张善高

　　记得在2001年9月11日前后，那时正处于华安创新证券投资基金发行期间，抢购开放式基金的人流排成了长队；上海、杭州、深圳、北京、西安等不少城市出现投资者连夜排队的场景。然而时移事易，好景不在，随后发行的几只开放式基金就陷入了冷场的境地，而近期发行的某只开放式基金居然到了乏人问津的地步。

　　其实开放式基金应该是一种风险介于国债与股票之间投资品种，从风险程度来看，金边债券的信用风险基本上不存在，相比之下，证券投资基金净值经常因证券价格变化而涨跌，其风险度显然要大于国债。但是由于证券投资基金投资组合分散化，在一定程度上化解了证券市场的风险。尽管如此，开放式基金的投资风险还是略高于国债，但是大大低于股票投资，符合大多数投资者低风险、高收益的投资取向，十分适合于上班族以及无暇研究证券市场的中、小投资者，也适合于风险承受能力较低但又要获取稳定收益的投资群体。那么为何开放式基金遭遇尴尬，无人喝彩，笔者认为有以下三点主要原因。

　　一是基金运作及管理水平与投资者的预期不相符合。原本人们寄希望于通过基金管理公司的“专家理财”为自己获取稳定的收益，但除了少数一、二只基金外，多数基金并未取得较好的“战绩”，而“基金黑幕”和“银广夏事件”使基金管理人遭遇到前所未有的信任危机，其不敢令人恭维的基金业绩，使得基金的“专家理财”神话不破自灭。开放式基金都由原来已在市场上运作的基金管理公司发起，操作水准和风格不可能有大的变化，因而希望其管理的开放式基金有良好的表现是不现实的。

　　二是开放式基金与封闭式基金的比价和成本问题。目前二级市场上封闭式基金处于折价交易状态的不在少数，特别是20-30亿规模的封闭式基金，市价都在其基金净值之下；而开放式基金的申购和赎回都按其基金净值为标准，加上一定比例的手续费才能完成，成本比封闭式基金大。譬如开放式基金与封闭式基金的净值都是1元，封闭式基金因为折价交易，市价1元都不到，而开放式基金呢，如果要买入加上手续费就要1.01元以上，要赎回的话只有0.99元以下的价，明眼人一算便知道到底哪种基金有比价和成本的优势。

　　三是销售时机不好。开放式基金的投资目标主要是股票、债券，但自去年下半年起，证券市场一路回落、持续低迷，间或有几次反弹终因不成气候而又下跌，对人气打击之大使得投资者对证券市场的乐观预期大打折扣，进而也对开放式基金的前景产生怀疑。另外，有关方面市场营销意识淡漠，没有作细致、全面的销售计划，宣传工作不力，造成开放式基金销售困难。

　　以上三点问题只要措施得力还是有办法解决的，特别是前二点问题，基金运作及管理水平可以通过引入竞争机制后，充分发挥人的主观能动性，提高基金管理人的操作水准，从而最终达到提升基金业绩的目的，不辜负投资者的希望；至于开放式基金的买卖成本，那就更好办了，在开放式基金销售困难时期，适度降低买卖成本是必要的，最近正在发行的国泰金鹰增长基金认购费已经降为认购金额的1%，这可能是迫于无奈，但毕竟选择了市场化的费率原则，是一种进步，值得肯定。

　　新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家刊登之作品，本文观点纯属作者个人意见，与本网站立场无关。所有媒体及网站要转载，请致电：(010)62630930转5151联系。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持与合作，欢迎踊跃投稿。(附：新浪网财经频道征稿启事)

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！