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俞晓筠
随着国内证券投资基金规模的不断扩大，国内基金市场和银行间同业拆借市场深深受益于其中，尤其是国债市场与基金之间的良性互动关系已然形成。去年下半年以后，国内股指从高位回落。基金投资从股票市场减仓后投资于国债市场意愿日益增强。
最为明显的例子是宝盈基金管理公司的基金鸿飞和基金鸿阳，两家基金于11月和12月先后登陆深市，基金鸿飞的由2亿到5亿规模的扩募完成日是在12月26日，而年报显示，至去年12月31日鸿飞的股票持仓比例仅有1.23%，国债及现金达到4.93亿元，其中国债投资近1个亿，可以大致地认为该基金起始的两亿资产中有一半投资了国债；20亿规模的基金鸿阳与之思路相仿，至去年12月31日股票持仓比例仅为0.037%，而持有国债市值高达10.3亿元，国债投资比例也达到一半以上。
开放式基金中华安创新，去年9月11日成立，到去年底的债券市值高达20.83亿元，占到51.12亿总资产的四成以上。与华安创新同一家基金管理公司的30亿规模的基金安顺，去年末债券投资市值达到12亿以上；5亿规模的基金安瑞年末债券市场超过了3亿元。
更加值得注意的是，在目前正在筹建未来可望发行的基金中，基金管理人表现出了前所未有的的国债投资偏好。约在一个月前，易方达基金管理公司在为正在筹备中的开放式基金“易方达平稳增长(暂定名)”举行的推介会上表示，该基金考虑将国债投资在投资组合中最低比例提高到30%的水平，而现行的《证券投资基金管理暂行办法》规定的投资于国债的比例是不低于基金资产净值的20%。该基金管理公司认为较高的债券投资比例有利于基金取得比较稳定的回报，在面临大额甚至巨额赎回时，基金资产流动性风险较小，给基金资产净值带来的冲击较小。
日前，富国基金管理公司在一个基金投资策略研讨会上透露，公司正在酝酿的富国动态平衡开放式基金将主要以谋求基金资产的安全和长期稳定增长为基金的经营目标，国债在投资组合中的比例定为30%-70%。这就意味着，将未来基金运作中国债的投资底限也定在了30%的水平上。
近期股票市场市道低迷，而国债市场的行情近乎火暴，尤以20年期长期品种010107最为明显。至上周五已10个交易日连续收阳，净价位从110.29元上涨至113.95元；两周累计上涨近3.3%。今日有望收出出第11跟阳线。其他品种也较为活跃，国债市场成交量明显放大。从以往基金对国债的投资偏好和投资敏感度分析，有理由判断近期有相当大量的基金资产流向了国债市场。
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