肖建军

　　随着两大利好的推出，市场蓄积已久的多头能量终于在本周迸发出价量暴升的井喷行情，深沪股指在分别跳空142点和300点以后成交了前所未有的900亿元的天量。显然在今年的行情中始终处于观望状态的市场主流资金在政策面的感召下终于开始积极入市建仓了。但是在本周的巨量成交中，我们既看到场外资金大举进场建仓的动向，也看到部分老庄股上机构 大肆派发的迹象。如何理解机构资金这进退之间对大盘的影响呢？

　　当大机构能够认可的行情到来以后，其实机构也面临着诸多选择，其中最重要的无非两条：第一，对涨升空间和市场机会的判断，以便确定赢利目标及相应的操作策略；第二，如何根据市场热点的变化调整投资组合。要弄清大机构的资金动向，最重要的是弄清大机构对本轮行情的政策面如何理解，对市场机会有怎样的赢利预期。

　　去年以来的股市大跌确实将不少券商、证券投资基金等主流资金悉数套牢，尤其是接受委托理财规模较大的部分券商，帐面的浮动亏损数额非常大。因此今年上半年大机构的无所作为，虽然有对后市不乐观的原因，主要还是因为机构的元气受到了较大损伤。考虑到前期股指在1500点以下调整蓄势中机构低位回补并不积极，如果真的在1700点才建仓，无疑也非常被动。同时去年在2000点以上积累了非常多的套牢筹码，对大盘的上涨形成较大阻力。因此估计许多大机构对本轮行情不会有太大的预期，如果能够将去年以来的亏损大幅度减少直至扭亏，应该已经比较满意了。但是由于本轮行情来之不易，大机构也不会轻易放弃，近期的天量成交就表明了机构在积极运作以把握市场机会。

　　从大机构的投资组合来看，实际上在去年的大跌及随后的反弹中机构也在进行着持仓调整，主要体现在对重仓股的不同操作，有些抛盘较轻的强庄股上能够维持强势整理，表现得就比较抗跌，但在随后的反弹中也没有顺利派发的机会。另一些老庄股上采取的是顺势而为的策略，股价的跌幅甚至远远超过大盘，机构在低位补仓摊低成本以后在大盘走稳以后迅速拉高，伺机派发。这些前期涨幅巨大的强庄股已经没有继续走高的空间，因此近期机构借市场亢奋的投资热情大肆派发就非常正常。

　　以本周股价跳水的老庄股为例，南玻科控的控盘机构尽人皆知，股价从最高28元多跌落到不足10元，机构损失的只是无法兑现的帐面赢利，在大盘企稳以后机构迅速将股价拉高到再度翻番，趁市场行情火爆时赶紧派发，无疑是全身而退的最好时机。而华润锦华、黑龙股份的杀跌却是在还有丰厚赢利的情况下寻求获利了结。如果这些机构目的只是为了出逃，大可不必做得如此张扬。实际上这种疯狂杀跌的另一层目的也是为了尽快腾出资金把握市场新的热点和机会。因此近期盘面表现出来的大机构资金的有进有退是有计划、有目的的，不会对大盘的上涨有太大的负面影响。

　　机构资金的有进有退还是以进为主的，这一点从本周的巨大成交量也可以得到证实。但是成交量从900亿、700亿、到不足500亿的迅速萎缩，也说明在疯狂地抢盘以后机构也存在后续资金难以为继的问题。如果券商和证券投资基金的自有资金在前三个交易日有较大的消耗，那么以委托理财和各种融资为主的后续资金调度至少需要一段时间，其间大盘难以走出持续上攻的行情。因此短期在1700点和3500点附近整固蓄势对后市拓展上行空间是有利的。

　　在从近期市场热点的切换来看，周三之前深市本地股疯狂上涨，使深市大盘与个股表现明显强于沪市，但是随着上证180指数推出的临近，沪市的新股次新股和上证180指数明显走强，其中新股中海发展(600026)一周涨幅就超过50%。可以看出新资金的介入一定会以资金安全和赢利机会可观为原则开拓新的市场热点。但是暂时不太清楚的是，类似于周五那样的上证180指数的炒作到底是沪市扭转前期颓势的努力而促成市场热点的切换呢，还是重组股行情短线调整、而上证180指数即将实施时的热点暂时性转移。也就是说，当主流资金真正进场以后，到底是在前期市场普遍认同的购并重组行情上积极运作呢，还是否定前期的热点，重新开辟战场?

　　市场热点的争执，其实是对资金是否充足的担心，如果有充足的资金，又何必担心市场热点太多呢。问题又归结到投资者的信心上，没有信心，就不会有充沛的资金推动大行情的出现。

　　新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家刊登之作品，本文观点纯属作者个人意见，与本网站立场无关。所有媒体及网站要转载，请致电：(010)62630930转5151联系。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持与合作，欢迎踊跃投稿。(附：新浪网财经频道征稿启事)

  动感短信、闪烁图片，让您的手机个性飞扬！