王勇刚/文

　　李文总，是鹏华行业成长基金经理。这次鹏华基金推出的开放式基金定位为行业成长，他们的基本思路是以行业为导向进行资产配置。他们为什么要这样做？鹏华基金管理公司的基本情况怎样？我们访问了鹏华行业成长基金经理基金李文总。

　　王勇刚：你们为什么要定位为行业成长基金？

　　李文总：在未来相当长的时期内，中国经济仍处于非均衡快速发展阶段。由于迅速进行的工业化、城市化、信息化和体制改革以及国际竞争等诸多因素的影响，不同的行业在不同时期，将会赢得不同程度的快速成长的发展机遇，由此表现为中国经济发展中行业轮动的特征，把握行业轮动规律，以行业为导向进行资产配置，可以为投资者赢取更大的投资收益。同时，投资于成长性上市公司能更好地分享中国经济高速增长的成果。因此，鹏华行业成长证券投资基金的设计思路，是以把握中国经济发展中行业轮动规律为切入点，充分挖掘有核心竞争力的成长性上市公司，为投资者争取更大的投资收益。

　　王勇刚：请问行业成长的基本内涵是什么？

　　李文总：在把握证券市场行业轮动规律的基础上，以行业为导向进行资产配置，挑选有核心竞争力的成长性上市公司进行组合投资，投资思路是自上而下的。

　　王勇刚：什么是自上而下的投资思路？

　　李文总：简单来讲，自上而下的投资思路就是先确定各级资产的投资比重，再进行股票选择。根据国外的许多研究，资产配置的优化对提高投资组合收益率具有举足轻重的作用。

　　我们的投资收益目标是在分散投资、控制风险的前提下力争超越大盘。

　　我们的投资基准=中信综合指数收益率x 80%＋长短期国债平均收益率x 20%。

　　王勇刚：你们怎样把握行业发展规律？

　　李文总：一方面通过公司研究部门对各行业的市场需求、技术进步、政策变动、行业整合、加入WTO等基本面因素进行深入的研究；另一方面，通过公司开发的最优表现行业资产配置模型(BPS Model—Best-Performance Sector Model)抓住各行业上市公司在证券市场上的轮动规律。

　　我们采取证监会的行业分类标准，具体包括农林渔牧业、金融保险、信息技术、食品饮料、采掘、纺织服装、木材家具、造纸印刷、石油化工、电子、金属非金属、机械设备、其他制造业、电力煤气及水资源、医药生物、建筑、交通运输、批发零售、房地产、社会服务、传播文化、综合类等22类，这样便于跟踪投资基准(Benchmark)。

　　王勇刚：你们如何实现以行业为导向的资产配置？

　　李文总：我们的投资思路是自上而下的，即先考虑仓位控制，然后在行业基本面研究的基础上，结合最优行业表现投资模型(BPS)的运用，确定投资于各行业的权重。随着市场情况的变化，基金管理小组会定期或不定期调整对各行业的投资权重。对看好的行业加大投资权重，对看淡的行业减少投资权重，从而达到以行业进行资产配置的目的。

　　王勇刚：听说你们引入数量化投资模型？这在基金业可以说是一种创新，为什么要这样做？

　　李文总：深入研究和数量化投资方法相结合是大规模基金投资的有效手段。一方面，数量化方法可以将投资思路转化为稳定的投资方法，降低投资决策的随意性，提高资产配置的效率；另一方面，数量化方法是进行风险定量分析和控制的有效工具。

　　王勇刚：那么，选择成长性公司的标准？

　　李文总：我们的标准是：预期主营业务收入或净利润增长率超过行业平均水平的上市公司，；具体做法是通过本公司研究部门进行财务评级和基本面评级，再参照二级市场的相关因素(市盈率、市值、价格等)，最后由基金经理小组确定本基金的投资组合。

　　王勇刚：你们是如何进行投资决策的？

　　李文总：投资决策主要包括资产分布决策、投资组合决策、股票选择以及绩效评估四个部分。

　　资产分布决策由投资决策委员会根据公司研究部及外部专家关于宏观经济的分析并结合证券市场发展趋势分析来确定；

　　基金管理部根据研究部对行业的深入研究并通过数量化模型确定投资组合中各行业的投资比例；

　　股票选择流程首先是由研究部行业研究员经过综合评估和上市公司实地调研，筛选并建立候选股票池，基金经理依据相关制度规定，在股票池中筛选股票确定股票买入名单(Buy List)，构建基金股票组合；

　　绩效与风险评估小组通过对投资组合的评估，向基金管理小组提出调整建议。在投资决策过程中，风险控制委员会对整个投资流程进行风险监控。

　　王勇刚：你们进行风险控制的方法是什么？

　　李文总：风险控制分为事前、事中和事后控制。事前控制主要是制定严格的投资流程和流动性风险管理体系；事中控制主要是通过严格地执行投资纪律来实现；事后控制主要是通过定量分析风险来源及程度来改进风险控制的能力。本基金在风险控制过程中引入了大量的量化指标来提高风险控制效率。

　　王勇刚：我们购买鹏华行业成长基金的理由是什么？

　　李文总：明晰的产品设计理念，有效的数量化投资模型，鹏华在业界求实、诚信的一贯表现。具体来说：

　　1、鹏华行业成长开放式基金可以助你分享中国经济的高速增长；

　　2、鹏华基金管理公司有强大的研究优势和信息优势，有较强的投资管理能力和稳健进取的业绩表现；

　　3、鹏华行业成长开放式基金有明晰的投资理念和系统化的投资方法。

　　王勇刚：购买鹏华产品后将得到哪些个性化的服务？

　　李文总：本公司将在每个季度向客户寄送交易清单，并不定期向投资者寄送鹏华快讯、投资分析报告等参考资料；基金持有人还可以就服务问题致电公司客户服务热线；另外，公司目前正在筹建全国第一个投资者交流会“鹏友会”，为本公司旗下基金的持有人提供更多专业化、个性化的理财和其它增值服务。

　　王勇刚：最后，请简要介绍鹏华公司的基本情况。

　　李文总：鹏华基金管理公司成立于1998年12月25日，注册资本为1.5亿元人民币，是经中国证监会批准的国内最早的规范化基金管理公司之一，为深圳市直属十二大国有企业之一。公司目前管理着普惠(20亿份)、普丰(30亿份)、普华(5亿份)和普润(5亿份)四只封闭式基金，总规模60亿份。

　　鹏华拥有一支高素质的专业队伍，现有员工85人，硕士以上学历51人，公司管理层90%拥有硕士以上学历，有海外留学、工作背景的员工达10名。

　　为借鉴国外同业先进经验，进一步规范企业管理，提高公司竞争力，鹏华公司于2000年9月开始与世界上最大的基金管理公司之一景顺投资管理有限公司(INVESCO)进行业务管理方面的交流。(注：景顺投资管理有限公司总部设于美国，拥有130年资产管理经验，目前管理资产近四千亿美元。)

　　王勇刚：谢谢你接受我的访问。

　　李文总：希望通过你，向全体新浪的网友致以亲切的问候。

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