郦晓工作室

　　前两天，根本是不敢说话，怕被人骂。现在股指比较稳定，可以谈一下个人的看法。

　　新的方案是这样，把国有股划拨到社保基金。当然股票会有红利，股票无疑也还是可以转让，只是不在二级市场进行。这和原先预想的方案，差别是在那里呢？

　　如果国有股实施减持，从逻辑上说，获得的资金不会流向低收益的储蓄。除非是，整体股市已经过值。如果是这样，股价最终必然会修正，这已经完全是另一个问题了。获得的资金还是会投入到股市中。减持的意义在于，对国有资产在资本市场的环境下，实施动态的管理。实现一个有进有退的构想，国有资本从某些产业中退出，对另一些产业则予以强化。

　　双赢的依据又是什么呢？是这样。一方面社保基金有多种充实渠道，比如说国有土地出让获得的收益。另一方面，很明显，社保基金不是普通的投资基金。社保基金的投资行为，不一定要从利润最大化的角度来考虑问题。它可以涵盖政府产业导向等一系列因素。决策和普通投资者存在不同的价值取向，这就是双赢的基础。

　　差别显然是不对持有的资产实施资本层面的管理，或者说这一管理依然受到限制。在资本层面对国有资产实施管理，事实上是市场的呼声。很多市场的现象，根本上都在于缺乏资本层面的推动。是企业的问题，但通常需要资本来驱动。当然这是一个要迫切解决的问题，现在这一问题被暂时予以搁置了。

　　停止减持的原因实际上是两个方面。首先上面所说的基金，存在一个定义的问题。上面只是说到它可以涵盖这方面的和那方面的。但具体又是什么，还是不明朗。其次，谁来负责操盘？以前大家对这个问题反而是考虑得比较少。具体实施中，这就真是一个问题。由现有基金管理公司托管是合适的吗？更何况，基金自身普遍运行得也很一般。另外又要遵循什么样的操作原则？

　　停止减持对当前股市的影响会是什么呢？我不知道。上一次国有股暂停减持的时候，我说二者之间不存在必然联系，指股价走势和减持方案。许多报纸转载了这篇短文，更多人则认为我是神经。我现在坚持这一点，当然股市有它自己的运行规律。经济规律是可以改变的吗？当然不能。

　　有必要指出，如果目前股市真的开始高涨，那么资金会从房市抽血。对要买房的股民来说，好处是两方面的，首先是持有的股票价格上扬，其次是房价下跌。刚好是卖了股票买房。当然，目前楼市的高涨的现状就可能会提前结束。房价下跌会引发一些问题，这和股市的情况是类似的，也可能是更大地麻烦。我想，社会一定是希望，股指在一个箱体中进行整理，如果它不是继续下跌的话。您懂我的意思吗？

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