郦晓工作室

　　回想起来，我还真是个“好苗子”。读小学的时候，就夹着一本邮票簿，到邮局门口从事第二职业去了。某种意义上，我也为中国证券市场的启蒙，发挥了一定的贡献。

　　从逻辑上说，邮票唯一的使用价值就是邮寄信件，这应该是毫无疑问的。但是，大多 数邮票都是以面值许多倍的价格进行交易的。因为这里存在集邮爱好者这一群体。所谓集邮爱好者，就是热衷于保留各种邮票的人。这里的问题是，为什么爱好者愿意以昂贵的价格买入邮票？

　　市场价格是如此，他选择买入，以后也可以考虑卖出。一段时间中，集邮爱好者的人数增长得非场迅速，部分邮票的价格也就越来越高。有多少人是纯粹的从艺术的眼光来看待邮票？我不知道。既然预期看涨，许多人也就愿意保留大多数收藏品，所以价格更高了。这个市场实际上是“虚假”的，并不存在一个“最终”的买家。何必一定要邮票呢？，可以是电话卡，也可以是小人书。

　　集邮爱好者坚持一点，物以稀为贵。这个认识肯定是错误的。发行量有限的前苏，或者是回归前香港的邮票，价格都很便宜，设计十分精美。只是他们从不仔细琢磨。今天证券市场的参与者，似乎也有类似的思维。

　　很重要的一点，那些邮票最具有增值潜力呢？文革时期发行的邮票只是更坚挺，升值并不很快。最快的是JT字头，编号靠前的那一些。原因是需要一定的交易量，才能使市场价格往上走。交易量太大也不行，要不然近期发行的邮票反而是抢手的了。

　　每个人都感到富有，因为他们不断重新评估手中持有的收藏品。从单个的集邮爱好者的角度认识，他也的确可以顺利转让出去。是否可以认为，经济规律在这一领域失效了？当然不是。从长期看，邮票和黄金差不多，它甚至于不具备保值的功能。邮票价格的上扬，通常是弱于通货膨胀。简单的储蓄就可以跑赢大多数，充满传奇色彩的邮票。

　　集邮爱好者们确立的市场逻辑，是无害的，因为规模很小。过去20年持续性上扬是实体经济的一种反映、体现。或者说，经济环境改善，使大家都有闲钱投入到这一领域中了。但本质上，还是对实体经济的一种吞噬，需要有连续不断的资金介入，才能使价格继续往上走。好在收藏品市场的规模是很小的，需要资金十分有限，但是证券市场的情况是完全不同的。

　　股票不存在超越企业利润增长的价值。这一真理，在市场环境下却很难让人清晰的认识。泡沫从长期看，一定会消失。从短期看，泡沫则依赖对实体经济的吞噬。随着泡沫规模的形成，吞噬得也越来越多。

　　顺便一提的是日本的情况。80年代中期，日本的邮票投机非常厉害。一次投机者大规模购入某一新发行的邮票。日本集邮协会向政府提出，要求无限制印刷这一邮票……其实没有多印那怕是一枚，邮票价格迅速回到原位。

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