傅子恒

　　深圳证交所于5月27日又一次更换了成份股样本股的指标，这也是深证成份股第四次调整样本股。相对于第三次调整(2002年1月21日)，这一次在时间上不到半年；与第二次的调整隔了将近三年。(第二次调整时间是1999年11月，第一次是1997年12月，深成指是在1995年1月23日正式发布的.)

　　对于深圳成份股指数与上海的上证30指数，本人的观点是一直是不以为然的，因为它并不能代表沪深两市整个市场运行的状态。相对于世界上主要的著名指数(美国的道琼斯、日本日经、香港恒升、轮敦的金融时报指数等等)，由两个交易所编制的指数难以真正代表各自的市场，这应该与我们证券市场的独特性有关，比如庄家林立、股价被严重操纵而市场(甚至于管理层，不信看看近期几只PT复牌股的走势)都无可耐何、大部分的股权不能流通等等，都制约着这各自的几十只股票的代表性。单就公司的成长性而言，中国股市会有可口可乐、通用电器之类的几十年都处于扩张之中的公司吗？也许有，但现在还不能发现吧。中国的股市毕竟才有十年，这或许可以作为自欺欺人的安慰。

　　看一看八年以来曾经入选深成指的股票吧。不列出深圳成份指标的名单，这里只列出历次被剔除的股票名单，深中华、豫白鸽、琼海药、昆百大、新宏信、陕国投、琼珠江、黔中天、深招港、粤华电、深星源、深华宝、康达尔、琼民源、津国商(以上第一次调整)、泸洲老窑、通化金马、猴王、广东甘化、白云山、桂柳工、深深房、琼南洋、皖能电力、鲁石化(以上第二次调整)、深长城、辽能化工、粤美雅、江铃汽车、创元科技、银广夏、陕长岭、苏常柴、粤宏远、环保股份(以上第三次调整)、深科技、小天鹅、鄂武商、中国凤凰、西安民生、ST新大洲、ST东方、湘酒鬼、云南铜业、中色建设(以上为本次剔除)。

　　仅仅看到上述的名单，朋友们有什么最直接的观感？我的印象是，这些名单中几乎可以成为深市最差股的代表，在很大程度记录着市场非常不光彩的记忆。比琼民源、康达尔(有段时间叫中科创业)、银广夏这三家曾经引发中国股市“石破天惊”般重大事件的公司，都曾经“光荣地”荣列于成份股之中；这四十六家公司中，有超过三分之一的公司戴上或曾经戴上ST的帽子，暂停上市一家(琼南洋)，大半的公司业绩徘徊在微利、亏损的边缘；也有几家重组后曾经一时风光，但目前来看，无论是业绩还是股价又重回归到不尴不尬的境地。烂公司却曾经是深市上市公司的“代表”，回过头来看，不能不说是深交所的尴尬。

　　从以上的话题又可以引发另外一个有关的话题，——诚信与良莠公司的分辨。上述公司当初入选的时候一定都符合成份股的条件，相对的大流通盘，业绩好，有成长性，市场形象佳，衡量的标准，当然也会有一系列的指标，我相信一定不是交易所的心血来潮之作。这些公司能够瞒过高级专家的法眼，相对于一般投资百姓，又怎能清晰地辨别出一个公司的好或者不好！投资风险自担吗？如果连上市公司最基本的报表都不能相信，那我们投资还该相信谁？交易所为了“引导理性投资”都常会跌入陷阱，也许说，这还是管理层的一种无耐？另外一个疑问，此次入选的指标股来看，本人的观感，新增股有几只无论是基本面还是市场表现都不敢恭维，但愿不要不出两年又被剔除。再从这一角度考量，深市的公司，实在找不到更好的可作代表的股票了吗？

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