是股东可以当家作主，其实，都是大股东说了算。

　　现在，《上市公司收购管理办法》(征求意见稿)搞这个“要约收购”给谁看？而且还在第二十四条明明白白告诉你这个收购价格有可能低于市场价。咱们知道收上市公司的惯例就是要换董事长，换总经理，然后把钱往自己腰包里装，他们聪明，能花一毛钱的，绝对不会花两毛，糊涂到拿着流通股的价格去收购非流通股份那可真是吃饱了撑的。至于外国人可能会出面作冤大头，那也只能到时候等有了再说，现在恐怕没可能。

　　再说，中国现在适合搞要约收购的上市公司就是老八股，总不成是为了八只股票出台这么一个办法吧？

　　显然不会。不过看问题要一分为二，回过头看历史找不到答案，那抬起头展望未来恐怕就豁亮了。

　　比方说以后再发行股票都是全流通的，这个办法绝对就是好办法。

　　别的不说，就拿这个竞争要约新名词来说，对咱们老百姓就是好的盼头。你看，有一家公司要收上市公司了，结果半路杀出个程咬金，外国名词是什么？白马骑士。这位白马骑士庄严宣布：我要以更高的价格收购！那怎么办？谁会傻到主动卖个低价呢？所以原来那位要么偃旗息鼓，缩头不干了，要么就干脆再出个高价，把白马骑士的价格比下去。两方面你来我往几个回合，那价格还不涨上了天？

　　不过，为什么新股发行全流通了才有这样的好事？因为新股发行如果还不是全流通的话，那么未流通股份的价格就像现在一样，抬不起来，而且按照那个协议收购，双方达成协议以后，只留给市场3天时间考虑，远不如按照要约收购要等15天然后才开始收购那样透明公平。在协议收购情况下，收购双方非常有可能为了避免收购成本上升私下里进行不法勾当，损害咱们老百姓股东的利益。所以从普通股民的角度说，当然大力支持要约收购。

　　果然，全流通终究是大势所趋。股票不流通本身就是损害了持有人的利益，国家利益更不能轻易损害！况且经过全流通过程以后，股票市场再发生这种健康的收购行为会让那些真正具有投资价值的股票在被收购的过程中得到巨大的价格发现，市场价值暴增。那可是对老百姓最大的利好。

　　但是，眼下如果开始搞股票全流通，是不是哪儿有点不对劲？没错。市场如果正常的话，从现在开始整个市场平均价格应该向未来全流通以后的目标市场价格移动，从现在看大多数的股票尤其是非流通股份占绝对比例的股票应该会有较大的波动。否则，到了股份全部流通的时候，这两个价格要接轨，必然会让咱们老百姓买单，如果接不下来，恐怕就会出大问题。所以最好现在就开始搞股份全流通。

　　长痛不如短痛。现在如果不流通，以后麻烦更大，你赔的钱更多。所以你就忍忍吧。白马骑士很快就会来了。(龙规研究员3号)(与野山联系：ysv@21cn.net）

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