首页 新闻 搜索 短信 分类 聊天 企业

新浪首页 > 财经纵横 > 原创互动 > 正文

郦晓工作室:如何投资亏损股?

http://finance.sina.com.cn 2002年05月16日 08:13 新浪财经

  郦晓工作室

  真的,通常而言持有发放红利越多的股票,收益也就越多,但投资完全不发红利的股票却往往是收益最多的。这背后是基于市场对风险过度的排斥。并不是不可以持有亏损股,前提是要建立在充足理由的基础之上。

  这里谈的肯定不是郑百文型的,这类股票根本无法分析。显然也不涉及那些因为帐目处理偶然亏损的股票,或潜在的资产价值依然被市场看好的股票。这里谈的是:企业的基础业务依然是完好的,有生命力的。虽然有这样,或者那样的不利局面,但是依然有可能使业务重新回到轨道上。

  我们在努力寻找最糟糕的企业经理,和愚蠢的财务主管设置的企业财务结构,但绝对不是寻找糟糕的企业。换句话说,有些人做了坏事,好在还没有把坏事做绝,其他人,也许就是他本人还是有收拾残局的空间。

  既然只是一个可能,风险和收益预期的平衡就很重要。一个低的购入价格,可以解决所有问题。我们构建一个投资模型。企业在一个特定的时间段落里,从亏损变为赢利,而我们在这个过程中则获得了超越寻常投资的利润,无疑转型时间的长短极大影响投资者的收益。

  首先要认识的是帐面资产。作为一个底线,公司也可能被清算,至少我们可以那么理解,更大地可能是部分资产被出售。那么帐面资产数额就非常重要。股票价格希望能够接近于,甚至低于帐面资产。当然帐面资产未必反映了资产在公开市场上的真实价值。有时候,通涨因素使帐面资产价值显示过低,无疑也可能是正相反。

  其次是收入。如果公司依然能够维系一个足够多地收入,那么企业也可能通过成本的削减,使公司重新步入正轨。获得新的收入从来要比成本削减要困难得多。另一方面,亏损股再融资也存在现实的障碍。实现业务重构,谈合容易。股票价格与收入的比值,要远低于同类型的赢利企业。

  接下来考虑是现金流和试算平衡。企业亏损的理由更多是不能摊销利息,固定资产折旧或其它无形资产的摊销。要评估资产负债能力,确认其对企业而言仍然是可接受的。延伸出一个不计利息,固定资产折旧等的EBITDA。如果股价与这个数字的比值较小,那么这很可能就是有利可图的投资。

  投资亏损股和投资高成长的技术股有类似之处。我们在亏损的时候持有,在企业赢利回归到行业普通时抛出。投资者关注的是这一时期内,企业盈亏的剧烈变化。我们对回归到行业普通时的收益做出预测,最后考虑到贴现,倒推出现有的股价。如果当前股价高于得出的数值,应该是卖出,反之则是买入。其间的贴现值要相对地高。

  一些人不假思索的买上一堆亏损股,然后是等待……我不知道这是否是正确的。


   股票短信一问一答,助您运筹帷幄决胜千里!



发表评论】【财经论坛】【短信推荐】【关闭窗口



新 闻 查 询
关键词一
关键词二
联通手机购买个人家园,百分百中奖!


新浪商城推荐
   情趣礼品专题
  • 情爱1+1
  • 百利安性感小夜衣
  •   第一时间,新品特价
  • 夏日照相机大展卖
  • 进军世界杯珍藏版
  •    精彩游戏火热上市
  • 《黑色通缉令》
  • 《创业大赢家》
     (以上推荐一周有效)
  • 更多精品特卖>>

    新浪网财经纵横网友意见留言板 电话:010-82628888-5361   欢迎批评指正
    新浪简介 | 用户注册 | 广告服务 | 招聘信息 | 中文阅读 | Richwin | 联系方式 | 帮助信息

    Copyright © 1996 - 2002 SINA.com, Stone Rich Sight. All Rights Reserved

    版权所有 四通利方 新浪网
    北京市电信公司营业局提供网络带宽