作者:王庆
本人对张卫星先生的观点完全赞同并支持,我曾经在80多元买过“用友软件”这只股票,现在早已经割肉出局了,不过一直关注着用友软件的走势,现在作为“前股东”谈一谈市场关注用友软件的几个问题。
一、市场都认为36元的发行价高,为什么还有那么多的资金认购而形成供不应求的局面!36元到底高还是不高?
首先要明确,先有中国股市后有用友发行。用友软件是在一个有十年股权分裂历史的股票市场来上市的,并且还是延续了这个市场的惯例:发起人的法人股不流通。在现实的“股权分裂”的市场中,“用友软件”的流通股发行价必然带有本市场的规律与特色!所以有这个不流通的市场分裂基础后,36。68元的发行价格才能够发的出去。“好东西好价格”这是“比较效应”必然产生的效果!相比较造假上市的麦科特,相比较上市就亏损的比比皆是的造假公司,相比超级大盘中石化发行价还有4。22元等等,用友的业绩、行业、流通盘哪一个不是相比最优秀的?所以这样一比较在这样的畸形市场中,用友的36。68元的发行价并不高!甚至有偏低之嫌!
但如果用友软件发行时公告用友软件的法人股也是可以上市流通的,发行的股票是全流通的股票!那么36。68这一价格是绝对发行不出去,那么多的申购资金肯定会烟消云散的!
而公平公开公正的“全流通股价”到底会是什么价格呢?已经无法知道了,不过大家可以参考一下“金蝶财务”在香港创业板的发行情况!就能参祥个大概!
正是因为一开始的用友软件的超高发行价才制造了这一系列的问题!
二、有许多人士指责二级市场100元左右买入用友软件的股民:“是疯狂投机不值得同情!亏了活该!”
购买用友的股民现市值亏损一半,亏了钱还要受到如此指责那还有没有公理!无论怎么说都要讲道理,让我们看看事情的经过:
我国股票市场十多年的股票发行都是只有“流通股上市”的股票发行方式,发行价的新股都成了稀有物品,一般投资者只能到二级市场上接高价的股票,这已经是十年的惯例了!若问100元的价格嫌高不高呢?客观的讲确实价格不低,但如果仔细分析看它的发行价,高达36。68元,是中国股票市场十几年来最高的发行价,上市开盘出来100元,涨幅只有不到3倍,相对于那许多的4、5元的发行价股票,新股上市后开盘到20、30元的,涨幅高达4、5倍,对于用友软件这样的优秀企业来讲,从价格比较效应看来并不算高。
二级市场的股价高是因为源于一级市场发行价高,用友软件一级市场发行价如果和其他股票一样是5元、6元的,那么上市价最多开在30元附近,也就不会到达100元的天价。那么为什么用友软件的发行价高达创记录的36。68元呢?最重要的是用友软件是第一批“放开市盈率束缚,按市场化定价发行”的股票。那么这项政策政府管理层在2001年4月刚刚实施的!所以用友软件的100元高股价有政策的促动作用!
三、用友软件流通股股价从100元高位下跌,是“泡沫”破裂,是纯粹市场自然行为吗?
如果想搞清楚这个问题,只要看看时间发生的前后事件之间的联系就会明白!用友软件是2001年4月发行的,是2001年5月上市的,请注意此时还没有什么“国有股减持”问题,也没有什么“挤泡沫”的政策!而最重要的“放开市盈率束缚市场化发行”的政策才刚刚实施,实施了没几个月就不了了之了,新股发行方式又纷纭突变回到了“低价格低市盈率控制融资规模”的全新发行方式,以后发行的“山鹰股份”等等超低价的新股,如此比较效应,用友软件的36。68元的发行价与100元的上市价就凸现的极高了,股票价格因如此多的政策因素影响而大调整跌下来了!
假设:政府管理层的政策若有连续性和长期性的话,“放开市盈率束缚市场化发行”的政策延续至今,说不定现在股票市场上会出现100元的发行价,300元的股价出现,那时用友软件的100元也就不高了,说不定还能涨到150元!200元!100元买入的就不是现在的亏损而是获利了。但政策实施了几天就终止变化了,而由于政府管理层政策的不确定性、多变性而产生的损失风险,由市场投资者单独承担损失,这合理吗?!
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责任编辑:心雨
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